Tower Semiconductor sobe 99,97% no ano embalada por entregas de fotônica para IA sem volume divulgado
A ação saiu de cerca de US$ 248 para US$ 228,71 nesta semana — o primeiro soluço de um papel que acumula alta de 99,97% no ano com base em entregas de fotônica para IA cujo volume nenhuma das duas empresas divulga. O chipset de 6,4T por trás do múltiplo começa a ser entregue em volume não antes do primeiro semestre de 2027.
Vincent Jiang · 3 min read
O primeiro soluço de um negócio de mão única
A Tower Semiconductor−0.33% — Tower Semiconductor, down 0.33 percent today fechou a US$ 228,71 na sexta-feira, 9 de outubro, queda de quase 8% em duas sessões desde cerca de US$ 248 em 7 de outubro 81, numa semana em que os papéis do setor de óptica se moveram pelo guidance da Marvell+0.02% — Marvell, up 0.02 percent today, e não por notícias próprias 8. É o primeiro soluço de um ano de mão única. A Tower sobe 99,97% em 2026 e chega a valor de mercado de US$ 25,85 bilhões 2 — e a alta foi comprada com um anúncio de entregas que ainda não traz número algum.
Uma única startup é toda a prova
Em 17 de setembro de 2026, a Tower e a fabricante israelense de chips sem fábrica própria (fabless) NewPhotonics anunciaram que motores ópticos com laser integrado estão saindo em alto volume da plataforma de fotônica PH18DA da Tower: chips que reúnem em uma só peça o laser, os amplificadores, os moduladores e os detectores que transportam os dados dos clusters de IA na forma de luz 1. A NewPhotonics é, segundo a própria Tower, a primeira cliente a levar à produção em volume motores com integração heterogênea de laser na PH18DA 1. O comunicado não cita número de unidades nem valor em dólares. O único texto dedicado desde então — um post promocional do Insider Monkey que fecha oferecendo outra ação 2 — não acrescenta número algum.
O produto por trás do múltiplo só chega em 2027
O que sai hoje cobre taxas de transmissão de 800G a 1,6T 1. O chipset NPC505 de 6,4T, a peça que equivale ao futuro de interconexão pelo qual os investidores estão pagando, começa a ser entregue em volume não antes do primeiro semestre de 2027 1. O prêmio é uma promessa de 2027 vestida com preços de 2026.
Noventa e uma vezes o lucro por uma rampa que ninguém precificou
O valor de mercado carrega um P/L de 91,11 vezes o lucro dos últimos doze meses e um múltiplo de 38,46 vezes o lucro projetado, com ROE de 9,98% no período 2. A receita dos últimos doze meses soma US$ 1,71 bilhão 8, o que deixa a ação perto de 15 vezes as vendas 2. O mercado pagou 91 vezes o lucro dos últimos doze meses por uma entrega que nenhuma das duas empresas se dispõe a quantificar. O dinheiro contratado está em outro lugar: cerca de US$ 1,3 bilhão em contratos de fotônica do silício para 2027, com US$ 290 milhões já recebidos em adiantamentos 34.
A receita bateu recorde no último trimestre — e o valor de mercado paga 15 vezes as vendas por isso
- Receita
- Lucro operacional
Data
| Receita | Lucro operacional | |
|---|---|---|
| 3º tri '24 | $370.51M | $55.76M |
| 4º tri '24 | $387.19M | $46.42M |
| 1º tri '25 | $358.17M | $32.9M |
| 2º tri '25 | $372.06M | $39.87M |
| 3º tri '25 | $395.67M | $50.58M |
| 4º tri '25 | $440.21M | $70.83M |
| 1º tri '26 | $413.63M | $64.57M |
| 2º tri '26 | $460.08M | $90.29M |
A rampa por baixo da história é real
A receita do segundo trimestre bateu recorde, em US$ 460,08 milhões, alta de 23,7% na comparação anual, com margem operacional de 19,6% 9. Uma expansão de capacidade de US$ 3 bilhões no Japão, apoiada por cerca de US$ 1 bilhão em subsídios do METI dá lastro ao modelo da companhia, que prevê receita de US$ 3,6 bilhões e lucro líquido de US$ 1,2 bilhão em 2028 4. O número de fundos de hedge com posição na ação subiu de 54 para 64 no segundo trimestre, um grupo que soma cerca de US$ 2,57 bilhões 28, mesmo com a Senvest cortando sua posição em 20%, enquanto a Polar Capital ampliava a própria em 598% 3.
A Street está comprada; um modelo, não
A Stifel mantém a recomendação de compra, com preço-alvo de US$ 270 5. A Mizuho iniciou a cobertura com recomendação de outperform (acima do mercado) e preço-alvo de US$ 300, dimensionando o mercado de transceptores fotônicos em US$ 8,5 bilhões até o ano fiscal de 2029; sete dos oito analistas têm a ação em compra ou nível superior 6. O modelo de preço justo da Simply Wall St chega a um múltiplo adequado de 53,3 vezes, contra 90 vezes para o papel — a média do setor de semicondutores dos EUA está em 47,7 vezes 7. As vendas a descoberto somam cerca de 2,2% das ações 3: quase ninguém está posicionado para o caso de o múltiplo estar errado.
Tower negocia a 91 vezes o lucro dos últimos doze meses, quase o dobro da média do setor
Data
| Value | |
|---|---|
| P/L da Tower (últimos 12 meses) | 91.11x |
| Preço justo da Simply Wall St | 53.3x |
| Média do setor dos EUA | 47.7x |
O que encerraria a dúvida
Três datas importam mais do que qualquer recomendação. Os adiantamentos ligados à capacidade de 2028 vencem em janeiro de 2027 4, o NPC505 está prometido para o primeiro semestre de 2027 1 e a fábrica de Arai, no Japão, deve estar pronta para produção no quarto trimestre daquele ano 4. Os comprados precisam de um número divulgado e de um chipset entregue no prazo; o grupo de 64 fundos 2 é a saída lotada, caso o cronograma escorregue. Se a entrega continuar sem número até lá, o múltiplo segue movido a fé.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
