Tower Semiconductor baut für vier Milliarden Dollar japanisches KI-Chipzentrum aus – Insider verkaufen

Tower Semiconductor legte am Freitag, dem 25. September 2026, um 5,9 Prozent auf 230,12 Dollar zu. Der Anlass: Analysten von Mizuho hatten die Aktie erstmals bewertet – mit „Outperform“ und einem Kursziel von 300 Dollar↗ ^4,5. Das Handelsvolumen lag 87 Prozent unter dem Durchschnitt, während Privatanleger die Aktie auf ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 92 trieben ⁵. Firmenchef Russell Ellwanger war da längst in die Gegenrichtung gegangen: Am 11. August verkaufte er 104.226 direkt gehaltene Aktien für 25,9 Millionen Dollar zu einem Kurs von 248,34 Dollar und senkte damit seine persönliche Beteiligung um 16,5 Prozent ⁵. Insgesamt warfen Insider in den vergangenen drei Monaten Aktien im Wert von 45,6 Millionen Dollar auf den Markt – einen einzigen Kauf am freien Markt gab es nicht ⁵.

Tokio trägt ein Viertel der Ausbaukosten

Ellwanger verantwortet einen Kapitalausbau von vier Milliarden Dollar in Niigata und Toyama, mit dem Japan zum wichtigsten Produktionsstandort von Tower für Halbleiter der optischen Kommunikation werden soll ^1,2. Wachsen KI-Cluster auf Zehntausende Beschleuniger, reicht die Bandbreite klassischer Kupferverbindungen nicht mehr aus – nötig wird Silizium-Photonik, die Daten per Licht überträgt ¹. Einen erheblichen Teil des Projektrisikos übernimmt die öffentliche Hand: Japans Ministerium für Wirtschaft, Handel und Industrie gewährt eine Milliarde Dollar an Zuschüssen↗ und senkt damit Toweras Eigenanteil auf netto drei Milliarden Dollar ^1,3.

Kunden schießen die Fabrik vor

Anders als bei spekulativen Foundry-Erweiterungen hat Ellwanger bereits vor dem ersten Spatenstich verbindliche kommerzielle Zusagen gesichert ¹. Kunden haben Verträge unterzeichnet, die für 2027 Umsätze von 1,3 Milliarden Dollar mit Silizium-Photonik garantieren↗ und Bar-Vorauszahlungen von 290 Millionen Dollar geleistet, um sich Kapazitäten auf den Fertigungslinien zu sichern ^1,3. Tower rechnet damit, dass diese Zusagen den Konzernumsatz 2028 auf 3,6 Milliarden Dollar und den Nettogewinn auf 1,2 Milliarden Dollar anheben ^1,3.

Wettlauf der Foundries um Co-Packaged Optics

Tower kontrolliert mehr als 80 Prozent des Marktes für Auftragsfertigung optischer Chips für Server und liegt damit vor Taiwan Semiconductor Manufacturing Company und GlobalFoundries ². Mizuho prognostiziert, dass der gesamte Foundry-Markt für Silizium-Photonik von 1,3 Milliarden Dollar im Jahr 2025 bis 2029 um 60 Prozent pro Jahr auf 8,5 Milliarden Dollar wächst ⁴. Doch während Tower den Markt für steckbare optische Transceiver dominiert, behauptet TSMC bei Co-Packaged-Optics-Architekturen, die optische Engines direkt mit dem Prozessor-Package verschmelzen, einen frühen Vorsprung ².

Die Umsetzung muss mit der Vervielfachung der Kapazität Schritt halten

Tower plant, die monatliche Kapazität in Japan bis 2029 um das Vierzigfache auf 45.000 Wafer im 300-mm-Äquivalent auszuweiten↗. Bis Ende 2027 soll die Fab 6 in Arai umgebaut werden, parallel entsteht am Standort Fab 7 in Uozu eine angrenzende Anlage ^1,2,3. Die Subventionen aus Tokio und die Vorauszahlungen der Kunden bestätigen die bestehende Nachfrage. Doch dass Insider zu Kursen unterhalb der aktuellen Ziele der Analysten verkauft haben, mahnt bei den derzeitigen Bewertungsmultiples zur Vorsicht ^1,5. Anleger müssen im vierten Quartal 2026 den Fortschritt beim Fabrikbau und 2027 das Hochfahren der Ausbeuten beobachten. Nur so lässt sich beurteilen, ob Tower seinen Marktanteil gegen TSMC verteidigen kann, bevor die Vorauszahlungen der Kunden versiegen ^1,2,3.