एग्जिट का सूखा ही बेंडिंग स्पून्स की सप्लाई चेन है
मीरो ने खुद को बेंडिंग स्पून्स को बेचने पर सहमति दे दी है—1.36 अरब डॉलर की एंटरप्राइज वैल्यू पर, यानी अपने 2022 के आंकड़े का करीब दसवां हिस्सा। सौदा चालू तिमाही में पूरा होने की उम्मीद है। कीमत बंद एग्जिट बाजार ने तय की है; उसके बाद का कंपाउंडिंग (चक्रवृद्धि) फायदा खरीदार के शेयरहोल्डर्स बटोरेंगे।
Richard Tang · 3 min read
ऑनलाइन व्हाइटबोर्ड कंपनी मीरो$1.79B — मीरो, private, latest valuation $1.79B सितंबर में खुद को बेंडिंग स्पून्स+3.19% — बेंडिंग स्पून्स, up 3.19 percent as of its last quote को बेचने पर सहमत हुई—1.36 अरब डॉलर की एंटरप्राइज वैल्यू पर 1। बेंडिंग स्पून्स मिलान की सॉफ्टवेयर कंसोलिडेटर (खरीदकर बढ़ने वाली कंपनी) है और जुलाई से नैस्डैक पर लिस्टेड है। जनवरी 2022 के फंडिंग राउंड में निवेशकों ने मीरो की कीमत 17.5 अरब डॉलर आंकी थी 2। 8 अक्टूबर को आई पिचबुक की त्रैमासिक रिपोर्ट वेंचर मॉनिटर के मुताबिक सौदा चालू तिमाही में पूरा होगा 3।
पिछले हफ्ते खरीदार कंपनी के शेयरों में 24 प्रतिशत की तेजी आई; ट्रेडिंग वॉल्यूम आम स्तर से करीब चार गुना रहा। इस खरीद की फंडिंग वाले टर्म लोन पर की गई पोस्ट के अलावा कोई खबर नहीं थी 4। बाजार ने मीरो के बिजनेस की नहीं, बेंडिंग स्पून्स की अक्विजिशन मशीन की कीमत फिर से तय की। और बंद एग्जिट बाजार उसी मशीन की सप्लाई लाइन है।
बेचने वालों को मिला दसवां हिस्सा, क्योंकि और कुछ बिकता ही नहीं
अमेरिका में वेंचर कैपिटल ने नौ महीने में रिकॉर्ड 515.8 अरब डॉलर लगाए, फिर भी तीसरी तिमाही के एग्जिट 53 अरब डॉलर के ही रहे—स्पेसएक्स+0.26% — स्पेसएक्स, up 0.26 percent today की एनीस्फेयर$30B — एनीस्फेयर, private, latest valuation $30B खरीद को छोड़कर, यानी 2024 के अंत के बाद का सबसे कमजोर आंकड़ा 3। एनीस्फेयर कर्सर बनाने वाली कंपनी है। फोर्ज ग्लोबल के सेकेंडरी मार्केटप्लेस पर 2021 की फंडिंग वाले शेयर मीडियन तौर पर 59 प्रतिशत छूट पर हाथ बदल रहे हैं 3।
मीरो आज भी करीब 60 करोड़ डॉलर की रिकरिंग रेवन्यू (आवर्ती आय) बटोरती है, जिसका ज्यादातर हिस्सा बिजनेस ग्राहकों से आता है 1। फोर्ब्स की कंट्रीब्यूटर जोसिपा माजिक प्रेडिन के शब्दों में, उसकी पुरानी कीमत ग्रोथ फंड्स ने शून्य ब्याज दर वाले बाजार में तय की थी; नई कीमत कैश-फ्लो मॉडल वाली खरीदार कंपनी तय कर रही है 2।
मीरो के कुछ शेयरहोल्डर नकद लेने की बजाय मशीन के मालिक बनना चाहते हैं: वे बिक्री से मिली अपनी रकम में से 29.5 करोड़ डॉलर बेंडिंग स्पून्स के नए शेयरों में दोबारा लगा रहे हैं 1। मेन्लो वेंचर्स के पार्टनर डीडी दास का मानना है कि यह दाम निवेशकों की पूंजी वसूलने के लिए काफी है, लेकिन 2021 या उसके बाद जुड़े कर्मचारियों के पास ऐसे स्टॉक ऑप्शन हैं जिनकी शायद कोई कीमत नहीं 2।
आखिरी राउंड की कीमत के दसवें हिस्से पर बिके दो यूनिकॉर्न
- आखिरी निजी वैल्यूएशन
- बेंडिंग स्पून्स जो दाम चुकाती है
Data
| आखिरी निजी वैल्यूएशन | बेंडिंग स्पून्स जो दाम चुकाती है | Change | |
|---|---|---|---|
| एयरटेबल | $11.70B | $1.30B | -88.9% |
| मीरो | $17.50B | $1.36B | -92.2% |
इस सौदे में एआई है दोनों तरफ
यह दाम डील पूरी होने के बाद जो होता है, उसी के सहारे सही बैठता है। 12 अक्टूबर को बेंडिंग स्पून्स ने एयरटेबल$1.285B — एयरटेबल, private, latest valuation $1.285B की टीम का बड़ा हिस्सा नौकरी से हटा दिया — इस खरीद पूरी हुए एक महीने बाद ही — और कंपनी का कहना था कि छोटी टीमें ज्यादा प्रोडक्ट बनाकर देती हैं 5। सीईओ लूका फेरारी का कहना है कि अब कंपनी का कम से कम 90 फीसदी कोड एआई लिखता है। उन्हीं के मुताबिक, सॉफ्टवेयर कारोबारों के साथ एआई क्या कर सकता है इसके डर ने ही वैल्यूएशन में इतनी गिरावट लाई, जिसने मीरो को बेंडिंग स्पून्स की पहुंच में कर दिया 6।
प्रति कर्मचारी आय 2023 में 11.2 लाख डॉलर से बढ़कर 2025 में 25.7 लाख डॉलर पहुंच गई — IPO फाइलिंग इस उछाल का श्रेय कुछ हद तक एआई को देती है 78। 2026 की पहली तिमाही में यह आंकड़ा प्रति कर्मचारी 9.7 लाख डॉलर रहा — 2025 से नीचे — क्योंकि अक्विजिशन आय बढ़ाने से पहले कर्मचारियों की तादाद बढ़ा देती हैं 8। अब सिर्फ 600 कर्मचारी चला रहे हैं एओएल से लेकर एयरटेबल तक फैले पोर्टफोलियो को 7।
प्रति कर्मचारी आय दोगुनी से ज्यादा बढ़ी, फिर अक्विजिशन ने घटाई
Data
| प्रति कर्मचारी आय | |
|---|---|
| 2023 | $1.12M |
| 2025 | $2.57M |
| पहली तिमाही 2026 | $0.97M |
तरीका अब भी चल रहा है; बैलेंस शीट टूट सकती है
2024 के आखिर में कंपनी की उधारी 0.9 अरब डॉलर थी 9। 30 जून तक यह बढ़कर 4.9 अरब डॉलर पहुंच गई थी 9। मीरो की खरीद कंपनी के बैंक टर्म लोन में ऐड-ऑन के सहारे ही हो रही है — बैंकों ने ये ऐड-ऑन टारगेट से ऊपर जाकर बढ़ा दिए हैं, और उसी दौरान मूडीज और एसएंडपी ने कंपनी की क्रेडिट रेटिंग अपग्रेड कर दी है 10।
18 महीने में उधारी एक अरब डॉलर से नीचे से बढ़कर 4.9 अरब डॉलर
Data
| उधारी | |
|---|---|
| चौथी तिमाही 2023 | $0.39B |
| चौथी तिमाही 2024 | $0.87B |
| चौथी तिमाही 2025 | $2.67B |
| पहली तिमाही 2026 | $4.36B |
| दूसरी तिमाही 2026 | $4.88B |
जो खतरा कम शोर मचाता है, वह बाजार की तलहटी में बैठा है। नो-कोड ऐप बिल्डर ग्लाइड अपने एआई ऐप प्लेटफॉर्म की कीमत 25 डॉलर प्रति माह से रखता है 11। बेंडिंग स्पून्स के ओवरहाल में आम तौर पर सब्सक्रिप्शन कीमतें बढ़ाना शामिल होता है — इस पर पुराने सब्सक्राइबर्स शिकायतें करते रहे हैं, हालांकि रिटेंशन बरकरार रहा 68। अक्विजिशन मशीन के चलने के लिए जरूरी है कि ग्राहक बने रहें, चाहे वही काम कोई सस्ता टूल संभाल ले।
डील क्लोज़, लोन और मीरो के कर्मचारियों की तादाद पर नजर
अगली दो तिमाहियां इसकी परीक्षा लेंगी। रेगुलेटरी मंजूरी बाकी है, लेकिन मीरो का सौदा इसी तिमाही, तय दाम 1.355 अरब डॉलर पर क्लोज़ होने की उम्मीद है 1। अगले टर्म लोन ऐड-ऑन की प्राइसिंग बताएगी कि यह कर्ज कंपनी को कितने पर पड़ रहा है 10। डील क्लोज़ होने के बाद मीरो के कर्मचारियों की तादाद बताएगी कि एयरटेबल वाला प्लेबुक कितनी दूर तक चलता है 5।
पीछे खड़ी पाइपलाइन पर कोई सवाल नहीं उठता। पिचबुक के मुताबिक 992 यूनिकॉर्न — यानी एक अरब डॉलर या उससे ज्यादा की वैल्यूएशन वाली कंपनियां — बोली का इंतजार कर रही हैं 3। बेंडिंग स्पून्स की अपनी फाइलिंग में 1,000 से ज्यादा अक्विजिशन टारगेट के नाम दर्ज हैं 6। इक्विटी की किस्मत इस पर टिकी है कि लेंडर ऐसे उधारकर्ता को अपग्रेड करते रहेंगे या नहीं, जिसने आज तक कोई बिजनेस बेचा ही नहीं 2।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
