Visa cobra por los tokens y Mastercard no: UBS cuantifica la brecha antes de los resultados del 27 y el 29 de octubre
Según UBS, las comisiones sobre los tokens de pago podrían añadir una contribución de un dígito bajo al crecimiento de los ingresos netos de ambas redes de tarjetas, y Visa ya ha anunciado comisiones que Mastercard aún no ha comunicado. Los resultados del 27 y el 29 de octubre ofrecerán la primera lectura.
Vincent Jiang · 3 min read
En los clientes de BILL que participan en la prueba, un agente de IA ya puede aprobar una factura, entrar en el portal de proveedores de Billtrust y pagarla de principio a fin. El piloto que Visa anunció el 21 de octubre no pone en manos del agente un número de tarjeta 1. Le entrega un token —la credencial sustitutiva que oculta los datos de la tarjeta— y Visa+1.72% — Visa, up 1.72 percent today afirma que ya está en marcha y procesa transacciones 1.
El peaje, con precio
Los analistas del banco suizo UBS estiman que los ingresos por tokenización podrían aportar un porcentaje de un dígito bajo al crecimiento de los ingresos netos de Visa y Mastercard+1.67% — Mastercard, up 1.67 percent today en el medio plazo, y se registrarían en la línea de servicios de valor añadido de Visa y en el segmento de servicios de valor añadido y soluciones de Mastercard 2. Frente a los trimestres equivalentes del año anterior, cada punto de crecimiento equivale a unos 102 millones de dólares por trimestre en Visa y a unos 81 millones en Mastercard 910.
La aportación de Visa ya es moderadamente mayor, según UBS, porque su tarifario recoge comisiones de las que carece el de Mastercard: cargos sobre las transacciones presenciales tokenizadas en Estados Unidos, una subida de su Digital Commerce Service Fee en 2027 y la extensión de esa tarifa a Europa ese mismo año 2. UBS califica sus cifras de primer marco de referencia y advierte de que las bonificaciones a los socios pueden acabar devolviendo esas comisiones 2.
Ambas redes ponen en producción raíles de stablecoins
La respuesta de Mastercard llegó días antes. Global Money Platform, el primer gran desarrollo sobre su compra de BVNK por 1.800 millones de dólares cerrada en agosto, aloja moneda fiat y stablecoins lado a lado bajo una única API, con Nuvei y Marqeta+3.42% — Marqeta, up 3.42 percent today entre los primeros en integrarse 47. Añadió Stablecoin Security, un filtro antifraude para fondos con destino a la blockchain, que se apoya en el lanzamiento del cribado que este medio cubrió esta semana 7. Visa sacó el 15 de octubre de la fase de piloto su propia prefinanciación en stablecoins de Visa Direct: los clientes del procesador Inyo Global pueden prefinanciar pagos transfronterizos con USDC casi en tiempo real 3.
El peaje del token cabalga sobre una base de ingresos que aún crece en torno al 15%
- Visa
- Mastercard
Data
| Visa | Mastercard | |
|---|---|---|
| T3 '23 | $8.61B | $6.53B |
| T4 '23 | $8.63B | $6.55B |
| T1 '24 | $8.78B | $6.35B |
| T2 '24 | $8.9B | $6.96B |
| T3 '24 | $9.62B | $7.37B |
| T4 '24 | $9.51B | $7.49B |
| T1 '25 | $9.59B | $7.25B |
| T2 '25 | $10.17B | $8.13B |
| T3 '25 | $10.72B | $8.6B |
| T4 '25 | $10.9B | $8.81B |
| T1 '26 | $11.23B | $8.4B |
| T2 '26 | $11.63B | $9.28B |
El desvío paga un 4,40%
La misma semana en que se puso precio al peaje, SoFi−1.21% — SoFi, down 1.21 percent today Bank, un banco nacional estadounidense, lanzó SoFi Earn: un depósito tokenizado con un rendimiento anual del 4,40%, garantizado por la FDIC y convertible uno a uno en SoFiUSD, la stablecoin que ya liquida el programa de tarjetas de SoFi por la red de Mastercard 5. El dinero que genera interés bancario y circula por raíles de blockchain nunca compra un token de la red, y la propia plataforma de Mastercard enumera los depósitos tokenizados como una forma de dinero que admitirá próximamente, lo que deja a la red a ambos lados del peaje 4.
El bando del desvío no es toda la historia. KeyBanc señala que las directrices emitidas este año por un consorcio de grandes bancos piden credenciales tokenizadas y la aplicación de las reglas de la red, algo que, según los analistas, respalda el peaje: son los bancos los que piden los tokens 7. Un informe de Axios sobre unas negociaciones avanzadas de Visa para comprar la firma de custodia Fireblocks por unos 2.500 millones de dólares recibió por respuesta «Esto es una novedad para nosotros, y no es cierto»; Visa declinó hacer comentarios 67.
Primero el martes, luego el jueves
Visa presenta resultados el martes 27 de octubre, tras el cierre; Mastercard lo hará el jueves 29 de octubre, con una llamada a las 9.00 78, hora del este 78. La pista estará en el crecimiento de los servicios de valor añadido y en cualquier revelación sobre tokenización; las acciones de Visa ya han subido cerca de un 20% desde finales de octubre de 2025, y las de Mastercard, cerca de un 11% 7. El agente ya paga con un token; la semana que viene se verá qué le paga el token a la red.
What happens next
MAHow fast is value-added services growth, and does Visa disclose tokenization revenue?
The case for
Tokenization fees could add a low-single-digit percentage to net revenue growth at both networks, worth about $102 million a quarter per point at Visa
The case against
UBS warns rebates to partners can claw the token fees back, and calls its own figures a first framework
- Tue Oct 27, after the closeVisa earnings, after the close.
- Thu Oct 29, 9:00 a.m. ET callMastercard earnings with a 9 a.m. ET call. Does Mastercard disclose tokenization fees of its own?
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