Virginia stellt NextEras 67-Milliarden-Dollar-Übernahme von Dominion auf den Prüfstand
Diese Woche haben die öffentlichen Anhörungen zu NextEras 67-Milliarden-Dollar-Übernahme von Dominion Energy begonnen, die komplett in Aktien bezahlt wird – wenige Tage, nachdem die Vizegouverneurin von Virginia offiziell Widerspruch dagegen eingelegt hatte. Umstrittener Kern des Deals ist ein Rechenzentrumsausbau mit 53,8 GW, von denen nur 12 GW durch unterzeichnete Lieferverträge gesichert sind.
Vincent Jiang · 3 min read
Ein 67-Milliarden-Dollar-Deal trifft auf einen Bundesstaat, der Nein sagen kann
Die State Corporation Commission (SCC), die Regulierungsbehörde Virginias, eröffnete am 7. Oktober 2026 in Newport News ihre erste lokale Anhörung zur Übernahme; eine zweite folgt am 9. Oktober im Fairfax County, die Beweisaufnahme beginnt am 17. November 1. Vizegouverneurin Ghazala Hashmi nannte die Fusion in einem Bericht vom Vortag, der aus einer Anhörungstour durch fünf Städte hervorgegangen war, „nicht im besten Interesse der Menschen in Virginia“ 1. Eine abschließende Bewertung hat Gouverneurin Abigail Spanberger noch nicht abgegeben; am 17. August trat sie dem Verfahren allerdings als Beteiligte bei – eine Rolle, die ein Rechtsmittel vor dem Supreme Court of Virginia offen hält 1.
Die Aktionäre beider Unternehmen billigten den komplett in Aktien bezahlten Deal am 3. September – zu einem Tauschverhältnis von 0,8138 NextEra-Aktien je Dominion-Aktie 2. Der Zusammenschluss wäre das größte regulierte Versorgungsunternehmen der Welt: zehn Millionen Kunden in vier Bundesstaaten und eine 130-GW-Pipeline an Großverbraucheranschlüssen 1 – der größte Einzeldeal in einer Rekordwelle von Versorgerübernahmen in den USA mit einem Volumen von 205 Milliarden Dollar im ersten Halbjahr 3.
Beweise mit Datum
Am 14. September verdoppelten die Unternehmen die Rechnungsgutschriften für Privathaushalte auf 10 Dollar im Monat, garantiert für vier Jahre, stockten den Hilfsfonds EnergyShare um 100 Millionen Dollar auf und versprachen 1.000 direkte Arbeitsplätze 4. Der Attorney General von Virginia erwiderte am 18. September, das Paket sei gewichtig genug, um die 180-tägige Prüfungsfrist neu starten zu lassen – gerechnet ab dem 14. September statt ab dem 15. Juli; die Kommission hat darüber noch nicht entschieden 1. Vor Ort erhielten gerade erst 6.015 Grundbesitzer im Appomattox County Bescheid über die Stromtrasse „Zeus“, die ein geplantes Rechenzentrum versorgen soll 5.
Der umstrittene Vermögenswert wächst derweil weiter. Dominion Energy Virginia+0.41% — Dominion Energy Virginia, up 0.41 percent today meldete im Juli 53,8 GW an vertraglich gebundener Rechenzentrumskapazität, 11 Prozent mehr als im Dezember 67. Nur 12 GW davon stehen unter Stromlieferverträgen (Electric Service Agreements), der verbindlichsten von drei Verpflichtungsstufen 6.
Nur 12 der 53,8 GW in Dominions Rechenzentrums-Auftragsbuch stehen unter unterschriebenen Stromlieferverträgen
Data
| Part | Vertraglich gebundene Kapazität | Share |
|---|---|---|
| Stromlieferverträge | 12 GW | 22.3% |
| Baugenehmigungsschreiben | 9.4 GW | 17.5% |
| Umspannwerks-Genehmigungsschreiben | 32.4 GW | 60.2% |
Die Verteidigung: Effizienz, Gutschriften, nicht einen Cent
Dominion-Chef Bob Blue argumentiert, die Effizienzgewinne des Deals leisteten die eigentliche Arbeit: „Wenn man effizienter finanzieren kann … wenn man effizienter bauen kann, dann ist das am Ende alles gut für die Kunden“ 8. Unverblümter fällt das schriftliche Versprechen aus: „Die Kunden werden für diesen Zusammenschluss nicht einen Cent bezahlen“ 4. Der Zusammenschluss braucht noch die Zustimmung der SCC und fünf weiterer Behörden 8.
Riskantere Projektgesellschaften gegen Strom aus heimischer Erzeugung
Hashmis Bericht bezeichnet NextEra+0.06% — NextEra, up 0.06 percent today als „Tausende einzelner Projektgesellschaften, viele davon in Geschäftsfeldern, die deutlich riskanter sind als ein reguliertes Versorgungsunternehmen“, und hält fest, dass das Unternehmen keinerlei Zusicherungen zu künftigen Übernahmen oder zur Prüfung durch die SCC gegeben hat 1. Bleibt die prognostizierte Nachfrage aus, riskieren Privatkunden, „noch mehr von den Kosten dessen zu tragen, was NextEra baut“ 1. NextEras Antwort: Der Zusammenschluss würde „Virginia helfen, mehr Strom im eigenen Land zu erzeugen“, und Dominion Energy Virginia bliebe vollständig von der SCC reguliert 1.
Die Kommission äußert sich nur über ihren Terminkalender
Die SCC hat bislang nichts entschieden: Neue Anhörungen kamen hinzu, der Antrag zur Prüfungsfrist ist weiter offen, der 17. November bleibt unverändert angesetzt 1. Die Ausgaben darunter gehen auf Dominions eigenes Konto: In jedem der vergangenen zwölf Quartale lagen die Kapitalausgaben über dem operativen Cashflow, bis 2030 sind weitere 65 Milliarden Dollar geplant – hinter einer Wachstumsprognose von 5 bis 7 Prozent 96.
Dominions Ausbau übersteigt seit zwölf Quartalen in Folge den operativen Cashflow
- Kapitalausgaben
- Operativer Cashflow
Data
| Kapitalausgaben | Operativer Cashflow | |
|---|---|---|
| Q3/23 | $2.29B | $1.99B |
| Q4/23 | $3.04B | $1.39B |
| Q1/24 | $2.93B | $1.98B |
| Q2/24 | $2.99B | $0.86B |
| Q3/24 | $3B | $1.54B |
| Q4/24 | $3.47B | $0.64B |
| Q1/25 | $3.21B | $1.18B |
| Q2/25 | $3.01B | $1.25B |
| Q3/25 | $3.04B | $1.95B |
| Q4/25 | $3.39B | $0.99B |
| Q1/26 | $3.03B | $0.88B |
| Q2/26 | $2.78B | $1.58B |
Die Termine, die den Deal neu bewerten
Die Frist für öffentliche Stellungnahmen endet am 9. November 10. Die Beweisaufnahme beginnt am 17. November, ein Beschluss wird für Januar 2027 erwartet – und die Unternehmen halten weiter daran fest, den Deal im zweiten Halbjahr 2027 abzuschließen 1410. Platzt der Deal, bleiben die Pipeline mit 53,8 GW und ihre Kapitalausgaben in Dominions Büchern; kommt er zustande, schluckt NextEras 130-Gigawatt-Auftragsbuch beides – und die Haushalte in Virginia bekommen vier Jahre lang 10 Dollar im Monat 14. Die Gutschriften laufen ab. Die Leitungen nicht.
Deepdive
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