الطاقة يمكن أن تغادر مركز بيانات «أوراكل».. أما الـ18 مليار دولار فلا
يقول الرئيس التنفيذي لشركة «بلوم إنرجي» إن خلايا الوقود المتجهة إلى مشروع «جوبيتر» التابع لـ«أوراكل» «قابلة للاستبدال» (fungible)، ويمكن تحويل مسارها بعد شحنها، فيما لا تستطيع المصارف العشرون تقريباً الممولة لقرض المجمع البالغ 18 مليار دولار، والمُسعَّر بين 89 و91 سنتاً، إعادة نشر أي شيء.
Vincent Jiang · 3 min read
الشاحنات يمكنها العودة أدراجها
ك. آر. سريدار، الرئيس التنفيذي لشركة «بلوم إنرجي»، ردّ في 1 أكتوبر عبر قناة «بلومبرغ» على إشعار «أوراكل» بالقوة القاهرة: خلايا الوقود المتجهة إلى مشروع «جوبيتر» ليست مرتبطة بولاية نيومكسيكو ارتباطاً لا فكاك منه. 1 وقال إن صناديق «بلوم» «قابلة للاستبدال»، لأنه «بعد أن توضع على الشاحنات، يمكننا إعادة توجيه الشاحنات لتذهب إلى موقع آخر». 1 وأعاد تأكيد توقعات الشركة لهذا العام والعام المقبل، وقال إن «بلوم» «لن تكون العقبة»؛ وأنهى السهم تداولات الخميس عند 277.58 دولار، مرتفعاً بنسبة تتجاوز 181% منذ بداية العام، في حين تراجع سهم «أوراكل» 28.6%. 12 لكن رواية الشركة أضيق نطاقاً: تقول «بلوم» إن «أوراكل» ما زالت ملتزمة بالعقد البالغ قدرته 2.4 جيجاواط وفق الجدول الزمني المخطط له من جانبها، وامتنعت عن الرد على أسئلة بشأن أعمال البناء والتصاريح. 3
المال لا يمكنه التحرك
الإشعار الذي أرسلته «أوراكل» إلى شركة التطوير «ستاك إنفراستركتشر» (STACK Infrastructure) في 24 سبتمبر يرسم الخط في الاتجاه المعاكس. 4 فعقد الإيجار ملزم في كل الظروف (hell-or-high-water): لا يمكن فسخه، وعلى «أوراكل» سداد الإيجار سواء وصلت الكهرباء أم لم تصل؛ ويمكن لحدث قوة قاهرة تأجيل بدء الإيجار الكامل حتى ثلاث سنوات، مع تمديد تلقائي يضمن ألا يتراجع إجمالي المبلغ المسدد. 5 وقرّض نحو 20 مصرفاً مبلغ 18 مليار دولار لبناء المجمع؛ ويُسعَّر القرض بين 89 و91 سنتاً، وباع أحد المصارف المنظِّمة على الأقل بأقل من 90 سنتاً، وهي مبيعات توحي بخسارة غير محققة لا تقل عن 1.8 مليار دولار. 56 وضخّت صناديق «بلو أوول» نحو 3 مليارات دولار كحقوق ملكية، وتحصل على عائد يعادل 9% سنوياً حتى يبدأ الإيجار. 5
لكل دولار من حقوق ملكية «بلو أوول» ستة دولارات من ديون المصارف
Data
| Value | |
|---|---|
| قروض البناء، نحو 20 مصرفاً | $18B |
| حقوق ملكية «بلو أوول» | $3B |
| خسارة غير محققة على القروض، على الأقل | $1.8B |
طلب التصريح الذي يخالف البيان الصحفي
تقول «أوراكل» إن المجمع «لا يزال ضمن جدولنا المخطط له»، وإن أكثر من 3,600 عامل بناء يشاركون في تشييده. 3 غير أن طلب التصريح الخاص بمحطة الكهرباء نفسها يقدّم رواية مختلفة: فالطلب المقدَّم في أبريل يحدد بدء البناء «عند صدور التصريح» واكتماله في نوفمبر 2029، أي بعد عام من موعد الافتتاح. 3 وفي 17 سبتمبر رفعت المحكمة العليا في الولاية التجميد الذي كانت فرضته على إجراءات الترخيص، وعلى نيومكسيكو أن تفصل في تصريح الانبعاثات الهوائية لخلايا الوقود في موعد أقصاه 23 نوفمبر؛ أما موعد الغاز المورد عبر الأنابيب فقد انزلق إلى فبراير 2027. 3 وقالت الجهة الطالبة للتصريح، «يوكا غروث إنفراستركتشر» (Yucca Growth Infrastructure)، في جلسة استماع عُقدت في يوليو إنها مهددة بخسارة 325 مليون دولار شهرياً اعتباراً من نوفمبر. 3
الفيضان لم يغيّر سيناريو أحد
وتقول «أوراكل» إن إشعارات بالقوة القاهرة شائعة في مشاريع بهذا الحجم، وإنها «لا تُثبت بحد ذاتها تأخراً في المشروع». 3 ثم جاء الماء: فقد وصلت الفيضانات إلى المجمع هذا الأسبوع، وأكدت «أوراكل» و«ستاك»، بالتعاون مع الشركاء وشركات التأمين، أن البنية التحتية الحيوية لم يلحق بها أي ضرر وأن الجدول الزمني ماضٍ كما هو. 7
23 نوفمبر يحسم
إذا صدر تصريح الانبعاثات الهوائية، وجدت الـ18 مليار دولار طريقها عائدة نحو القيمة الاسمية. وإذا رُفض، عادت الشاحنات من حيث أتت، تاركة المصارف ممسكة بمجمع لم يبدأ سريان إيجاره بعد. وبدأ السوق تسعير هذا الرهان بعد تأكيد «أوراكل» العقد في 29 سبتمبر: أبقت «آر بي سي» (RBC) هدفها السعري لسهم «بلوم» عند 335 دولاراً، ورفعت «جيفريز» هدفها إلى 264 دولاراً. 8 خلايا الوقود لها عجلات. أما الدين فلا.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
