Visa взимает плату за токены, Mastercard — нет: UBS оценила разрыв перед отчетами 27 и 29 октября

У клиентов BILL, участвующих в пилоте, ИИ-агент уже может согласовать счет на оплату, зайти в портал поставщиков Billtrust и провести платеж от начала до конца. Пилот, анонсированный Visa 21 октября↗ не выдает агенту номер карты ¹. Вместо этого агент получает токен — заменитель реквизитов, скрывающий данные карты; Visa▲+1.72% — Visa, up 1.72 percent today сообщает, что пилот запущен и уже обрабатывает транзакции ¹.

Плата посчитана

Аналитики швейцарского банка UBS оценивают, что в среднесрочной перспективе доходы от токенизации могут добавлять низкие единицы процентов к росту чистой выручки↗ обеих сетей — и Visa, и Mastercard▲+1.67% — Mastercard, up 1.67 percent today: у Visa они попадут в статью «услуги с добавленной стоимостью», у Mastercard — в сегмент «услуги и решения с добавленной стоимостью» ². В сопоставлении с аналогичными кварталами прошлого года один процентный пункт роста — это примерно $102 млн в квартал у Visa и $81 млн у Mastercard ⁹¹⁰.

Вклад Visa, отмечает UBS, уже сейчас умеренно выше: в ее тарифах есть сборы, которых у Mastercard нет, — плата за токенизированные транзакции с предъявлением карты (card-present) в США, повышение в 2027 году сбора Digital Commerce Service Fee и распространение этого сбора на Европу в том же году ². Свои цифры UBS называет первой рамочной оценкой и предупреждает, что ретроскидки партнерам могут свести эти сборы на нет ².

Обе сети вывели стейблкоин-рельсы в промышленную эксплуатацию

Ответ Mastercard появился на несколько дней раньше. Global Money Platform — первый крупный продукт на базе поглощенной в августе за $1,8 млрд компании BVNK — объединяет фиат и стейблкоины за единым API; в числе первых интеграторов Nuvei и Marqeta▲+3.42% — Marqeta, up 3.42 percent today ⁴⁷. К платформе добавили Stablecoin Security — антифрод-фильтр для средств, отправляемых в блокчейн, — в развитие запуска сервиса скрининга, о котором мы писали на этой неделе ⁷. Visa вывела из пилота 15 октября собственное решение — предфинансирование стейблкоинами через Visa Direct: клиенты процессора Inyo Global могут предфинансировать трансграничные выплаты в USDC почти в реальном времени ³.

Объезд приносит 4,40%

В ту же неделю, когда назначили цену пошлины, SoFi▼−1.21% — SoFi, down 1.21 percent today Bank — национальный банк США — запустил SoFi Earn. Это токенизированный депозит: он приносит 4,40% годовых, застрахован в Федеральной корпорации по страхованию вкладов США (FDIC) и конвертируется один к одному в SoFiUSD — стейблкоин, который уже обеспечивает расчеты по карточной программе SoFi в сети Mastercard ⁵. Деньги, которые приносят банковский процент и ходят по блокчейн-рельсам, никогда не покупают сетевой токен. При этом собственная платформа Mastercard называет токенизированные депозиты одной из будущих поддерживаемых форм денег↗ — и сеть оказывается по обе стороны пошлины ⁴.

Однако объездом дело не ограничивается. Аналитики KeyBanc отмечают, что выпущенные в этом году рекомендации консорциума крупных банков предусматривают токенизированные учетные данные и контроль за соблюдением сетевых правил, и это, по их мнению, говорит в пользу пошлины: банки сами просят токены ⁷. Репортаж Axios↗ о находящихся на завершающей стадии переговорах Visa о покупке кастодианской компании Fireblocks примерно за $2,5 млрд получил ответ: «Это для нас новость, и это неправда»; Visa от комментариев отказалась ⁶⁷.

Сначала вторник, потом четверг

Visa отчитается во вторник, 27 октября, после закрытия торгов↗, Mastercard — в четверг, 29 октября, с конференц-звонком в 9:00 ⁷⁸ по восточному времени ⁷⁸. Главный маркер — рост выручки от услуг с добавленной стоимостью и любые раскрытия по токенизации. Акции Visa с конца октября 2025 года уже подорожали примерно на 20%, Mastercard — примерно на 11% ⁷. ИИ-агент платит токеном уже сейчас; следующая неделя покажет, сколько токен платит сети.