En Virginie, le rachat de Dominion par NextEra (67 milliards de dollars) passe en jugement
Les audiences publiques sur le rachat de Dominion Energy par NextEra — 67 milliards de dollars, payé intégralement en actions — se sont ouvertes cette semaine, quelques jours après l'opposition formelle de la lieutenante-gouverneure de Virginie. L'objet du litige : un chantier de datacenters de 53,8 GW dont seuls 12 GW sont couverts par des contrats signés.
Vincent Jiang · 3 min read
67 milliards de dollars face à un État qui peut dire non
La State Corporation Commission de Virginie a ouvert sa première audience locale sur le rachat à Newport News le 7 octobre 2026 ; une seconde suivra dans le comté de Fairfax le 9 octobre et l'audience sur le fond s'ouvrira le 17 novembre 1. Dans un rapport publié la veille, à l'issue d'une tournée d'écoute dans cinq villes, la lieutenante-gouverneure Ghazala Hashmi a estimé que la fusion n'était « pas dans l'intérêt des Virginiens » 1. La gouverneure Abigail Spanberger s'est gardée de tout verdict, mais elle s'est portée partie au dossier le 17 août — un statut qui lui réserve la possibilité de saisir la Cour suprême de Virginie 1.
Les actionnaires des deux groupes ont approuvé le 3 septembre l'opération, payée intégralement en actions, à raison de 0,8138 action NextEra par action Dominion 2. L'ensemble donnerait naissance au plus grand groupe de services publics régulé du monde : 10 millions de clients dans quatre États et un pipeline de 130 GW de gros consommateurs (large loads) 1. C'est le ticket le plus élevé d'une vague record de 205 milliards de dollars d'opérations dans les utilities américains au premier semestre 3.
Des pièces datées
Le 14 septembre, les deux entreprises ont doublé les crédits sur facture des clients particuliers, portés à 10 dollars par mois pendant quatre ans, ajouté 100 millions de dollars au fonds d'aide EnergyShare et promis 1 000 emplois directs 4. Le procureur général de Virginie a répondu le 18 septembre que ce paquet de mesures était suffisamment étoffé pour que le délai d'instruction de 180 jours reparte du 14 septembre plutôt que du 15 juillet ; la commission ne s'est pas prononcée 1. Sur le terrain, 6 015 propriétaires fonciers du comté d'Appomattox viennent d'être notifiés au sujet de la ligne de transport Zeus, qui alimenterait un projet de datacenter 5.
L'actif en débat, lui, continue de grossir. Dominion Energy Virginia+0.41% — Dominion Energy Virginia, up 0.41 percent today recensait en juillet 53,8 GW de capacité de datacenters sous contrat, en hausse de 11 % depuis décembre 67. Seuls 12 GW sont couverts par des contrats de fourniture d'électricité (electric service agreements), le plus ferme de ses trois niveaux d'engagement 6.
Seuls 12 GW sur les 53,8 GW du portefeuille de datacenters de Dominion sont couverts par des contrats de fourniture signés
Data
| Part | Capacité sous contrat | Share |
|---|---|---|
| Contrats de fourniture d'électricité | 12 GW | 22.3% |
| Lettres d'autorisation de construction | 9.4 GW | 17.5% |
| Lettres d'autorisation d'ingénierie de postes | 32.4 GW | 60.2% |
La défense : efficacité, crédits, pas un centime
Le directeur général de Dominion, Bob Blue, a soutenu que les gains d'efficacité de l'opération faisaient tout le travail : « quand on peut financer plus efficacement… quand on peut construire plus efficacement, tout cela est, au bout du compte, bon pour les clients » 8. La promesse écrite est plus sèche : « Les clients ne paieront pas un centime pour cette combinaison » 4. La fusion doit encore obtenir l'aval de la State Corporation Commission et de cinq autres agences 8.
Des entités plus risquées face à une électricité produite sur place
Le rapport de Ghazala Hashmi décrit NextEra+0.06% — NextEra, up 0.06 percent today comme « des milliers d'entités de projet individuelles, dont beaucoup dans des activités bien plus risquées qu'un groupe de services publics régulé », et affirme que le groupe n'a donné aucune garantie sur ses acquisitions à venir ni sur l'examen par la State Corporation Commission 1. Si la demande anticipée déçoit, les clients particuliers risquent de « payer une part encore plus large du coût de ce que NextEra construit » 1. Réponse de NextEra : la fusion permettrait d'« aider la Virginie à produire davantage d'électricité sur place », Dominion Energy Virginia restant intégralement régulé par la State Corporation Commission 1.
La commission ne s'exprime que par son calendrier
La State Corporation Commission n'a encore rien décidé : des audiences ajoutées, la requête sur le délai d'instruction non tranchée, le 17 novembre maintenu 1. Sous la procédure, la dépense reste le fait du seul Dominion : des dépenses d'investissement supérieures aux flux de trésorerie d'exploitation lors de chacun des douze derniers trimestres, avec 65 milliards de dollars de plus programmés d'ici à 2030 à l'appui d'une perspective de croissance de 5 à 7 % 96.
Chez Dominion, les investissements dépassent les flux de trésorerie d'exploitation depuis douze trimestres d'affilée
- Dépenses d'investissement
- Flux de trésorerie d'exploitation
Data
| Dépenses d'investissement | Flux de trésorerie d'exploitation | |
|---|---|---|
| T3 '23 | $2.29B | $1.99B |
| T4 '23 | $3.04B | $1.39B |
| T1 '24 | $2.93B | $1.98B |
| T2 '24 | $2.99B | $0.86B |
| T3 '24 | $3B | $1.54B |
| T4 '24 | $3.47B | $0.64B |
| T1 '25 | $3.21B | $1.18B |
| T2 '25 | $3.01B | $1.25B |
| T3 '25 | $3.04B | $1.95B |
| T4 '25 | $3.39B | $0.99B |
| T1 '26 | $3.03B | $0.88B |
| T2 '26 | $2.78B | $1.58B |
Les échéances qui font le prix de l'opération
La consultation publique se clôt le 9 novembre 10. L'audience sur le fond s'ouvre le 17, une décision est attendue en janvier 2027 et les deux groupes visent toujours une finalisation au second semestre 2027 1410. Si l'opération échoue, le pipeline de 53,8 GW et ses dépenses d'investissement restent au bilan de Dominion ; si elle aboutit, le portefeuille de 130 GW de NextEra les absorbe et les Virginiens touchent 10 dollars par mois pendant quatre ans 14. Les crédits expirent. Pas les lignes électriques.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
