Virgínia coloca em julgamento a aquisição da Dominion pela NextEra, de US$ 67 bilhões
As audiências públicas sobre a aquisição da Dominion Energy pela NextEra — de US$ 67 bilhões, integralmente em ações — começaram nesta semana, dias depois de a vice-governadora da Virgínia se opor formalmente à operação. O ativo em disputa é um programa de construção de data centers de 53,8 GW, do qual apenas 12 GW têm contratos de fornecimento assinados.
Vincent Jiang · 3 min read
Um acordo de US$ 67 bilhões encontra um Estado que pode dizer não
A State Corporation Commission da Virgínia abriu em 7 de outubro de 2026, em Newport News, a primeira audiência local sobre a aquisição; a segunda acontece no condado de Fairfax em 9 de outubro, e a audiência de instrução começa em 17 de novembro 1. A vice-governadora Ghazala Hashmi afirmou que a fusão "não está no melhor interesse dos virginianos" em um relatório divulgado na véspera, fruto de uma turnê de escuta por cinco cidades 1. A governadora Abigail Spanberger evitou até agora um veredito, mas ingressou no processo em 17 de agosto como respondente — condição que preserva a possibilidade de recurso ao Supremo Tribunal da Virgínia 1.
Os acionistas das duas companhias aprovaram em 3 de setembro o acordo integralmente em ações, na proporção de 0,8138 ação da NextEra por papel da Dominion 2. A combinação criaria a maior utility regulada do mundo — 10 milhões de clientes em quatro estados e uma carteira de grandes cargas de 130 GW 1 —, o maior negócio de uma onda recorde de US$ 205 bilhões em fusões de utilities americanas no primeiro semestre 3.
As provas, datadas
Em 14 de setembro, as companhias dobraram, para US$ 10 mensais ao longo de quatro anos, os créditos na fatura de energia dos clientes residenciais, acrescentaram US$ 100 milhões ao fundo de assistência EnergyShare e prometeram 1.000 empregos diretos 4. A procuradoria-geral do estado respondeu, em 18 de setembro, que o pacote é substancial o suficiente para reiniciar a contagem do prazo de análise de 180 dias a partir de 14 de setembro, e não de 15 de julho; a comissão ainda não se manifestou 1. No terreno, 6.015 proprietários do condado de Appomattox acabaram de ser notificados sobre a linha de transmissão Zeus, que alimentará um data center previsto 5.
O ativo em disputa não para de crescer. A Dominion Energy Virginia+0.41% — Dominion Energy Virginia, up 0.41 percent today contabilizou em julho 53,8 GW de capacidade de data centers contratada, alta de 11% sobre dezembro 67 — e apenas 12 GW desse total está coberto por contratos de fornecimento de energia elétrica (electric service agreements), o mais firme dos três estágios de comprometimento da companhia 6.
Apenas 12 GW da carteira de 53,8 GW de data centers da Dominion têm contratos de fornecimento assinados
Data
| Part | Capacidade contratada | Share |
|---|---|---|
| Contratos de fornecimento de energia elétrica | 12 GW | 22.3% |
| Cartas de autorização de construção | 9.4 GW | 17.5% |
| Cartas de autorização de engenharia de subestações | 32.4 GW | 60.2% |
A defesa: eficiência, créditos e nem um centavo
O CEO da Dominion, Bob Blue, sustentou que são as eficiências do negócio que fazem o trabalho: "quando você consegue financiar de forma mais eficiente... quando consegue construir de forma mais eficiente, tudo isso acaba sendo bom para os clientes" 8. A promessa por escrito é mais direta: "Os clientes não pagarão nem um centavo por esta combinação" 4. A fusão ainda depende do SCC e de outras cinco agências 8.
Entidades mais arriscadas versus energia gerada em casa
O relatório de Hashmi descreve a NextEra+0.06% — NextEra, up 0.06 percent today como "milhares de entidades individuais de projeto, muitas delas em negócios bem mais arriscados que uma utility regulada", e afirma que a empresa não ofereceu garantias sobre aquisições futuras nem sobre a análise pelo SCC 1. Se a demanda projetada não se confirmar, clientes residenciais correm o risco de "pagar por uma parcela ainda maior do custo daquilo que a NextEra constrói" 1. A resposta da NextEra: a fusão "ajudaria a Virgínia a gerar mais energia aqui em casa", com a Dominion Energy Virginia permanecendo plenamente regulada pelo SCC 1.
A comissão só se manifesta pelo calendário
O SCC ainda nada decidiu: acrescentou audiências ao calendário, deixou sem resposta o pedido sobre o prazo de análise e manteve a data de 17 de novembro 1. Sob a disputa está o histórico da própria Dominion: investimentos de capital acima do fluxo de caixa operacional em cada um dos últimos 12 trimestres, com outros US$ 65 bilhões previstos até 2030, sustentando uma projeção de crescimento de 5% a 7% 96.
Investimentos da Dominion superam o fluxo de caixa operacional há 12 trimestres seguidos
- Investimentos de capital
- Fluxo de caixa operacional
Data
| Investimentos de capital | Fluxo de caixa operacional | |
|---|---|---|
| 3T '23 | $2.29B | $1.99B |
| 4T '23 | $3.04B | $1.39B |
| 1T '24 | $2.93B | $1.98B |
| 2T '24 | $2.99B | $0.86B |
| 3T '24 | $3B | $1.54B |
| 4T '24 | $3.47B | $0.64B |
| 1T '25 | $3.21B | $1.18B |
| 2T '25 | $3.01B | $1.25B |
| 3T '25 | $3.04B | $1.95B |
| 4T '25 | $3.39B | $0.99B |
| 1T '26 | $3.03B | $0.88B |
| 2T '26 | $2.78B | $1.58B |
As datas que reprecificam a operação
O prazo para comentários públicos termina em 9 de novembro 10. A audiência de instrução abre no dia 17, a decisão deve sair em janeiro de 2027 e as empresas seguem com a previsão de encerrar a operação no segundo semestre de 2027 1410. Se a operação cair por terra, o pipeline de data centers de 53,8 GW e seu capex ficam no balanço da Dominion; se for concluída, a carteira de 130 GW da NextEra os absorve e os virginianos recebem US$ 10 por mês durante quatro anos 14. Os créditos expiram. As redes, não.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
