Los precios de las obleas subirán un 40%. Sumco sigue sin construir.
UBS recomienda comprar a todos los grandes fabricantes de obleas salvo Sumco: su presidente sostiene que las subidas contractuales previstas para 2027, del 15% a más del 40%, no cubren el coste de la nueva capacidad. La japonesa no firmará renovaciones ni pondrá la primera piedra. El bloqueo solo se resuelve por la vía del precio, y la factura la paga la cadena de valor de la IA.
Vincent Jiang · 3 min read
Un proveedor se niega a vender la escasez de 2027
Los contratos de obleas para 2027 que se negocian ahora mismo se encarecen a toda velocidad: subidas de entre el 15% y el 25% para las obleas epitaxiales de 12 pulgadas —la calidad sobre la que las fundidoras líderes fabrican los chips de IA—, de más del 40% para las obleas pulidas y, potencialmente, superiores al 50% para los clientes de segunda fila 1. Los acuerdos firmados en plena pandemia vencen este año o el próximo, y los precios spot podrían superar los niveles de contrato ya en este trimestre 1.
Sumco, uno de los mayores proveedores de obleas del mundo, no se cree ese relato. Su presidente, Jiro Tatsuta, dijo en agosto que una subida del 5% al 10% «se queda muy lejos» de cubrir los costes, mantiene las negociaciones de renovación a distancia por sus dudas de que la demanda se sostenga y ha descartado construir plantas desde cero 1.
La escasez ya está en las cifras de utilización
UBS, en un informe del 18 de septiembre de 2026, sitúa la utilización de las obleas de 12 pulgadas en el 84% este año, en el 91% en 2027 y en el 99% en 2028, hasta alcanzar el 103,7% en 2029 si nadie construye 2. Detrás está la cadena de valor de la IA: los analistas prevén que la capacidad de encapsulado CoWoS crezca un 70,9% en 2027 y que los envíos de GPU y de ASIC de IA aumenten un 44,9% 1. Esos costes recaen primero sobre las fundidoras que amplían el encapsulado CoWoS y luego recorren la cadena hasta cualquiera que compre cómputo de IA 6.
La utilización de las obleas de 12 pulgadas supera la plena capacidad en 2029 si nadie construye
- Utilización de obleas de 12 pulgadas
- Estimate
Data
| Utilización de obleas de 12 pulgadas | |
|---|---|
| 2026 (estimate) | 84% |
| 2027 (estimate) | 91% |
| 2028 (estimate) | 99% |
| 2029, sin capacidad nueva (estimate) | 103.7% |
Tres años de pérdidas explican los brazos cruzados
Las cuentas de Sumco avalan su postura: una pérdida neta de 11.700 millones de yenes sobre unas ventas de 409.600 millones en 2025 3; después, una pérdida operativa de 5.200 millones de yenes en el primer trimestre de 2026, con otra de 2.500 millones prevista para el segundo 4. UBS sitúa el margen operativo del sector en el 12,3% y la rentabilidad financiera en el 6,8%, frente al 18,3% y el 19,1% del auge de 2017 a 2022 2.
Los márgenes y la rentabilidad del sector de obleas siguen muy lejos del último auge
- Margen operativo
- Rentabilidad financiera
Data
| Margen operativo | Rentabilidad financiera | |
|---|---|---|
| Actualidad | 12.3% | 6.8% |
| Auge de 2017 a 2022 | 18.3% | 19.1% |
Ni dentro de Sumco se duda de la demanda. En la presentación de resultados del primer trimestre, la compañía destacó la fortaleza de los pedidos de obleas de 300 milímetros impulsados por la IA 4; los envíos del sector subieron un 7,4% interanual en el segundo trimestre 5, y Ginji Yada, director general de ventas y marketing de Sumco, preside el grupo del silicio de SEMI, que prevé que el crecimiento de la demanda continúe 5.
UBS sigue recomendando comprar Shin-Etsu, GlobalWafers y Siltronic, y deja a Sumco como el único valor con «neutral», con un precio objetivo de 4.000 yenes 2. La escasez que el sector descuenta de cara a 2029 es una ante la que Sumco se niega a firmar contratos o a construir capacidad.
El precio que levanta una fábrica
El umbral que fija UBS para poner la primera piedra es una subida superior al 40% o al 50% 2. Las subidas de las obleas epitaxiales que trascienden, del 15% al 25%, quedan aproximadamente en la mitad de esa cifra.
La subida de las obleas de grado IA no llega a la mitad de la que, según UBS, levanta una fábrica nueva
- Estimate
Data
| Value | Range | |
|---|---|---|
| LTA obleas epitaxiales 2027 (15–25%) (estimate) | +20% | +15–25% |
| LTA obleas pulidas 2027 (más del 40%) (estimate) | +40% | — |
| Clientes de segunda fila 2027 (más del 50%) (estimate) | +50% | — |
| Umbral de UBS para construir (40–50% o más) (estimate) | +45% | +40–50% |
| Subidas 2026, todos los tamaños, confirmadas | +10% | — |
Los demás sí se mueven. Los tres grandes fabricantes de obleas de Taiwán confirmaron en agosto subidas de al menos el 10% en todos los tamaños de oblea, el primer movimiento simultáneo en más de tres años 6. GlobalWafers, cuyo precio medio de la oblea de 12 pulgadas, según las previsiones, subirá de 92 dólares este año a 166 en 2028 1, captó esta semana 1.430 millones de dólares, una operación que The Inference recogió el 26 de septiembre 7.
El dinero les sigue. Micron ha comprometido 500 millones de dólares en un acuerdo de suministro a diez años, y Doosan pagará unos 1.600 millones de dólares por el control de SK Siltron 68.
Cómo se rompe el bloqueo
La lógica de UBS es que esto solo lo resuelve el precio: subidas superiores al 20% anual en 2027 y 2028 mantienen las plantas actuales a plena carga y, sin capacidad nueva, 2029 se convierte en el cuello de botella del sector 2. De lo dicho hasta ahora no se desprende si Tatsuta acabará firmando.
La pista está en este trimestre: si los precios spot superan los niveles de los contratos LTA, el precio de referencia de 2027 se vuelve a fijar al alza sin la bendición de Sumco 1.
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- 1TrendForce News, 12-inch Wafer Price Hikes Loom for 2027 as AI Demand Tightens Supply, with LTAs Reportedly Up 15–40%+, 25 September 2026
- 2TechFlowPost (Chaoxiang Research), UBS Research Report Analysis: Tightening wafer supply and demand requires a 40% price increase to incentivize capacity expansion, 22 September 2026
- 3SUMCO Corporation, Investor Relations, FY2025 financial results, accessed 27 September 2026
- 4Yahoo Finance, Sumco Corp. (S3X.HA) Q1 FY2026 earnings call transcript, 12 May 2026
- 5SEMI via PRNewswire on Yahoo Finance, Worldwide Silicon Wafer Shipments Increase 7.4% Year-on-Year in Q2 2026, 29 July 2026
- 6Tech Times on MSN, Silicon wafer prices break three-year freeze: AI fills every fab and foundries are next, 24 August 2026
- 7MarketScreener (MT Newswires), GlobalWafers Raises $1.43 Billion in GDS Offering, 23 September 2026
- 8DIGITIMES, Doosan's SK Siltron acquisition reshapes semiconductor supply chain, accelerates AI-focused portfolio shift, 3 August 2026
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