Technoprobe projeta receita quase 70% maior em 2026 sem dívida bancária; Teradyne detém 10% da empresa

Stefano Felici dirige a empresa pela qual todo chip de IA precisa passar antes de chegar ao mercado. A Technoprobe▲+3.36% — Technoprobe, up 3.36 percent today, sua empresa, foi fundada em 1993 em uma garagem na região de Lecco, na Itália, e fabrica as placas de sondas usadas no teste de wafers para Nvidia▼−0.14% — Nvidia, down 0.14 percent today, Intel▼−0.38% — Intel, down 0.38 percent today, Apple▼−0.59% — Apple, down 0.59 percent today, Samsung e, sobretudo, TSMC▲+0.44% — TSMC, up 0.44 percent today ¹. Em entrevista publicada em 27 de outubro↗, o CEO estimou sua própria fatia de mercado em uma média de 60% a 70% e afirmou que o grupo está "pronto para enfrentar até o estouro da bolha da IA": sem dívida bancária, com todos os investimentos financiados pelo próprio caixa ¹.

A confiança se apoia nas projeções de crescimento mais velozes do setor. A Technoprobe espera uma receita de € 1,05 bilhão a € 1,10 bilhão em 2026, alta de quase 70%, com margem EBITDA de 46% a 48% — números revisados para cima duas vezes em um ano ¹. Um orçamento de US$ 350 milhões para P&D e capacidade produtiva se estende até o primeiro semestre de 2027 ¹.

Há também uma aposta geopolítica. Um acordo de US$ 35 milhões na China eleva para 30% a participação de um sócio local na subsidiária DIS — uma tentativa de virar "um fornecedor estratégico" em um país onde a Technoprobe "não era uma prioridade" em meio às tensões comerciais entre Estados Unidos e China ¹.

O acionista que testa a própria tese

Eis o porém. A Teradyne▼−5.21% — Teradyne, down 5.21 percent today, fabricante americana de equipamentos de teste que detém 10% da Technoprobe ¹, divulgou em 27 de outubro seu próprio trimestre recorde movido a IA↗: receita de US$ 1,306 bilhão, alta de 70% na comparação anual, com receitas recordes em testes de memória e de sistemas integrados. Mas a projeção para o quarto trimestre, de US$ 1,250 bilhão a US$ 1,350 bilhão, apenas se equilibra em torno do resultado do terceiro — sem repetição do salto ³.

O mesmo comunicado mostra o custo do boom: US$ 336 milhões de caixa absorvidos por estoques e pagamentos antecipados em um único trimestre, contra ampliações modestas de ativos um ano antes ³.

O argumento otimista que o próprio Felici cita

O contrapeso é a demanda — e ela tem data marcada. O mesmo pregão de Milão que colocou a Technoprobe nos holofotes foi movido pelos resultados da SK hynix↗, que confirmaram volumes de DRAM e HBM praticamente vendidos até 2029, com uma escassez de memória que deve persistir até 2030; na leitura dos analistas da Banca Akros, toda a cadeia de equipamentos de teste sai favorecida ². A Teradyne, por sua vez, acertou em 12 de outubro investir US$ 300 milhões na FormFactor↗, a outra líder em placas de sondas — uma consolidação da camada de consumíveis que a própria projeção de estabilidade da companhia questiona discretamente ⁴.

Felici divide-se entre os dois campos: os anúncios de clientes, da Nvidia à AMD▲+0.24% — AMD, up 0.24 percent today, são "muito otimistas", mas "é impossível que o mercado cresça para sempre neste ritmo" — e uma pausa seria a chance de intensificar o P&D ¹. Os acionistas que compraram na máxima de € 38,10, quando a ação foi promovida ao FTSE MIB, em setembro, já devolveram um terço do preço, com o papel a cerca de € 25; quem compra na queda aposta que o homem sem dívida precificou corretamente a correção ¹.