قفزة 40% تلوح في أسعار شرائح السيليكون.. وسومكو لا تزال ترفض التوسع

مورّد وحيد يرفض ركوب موجة نقص 2027

تشهد عقود شرائح السيليكون (Wafers) لعام 2027، الجاري التفاوض عليها الآن، إعادة تسعير متسارعة: بارتفاع يتراوح بين 15% و25% لشرائح مقاس 12 بوصة من نوع إيبيتاكسيل (Epitaxial)، وهي الفئة التي تبني فوقها كبرى شركات تصنيع الرقائق بالتفويض رقائق الذكاء الاصطناعي؛ وبزيادة تفوق 40% للشرائح المصقولة؛ وربما تتجاوز 50% لدى العملاء من الصف الثاني ¹. وتنتهي صلاحية اتفاقيات سنوات الجائحة هذا العام أو العام المقبل، وقد تتجاوز الأسعار الفورية مستويات أسعار العقود في موعد مبكر قد يصل إلى الربع الحالي↗ ¹.

أما سومكو، إحدى كبرى شركات توريد الشرائح في العالم، فلا تتبنى هذه الرواية. فالرئيس جيرو تاتسوتا قال في أغسطس إن زيادة تتراوح بين 5% و10% «تبعد كثيراً عن تغطية التكاليف»، وتباطأ في محادثات تجديد العقود بسبب شكوكه في استمرار الطلب، واستبعد بناء مصانع جديدة من الصفر ¹.

النقص بات ظاهراً في حسابات استغلال الطاقة

يقدّر يو بي إس، في تقرير له صدر في 18 سبتمبر 2026↗ معدل استغلال الطاقة الإنتاجية لشرائح مقاس 12 بوصة عند 84% هذا العام، وعند 91% في 2027، و99% بحلول 2028، على أن يبلغ 103.7% في 2029 إذا لم يبنِ أحد ². والطلب مصدره منظومة الذكاء الاصطناعي: يتوقع المحللون نمو طاقة التغليف من طراز CoWoS بنسبة 70.9% في 2027، ونمو شحنات وحدات معالجة الرسوميات (GPU) ورقائق الذكاء الاصطناعي المتخصصة (ASIC) مجتمعةً بنسبة 44.9% ¹. تقع هذه الكلفة أولاً على شركات التصنيع بالتفويض التي توسّع طاقات CoWoS، ثم تتدرج على امتداد السلسلة إلى كل مشترٍ لقدرات حوسبة الذكاء الاصطناعي ⁶.

ثلاث سنوات من الخسائر تفسّر هذا العناد

تدافع قوائم سومكو المالية عن موقفها: خسارة صافية قدرها 11.7 مليار ين على مبيعات بلغت 409.6 مليار ين في 2025↗ ³، ثم خسارة تشغيلية بقيمة 5.2 مليار ين في الربع الأول من عام 2026، مع توقع بخسارة إضافية قدرها 2.5 مليار ين في الربع الثاني ⁴. ويقدّر يو بي إس هامش الربح التشغيلي للصناعة عند 12.3% والعائد على حقوق الملكية عند 6.8%، مقابل 18.3% و19.1% خلال طفرة الأعوام 2017 إلى 2022 ².

حتى داخل سومكو، لا شك في قوة الطلب. فقد أبرزت مكالمة مناقشة نتائج الربع الأول طلبات قوية على مقاس 300 ملم مدفوعة بالذكاء الاصطناعي ⁴، وارتفعت شحنات الصناعة 7.4% على أساس سنوي في الربع الثاني ⁵، فيما يترأس غينجي يادا، المدير العام للمبيعات والتسويق في سومكو، مجموعة السيليكون في منظمة SEMI التي تتوقع استمرار نمو الطلب ⁵.

ما زال يو بي إس يمنح شين-إتسو (Shin-Etsu) وجلوبال ويفرز (GlobalWafers) وسيلترونيك (Siltronic) توصية «شراء»، ويُبقي على سومكو وحدها بتوصية «محايد» عند سعر مستهدف 4,000 ين ². أما النقص الذي تعكسه أسعار الصناعة لعام 2029، فترفض سومكو أن تتعاقد من أجله أو تبني لمواجهته.

السعر الذي يبني مصنعاً

تضع يو بي إس عتبة بدء البناء عند زيادة تتجاوز 40% إلى 50% ². أما الزيادات المُبلَّغ عنها لشرائح الإيبيتاكسيل، البالغة بين 15% و25%، فلا تتجاوز نحو نصف هذه العتبة.

الجميع يتحرك عدا سومكو. أكبر ثلاث شركات تايوانية لصناعة شرائح السيليكون أكدت في أغسطس زيادات لا تقل عن 10% في جميع المقاسات↗، في أول تحرك متزامن بينها منذ أكثر من ثلاث سنوات ⁶. أما جلوبال ويفرز، التي يُتوقع أن يرتفع متوسط سعر شرائحها مقاس 12 بوصة من 92 دولاراً هذا العام إلى 166 دولاراً في 2028 ¹، فقد جمعت هذا الأسبوع 1.43 مليار دولار في عملية تمويل غطتها «ذا إنفيرنس» (The Inference) في 26 سبتمبر ⁷.

والأموال تتبع التحركات. خصصت مايكرون 500 مليون دولار لصفقة توريد مدتها 10 سنوات، فيما تدفع دووسان نحو 1.6 مليار دولار مقابل السيطرة على إس كيه سيلترون↗ ⁶⁸.

ما الذي يكسر الجمود

منطق يو بي إس أن السعر وحده يحسم المسألة: زيادات سنوية تتجاوز 20% في عامي 2027 و2028 تُبقي المصانع القائمة عامرة بكامل طاقتها، ومن دون طاقة إنتاجية جديدة يتحول عام 2029 إلى عنق زجاجة للقطاع ². أما ما إذا كان تاتسوتا سيوقّع، فلا يمكن استنتاجه مما هو معلن.

القرينة ستظهر في الربع الجاري: فإذا تجاوزت الأسعار الفورية مستويات عقود التوريد طويلة الأجل، أُعيد ضبط المستوى المرجعي لعام 2027 إلى الأعلى من دون مباركة سومكو ¹.