TeraWulf ने केंटकी में अपनी बिजली खपत दोगुनी कर 1 गीगावाट की; साथ में 100 मिलियन डॉलर के बिल क्रेडिट का वादा — पर अभी तक कुछ भी दायर नहीं

25 डॉलर की सर्दियों की छूट — तारीख 2029 की

5 अक्टूबर 2026 को Kentucky Power और TeraWulf↗ (Nasdaq: WULF) ने संशोधित अनुबंध पर अंतिम रूप दिया↗. इससे डेवलपर की केंटकी के ग्रेसन स्थित अपने Muskie कैंपस पर अनुबंधित बिजली 500 मेगावाट से बढ़कर 1 गीगावाट हो जाएगी, यानी दोगुनी. साथ ही दूसरे चरण के 500 मेगावाट 2030 की जगह 2029 में लाए गए हैं ¹. TeraWulf कभी बिटकॉइन माइनर थी, अब डेटा सेंटर बना रही है. कंपनी यूटिलिटी के प्रस्तावित 760 मेगावाट के बिग सैंडी गैस प्लांट की अनुमानित फाइनेंसिंग लागत चुकाने को भी सहमत हुई है. निर्माण का बिल Kentucky Power के सिर पर ही रहेगा — यह कंपनी American Electric Power की इकाई है ¹².

इसी अनुबंध में लिपटा है पूर्वी केंटकी के 20 काउंटियों में फैली यूटिलिटी के करीब 1,63,000 ग्राहकों के लिए दस सर्दियों तक बिल क्रेडिट का इंतजाम: TeraWulf इसमें 100 मिलियन डॉलर डालेगी. हीटिंग सीजन में एक आम घर को इसका फायदा करीब 25 डॉलर प्रति महीने का मिलेगा. यह सिलसिला 2029 से शुरू होगा ¹.

पूरे इलाके के बराबर का एक ग्राहक

मई में खरीदी गई ईस्टपार्क इंडस्ट्रियल पार्क की 285 एकड़ साइट के लिए अभी तक कोई टेनेंट तय नहीं हुआ है. TeraWulf का अनुमान है कि साइट डेवलपमेंट और अपने पहले डेटा हॉल पर यहां 4.0 से 4.5 बिलियन डॉलर का निवेश लगेगा ³⁴. Kentucky Power की डेवलपमेंट डायरेक्टर अमांडा क्लार्क असली दांव को घरों की भाषा में समझाती हैं: यह कैंपस "हमारे पास जितने भी दूसरे ग्राहक हैं, उनके लगभग बराबर" है, और अगर नया लोड नहीं जुड़ा, तो अपनी दरें संतुलित रखने के लिए यूटिलिटी को 1,75,000 नए घरों की जरूरत पड़ेगी ⁵.

अभी कुछ भी दायर नहीं, और हिसाब में कसावट

वादे के पीछे जो सुरक्षा उपाय हैं, वे तब तक सामने नहीं आएंगे, जब तक Kentucky Power इसी साल के भीतर अनुबंध को राज्य पब्लिक सर्विस कमीशन के पास दायर नहीं कर देती↗ ¹². पर जो बात पहले से पक्की है, वह न्यूनतम शर्तों का फ्लोर है: 150 मेगावाट से बड़े लोड के लिए कमीशन के मार्च 2025 के आदेश में 20 साल का शुरुआती अनुबंध, अनुबंधित मांग के 90 फीसदी पर न्यूनतम बिल और ईंधन-रहित सबसे बड़े मासिक बिल के 24 गुना के बराबर कॉलेटरल तय है ².

25 डॉलर वाले आंकड़े पर एक बार गौर करना जरूरी है। पांच महीने की सर्दी में यह भुगतान चले, तो दस साल में हर घर को कुल करीब 1,250 डॉलर मिलेंगे और 1.63 लाख घरों पर यह राशि करीब 200 मिलियन डॉलर बनती है ¹ — वादे से ठीक दोगुना। रिलीज में जिक्र तक नहीं है कि 100 मिलियन डॉलर सर्दी के कितने महीनों को कवर करते हैं। यही गिनती वह पहला सवाल है, जिसका जवाब उस अनुबंध को देना होगा, जो अभी तक दायर ही नहीं हुआ है।

केंटकी के कई इलाकों ने तो मोराटोरियम के जरिए डेटा सेंटरों पर रोक तक लगा दी है। इसके अलावा गवर्नर एंडी बेशियर का डेटा सेंटर विकास पर कार्यपालक आदेश बिजली कंपनियों पर पाबंदी लगाता है कि वे इनका खर्च दरें बढ़ाकर वसूल न कर सकें ⁵⁶.

निर्माण की रफ्तार, कारोबार से कहीं आगे

बीती तिमाही में TeraWulf की कमाई 44.8 मिलियन डॉलर रही, पिछले साल की इसी तिमाही से 6 फीसदी कम। कंपनी ने हर शेयर पर 1.94 डॉलर का घाटा दर्ज किया↗, जबकि अनुमान 24 सेंट के घाटे का था। उसका डेट-टू-इक्विटी रेशियो 27.25 चल रहा है ⁷.

इसी तिमाही में पूंजीगत खर्च 855 मिलियन डॉलर पहुंचा — यानी कमाई के हर डॉलर पर करीब 19 डॉलर का निर्माण। यह पूरा खर्च उस कर्ज के सहारे चल रहा है, जो 2024 के अंत में करीब आधा बिलियन डॉलर था और अब 5.2 बिलियन डॉलर पहुंच चुका है ⁸. अब कंपनी 3.5 बिलियन डॉलर और जुटाने की योजना बना रही है — अपना पहला लीवरेज्ड लोन और साथ में हाई-यील्ड बॉन्ड, जिसमें Morgan Stanley▼−2.65% — Morgan Stanley, down 2.65 percent today अगुवाई कर रहा है। यह जानकारी कंपनी के सीएफओ पैट्रिक फ्लूरी ने ब्लूमबर्ग को दी ⁹.

एलान के दिन ही शेयर 5 फीसदी गिरा↗ और तब से नीचे ही खिसकता आया है। 13 अक्टूबर को वह करीब 12.98 डॉलर पर कारोबार कर रहा था — अपने 52 हफ्ते के उच्च स्तर 29.84 डॉलर के आधे से भी काफी नीचे ¹⁰¹¹. फिर भी TD Cowen ने इसी हफ्ते अपना रुख सकारात्मक कर लिया है: StreetInsider के मुताबिक फर्म ने शेयर पर 'बाय' रेटिंग के साथ कवरेज शुरू↗ की है, जबकि Zacks का हवाला देते हुए MarketBeat ने सोमवार की रिपोर्ट को 'स्ट्रॉन्ग बाय' में अपग्रेड बताया है — कंसेंसस टारगेट 32.86 डॉलर का है ¹²⁷.

तेजी के दावे की मिसाल मौजूद है Justified में

TeraWulf का दूसरा केंटकी कैंपस कहानी को दूसरी दिशा में ले जाता है। हॉवेसविले की पुरानी एल्युमिनियम स्मेल्टर साइट Justified पहले से बिजली से जुड़ी मिली — सबस्टेशन तैयार था और करीब 482 मेगावाट की ट्रांसमिशन क्षमता मौजूद थी। यहीं एआई कंपनी AnthropicPVT$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B करीब 401 मेगावाट लीज पर चलाती है — 20 साल का सौदा, करीब 19 बिलियन डॉलर का ³¹¹. कमीशन ने अगस्त में यह अनुबंध मंजूर↗ किया था और पाया था कि यह मौजूदा ग्राहकों की रक्षा करता है ⁶.

बिजली की सप्लाई के मामले में Muskie शून्य से शुरू होता है: पहला सर्वर रैक में जुड़ने से पहले वहां नया 765 किलोवोल्ट का Venator सबस्टेशन और करीब 8.5 मील की नई ट्रांसमिशन लाइनें बनवानी होंगी ³¹³. सिस्टर कंपनी Indiana Michigan Power अपने यहां बड़े लोड की बढ़त के बदौलत घरेलू बेस रेट में 5 फीसदी कटौती कर रही है — यही नतीजा Kentucky Power ग्राहकों को बेच रही है ⁵.

ये तारीखें तय करेंगी सब कुछ

सबस्टेशन का आवेदन इसी महीने कमीशन पहुंचेगा और ट्रांसमिशन लाइन का आवेदन 2027 की शुरुआत में. फैसला 2027 की बहार (स्प्रिंग) में आने की उम्मीद है, जबकि बिजली सप्लाई का टारगेट अक्टूबर 2028 रखा गया है ¹³. निवासी 15 अक्टूबर को Catlettsburg में होने वाले ओपन हाउस↗ में ट्रांसमिशन लाइनों के रूट की समीक्षा कर सकेंगे; इस पर राय 29 अक्टूबर तक देनी है ¹³. इसके बाद साल खत्म होने से पहले कॉन्ट्रैक्ट की फाइलिंग होगी ¹.

तीसरी तिमाही के नतीजे 6 नवंबर को आएंगे ¹¹. अभी से लेकर 2029 में किसी क्रेडिट के मेलबॉक्स तक पहुंचने तक का हर कदम फ्रैंकफोर्ट से होकर गुजरेगा — राज्य की इसी राजधानी में पब्लिक सर्विस कमीशन बैठता है.