5.8 अरब डॉलर का लाभांश-बायबैक देने के लिए टेक्सास इंस्ट्रूमेंट्स को चिप्स एक्ट (CHIPS Act) के 1.2 अरब डॉलर चाहिए थे
लाभांश 1.42 से बढ़ाकर 1.52 डॉलर करने के प्रस्ताव पर बोर्ड का वोट अभी बाकी है, लेकिन टेक्सास इंस्ट्रूमेंट्स (टीआई) उसे पहले ही लगातार 23वें सालाना इजाफे के रूप में गिन चुका है। फ्री कैश फ्लो में जिस चिप्स एक्ट की रकम को टीआई जोड़ता है, उसे हटा दें — पिछले साल के लाभांश और बायबैक कारोबार से आई नकदी से ज्यादा थे।
Vincent Jiang · 3 min read
23वीं बढ़ोतरी अभी सिर्फ एक योजना है
17 सितंबर को टेक्सास इंस्ट्रूमेंट्स ने कहा कि वह तिमाही लाभांश 7 प्रतिशत बढ़ाकर 1.42 से 1.52 डॉलर प्रति शेयर करेगा, जो 30 अक्टूबर के रिकॉर्ड तिथि वाले शेयरधारकों को 10 नवंबर को देय होगा 1। शर्त भी उसी वाक्य में लिखी है: बढ़ोतरी तभी लागू होगी जब बोर्ड अक्टूबर की अपनी नियमित बैठक में इसकी औपचारिक घोषणा करे 1। फिर भी हेडलाइन ने नतीजा पहले ही पक्का मान लिया — "लगातार 23 साल तक लाभांश बढ़ाने का क्रम" — जबकि बोर्ड ने आखिरी बार 16 जुलाई को जो लाभांश वाकई घोषित किया था, वह अब भी 1.42 डॉलर ही है 3। मुख्य कार्यपालक अधिकारी (सीईओ) हविव इलान इस बढ़ोतरी को समय के साथ पूरी फ्री कैश फ्लो शेयरधारकों को लौटाने के वादे से जोड़ते हैं 1।
फ्री कैश फ्लो में एक सरकारी मद
इस वादे के नीचे छिपी नकदी भी उतनी ही छानबीन की हकदार है। टीआई फ्री कैश फ्लो को इस तरह परिभाषित करता है: संचालन से आने वाली नकदी, उसमें से पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) घटाकर और उसमें चिप्स एक्ट प्रोत्साहनों से मिली रकम जोड़कर 2। 30 जून तक खत्म हुए बारह महीनों में यह गणित है: संचालन से 8,667 मिलियन डॉलर, कैपेक्स में 3,312 मिलियन डॉलर की कटौती, अनुदान से 1,179 मिलियन डॉलर का इजाफा — कुल 6,534 मिलियन डॉलर 2। अनुदान हटा दें तो सिर्फ 5,355 मिलियन डॉलर बचते हैं, जबकि शेयरधारकों को 5,819 मिलियन डॉलर लौटाए गए: इसमें 5,112 मिलियन डॉलर लाभांश और 707 मिलियन डॉलर बायबैक थे 2। अकेले लाभांश ने कंपनी की बताई रकम का 78 प्रतिशत और अनुदान हटाने के बाद बची रकम का करीब 95 प्रतिशत ले लिया।
चिप्स अनुदान हटाएं, तो टीआई का लाभांश-बायबैक उसकी फ्री कैश फ्लो से बड़ा निकला
Data
| Value | |
|---|---|
| टीआई की बताई फ्री कैश फ्लो | $6.53B |
| चिप्स अनुदान के बिना फ्री कैश फ्लो | $5.36B |
| भुगतान किया गया लाभांश | $5.11B |
| शेयर बायबैक | $0.71B |
जून तिमाही इस परिभाषा का असली चेहरा सामने ला देती है। इस तिमाही टीआई को चिप्स एक्ट से 549 मिलियन डॉलर मिले, जबकि कैपेक्स 514 मिलियन डॉलर रहा — नतीजा यह कि कंपनी की बताई फ्री कैश फ्लो 2,738 मिलियन डॉलर तक पहुंच गई, यानी खुद परिचालन नकदी से भी ऊपर। एक फुटनोट यह भी बताता है कि पूरे साल के परिचालन आंकड़े में 433 मिलियन डॉलर का चिप्स टैक्स क्रेडिट लाभ पहले से शामिल है 2। एक साल पहले यह अंतर और गहरा था — फ्री कैश फ्लो 1,763 मिलियन डॉलर के मुकाबले शेयरधारकों को 6,710 मिलियन डॉलर लौटाए गए थे। तब से बायबैक घटाकर प्रति तिमाही 27 मिलियन डॉलर कर दिया गया है 2।
बताया गया आंकड़ा लाभांश फंडों के दम पर खड़ा है
स्टॉक पर 'बाय' की रेटिंग है और वह आगामी चार तिमाहियों की अनुमानित कमाई (फॉरवर्ड अर्निंग्स) के 30.99 गुने पर कारोबार कर रहा है, जबकि इंडस्ट्री का औसत 19.04 गुना है। यह रेटिंग उसी 6.53 अरब डॉलर के आंकड़े और लाभांश बढ़ाने के सिलसिले पर टिकी है 4। पिछले बारह महीनों की कमाई के हिसाब से गुणक 44.4 है, जबकि एसएंडपी 500 का 21.5। एक साल में शेयर 66.6 प्रतिशत चढ़ चुके हैं 45। श्वाब के 109 अरब डॉलर के यूएस डिविडेंड इक्विटी ईटीएफ में अब टेक्सास इंस्ट्रूमेंट्स सबसे बड़ी होल्डिंग है — कुल परिसंपत्तियों का 4.94 प्रतिशत, यानी करीब 5.4 अरब डॉलर 6।
तेजी का तर्क: मात्रा, कीमत और सस्ते फैब
यह तर्क हवाई नहीं है। दूसरी तिमाही में आमदनी 23 प्रतिशत बढ़कर 5.46 अरब डॉलर हुई, उसमें भी डेटा सेंटर से आमदनी दोगुनी हो गई। तीसरी तिमाही की गाइडेंस के ऊपरी सिरे पर आमदनी 6.15 अरब डॉलर और प्रति शेयर आमदनी 2.57 डॉलर है 25। कीमत बढ़ाना शुरू हो चुका है, मगर उस गाइडेंस में इनमें से लगभग कोई शामिल नहीं; चौथी तिमाही में और बढ़ोतरी की उम्मीद है। उधर पिछले बारह महीनों के कैपेक्स का आंकड़ा 4.94 अरब डॉलर से घटकर 3.31 अरब डॉलर आ गया है और इस साल यह 2 से 3 अरब डॉलर की ओर जाएगा 57। इसके अलावा 1.6 अरब डॉलर के अनुदान और 6 से 8 अरब डॉलर के टैक्स क्रेडिट मिलने की उम्मीद अब भी है 4। खरीदार पहले ही जोखिम सूंघ चुके हैं: 22 जुलाई की रिपोर्ट के बाद से स्टॉक सिर्फ 0.8 प्रतिशत चढ़ा है, जबकि एसएंडपी 500 3.5 प्रतिशत ऊपर गया है 5।
अनुदान छोड़ दें तो बारह तिमाहियों में सिर्फ दो में टीआई की कैपेक्स के बाद बची नकदी लाभांश को पार कर पाई
Data
| कैपेक्स घटाने के बाद परिचालन नकदी | |
|---|---|
| तीसरी तिमाही 2023 | $0.44B |
| चौथी तिमाही 2023 | $0.78B |
| पहली तिमाही 2024 | -$0.23B |
| दूसरी तिमाही 2024 | $0.51B |
| तीसरी तिमाही 2024 | $0.42B |
| चौथी तिमाही 2024 | $0.81B |
| पहली तिमाही 2025 | -$0.27B |
| दूसरी तिमाही 2025 | $0.56B |
| तीसरी तिमाही 2025 | $0.99B |
| चौथी तिमाही 2025 | $1.33B |
| पहली तिमाही 2026 | $0.84B |
| दूसरी तिमाही 2026 | $2.19B |
अक्टूबर क्या तय करेगा
अक्टूबर महीना यह सवाल दो बार तय करेगा। बोर्ड 30 अक्टूबर की रिकॉर्ड तिथि से पहले 1.52 डॉलर वाले लाभांश पर वोट करेगा, और 21 अक्टूबर के नतीजे बता देंगे कि चौथी तिमाही की कीमतें टिक पाती हैं या नहीं 3। पूरा राज परिभाषा में छुपा है: जब तक फ्री कैश फ्लो को सरकारी मद की जरूरत रहेगी, तब तक टीआई के फ्री कैश फ्लो की 'फ्री' का एक हिस्सा वाशिंगटन से मिला चेक ही है।
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AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
