La energía puede salir del centro de datos de Oracle; los 18.000 millones, no
El consejero delegado de Bloom Energy sostiene que las pilas de combustible destinadas al Proyecto Júpiter de Oracle son «fungibles» y pueden desviarse a otro destino después de su envío. La veintena de bancos que respalda el préstamo de 18.000 millones de dólares para el campus, cotizado a entre 89 y 91 centavos, no puede reasignar nada.
Vincent Jiang · 3 min read
Los camiones pueden dar la vuelta
El consejero delegado de Bloom Energy, KR Sridhar, respondió el 1 de octubre en Bloomberg TV al aviso de fuerza mayor de Oracle: las pilas de combustible con destino al Proyecto Júpiter no están casadas con Nuevo México. 1 Las cajas de Bloom son «fungibles», explicó, porque «una vez que están en los camiones, podemos redirigir los camiones a otro lugar». 1 Reiteró las previsiones de la compañía para este año y el próximo y dijo que Bloom «no será el factor limitante»; el título cerró el jueves en 277,58 dólares y acumula una subida superior al 181% en lo que va de año, mientras que Oracle cae un 28,6%. 12 La versión oficial de la compañía es más comedida: Bloom asegura que Oracle sigue comprometido con el contrato de 2,4 gigavatios según el calendario previsto, y declinó responder a preguntas sobre la construcción y los permisos. 3
El dinero no puede moverse
El aviso que Oracle envió el 24 de septiembre al promotor STACK Infrastructure traza la línea en sentido contrario. 4 El arrendamiento es incondicional (hell or high water): no puede rescindirse y Oracle debe pagar el alquiler llegue o no la energía; un supuesto de fuerza mayor permite aplazar hasta tres años el inicio del pago íntegro del alquiler, con una prórroga automática para que el total abonado no caiga. 5 Una veintena de bancos prestó 18.000 millones de dólares para construir el campus; los préstamos se cotizan a entre 89 y 91 centavos, al menos uno de los bancos organizadores ha vendido por debajo de 90, y esas ventas implican una pérdida latente de al menos 1.800 millones de dólares. 56 Los fondos de Blue Owl han aportado unos 3.000 millones de dólares en capital y perciben el equivalente a un 9% anual hasta que comience a pagarse el alquiler. 5
Seis dólares de deuda bancaria por cada dólar de capital de Blue Owl
Data
| Value | |
|---|---|
| Préstamos de construcción, ~20 bancos | $18B |
| Capital de Blue Owl | $3B |
| Pérdida latente en los préstamos, al menos | $1.8B |
El expediente que contradice el comunicado
Oracle sostiene que el campus «se mantiene en nuestro calendario previsto» y que más de 3.600 operarios siguen trabajando en su construcción. 3 El propio expediente de permiso de la central eléctrica dice otra cosa: la solicitud presentada en abril fija el inicio de las obras «tras la emisión del permiso» y su finalización en noviembre de 2029, un año después de la inauguración. 3 El alto tribunal del estado levantó el 17 de septiembre la suspensión que pesaba sobre la tramitación de los permisos, y Nuevo México debe pronunciarse sobre el permiso atmosférico de las pilas de combustible antes del 23 de noviembre; el suministro de gas por gasoducto se ha retrasado a febrero de 2027. 3 El solicitante, Yucca Growth Infrastructure, declaró ante una audiencia celebrada en julio que se expone a perder 325 millones de dólares al mes a partir de noviembre. 3
Las inundaciones no cambiaron el guion de nadie
Los avisos de fuerza mayor son habituales en proyectos de esta escala y «no establecen, por sí solos, un retraso del proyecto», asegura Oracle. 3 Entonces llegó el agua: las inundaciones alcanzaron esta semana el campus, y Oracle y STACK, en colaboración con socios y aseguradoras, señalaron que no ha resultado dañada ninguna infraestructura crítica y que el calendario se mantiene. 7
El 23 de noviembre decide
Si se concede el permiso atmosférico, los 18.000 millones tienen un camino de vuelta hacia la par. Si se deniega, los camiones dan la vuelta y los bancos se quedan con un campus cuyo alquiler aún no ha empezado a pagarse. El mercado empezó a fijar el precio de esa apuesta después de que Oracle reafirmara el contrato el 29 de septiembre: RBC mantuvo su precio objetivo de 335 dólares para Bloom y Jefferies elevó el suyo a 264. 8 Las pilas de combustible tienen ruedas. La deuda, no.
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AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
