Preços dos wafers devem subir 40%. A Sumco segue sem construir.

Um fornecedor se recusa a vender a escassez de 2027

Os contratos de wafers para 2027, em negociação agora, sofrem reajustes rápidos: alta de 15% a 25% nos wafers epitaxiais de 12 polegadas, o grau sobre o qual as foundries líderes fabricam chips de IA; mais de 40% nos wafers polidos; e potencialmente acima de 50% para clientes de segunda linha ¹. Os acordos da era da pandemia vencem neste ano ou no próximo, e os preços spot podem superar os níveis contratuais já neste trimestre↗ ¹.

A Sumco, um dos maiores fornecedores de wafers do mundo, não embarca nessa história. O presidente, Jiro Tatsuta, disse em agosto que um aumento de 5% a 10% "fica muito aquém" de cobrir os custos, manteve as conversas de renovação a distância por duvidar que a demanda se sustente e descartou expansões greenfield — novas fábricas do zero ¹.

A escassez já está na matemática da utilização

O UBS, em relatório de 18 de setembro de 2026↗, estima a taxa de utilização de 12 polegadas em 84% neste ano, 91% em 2027 e 99% em 2028, chegando a 103,7% em 2029 se ninguém construir ². A demanda é a cadeia de IA: analistas projetam alta de 70,9% na capacidade de encapsulamento CoWoS em 2027 e de 44,9% nas remessas de GPUs e ASICs de IA ¹. Esses custos recaem primeiro sobre as foundries que expandem o CoWoS e depois descem pela cadeia, até qualquer um que compre computação de IA ⁶.

Três anos de prejuízo explicam os braços cruzados

As contas da Sumco sustentam seu argumento: prejuízo líquido de ¥ 11,7 bilhões sobre vendas de ¥ 409,6 bilhões em 2025↗ ³, seguido de prejuízo operacional de ¥ 5,2 bilhões no primeiro trimestre de 2026 e de previsão, feita pela própria empresa, de nova perda de ¥ 2,5 bilhões no segundo trimestre ⁴. O UBS estima margem operacional de 12,3% e retorno sobre o patrimônio líquido de 6,8% para o setor, contra 18,3% e 19,1% no boom de 2017 a 2022 ².

Nem dentro da Sumco a demanda é posta em dúvida. Na teleconferência de resultados do primeiro trimestre, a companhia destacou pedidos fortes de wafers de 300 mm puxados pela IA ⁴. Os embarques do setor subiram 7,4% no segundo trimestre na comparação anual ⁵. E Ginji Yada, gerente-geral de vendas e marketing da Sumco, preside o grupo de silício da SEMI, que espera que o crescimento da demanda continue ⁵.

O UBS segue recomendando a compra de Shin-Etsu, GlobalWafers e Siltronic e deixa a Sumco como a única neutra, com preço-alvo de ¥ 4.000 ². A escassez que o setor já precifica para 2029 é justamente aquela para a qual a Sumco se recusa a assinar contratos ou a construir capacidade.

O preço que viabiliza uma nova fab

O patamar para colocar a primeira pedra, segundo o UBS, é um aumento superior a 40% ou 50% ². Os aumentos reportados para os wafers epitaxiais, de 15% a 25%, ficam em cerca da metade disso.

Todos os outros estão se mexendo. Os três maiores fabricantes de wafers de Taiwan confirmaram aumentos de pelo menos 10% em todos os tamanhos de wafer em agosto↗, o primeiro movimento simultâneo em mais de três anos ⁶. A GlobalWafers, cujo preço médio dos wafers de 12 polegadas deve subir de US$ 92 este ano para US$ 166 em 2028 ¹, captou US$ 1,43 bilhão nesta semana, captação que o The Inference noticiou em 26 de setembro ⁷.

O dinheiro está indo atrás. A Micron comprometeu US$ 500 milhões com um contrato de fornecimento de 10 anos, e a Doosan está pagando cerca de US$ 1,6 bilhão pelo controle da SK Siltron↗ ⁶⁸.

O que quebra o impasse

A lógica do UBS é que só o preço resolve: altas acima de 20% ao ano em 2027 e 2028 mantêm as fábricas existentes cheias e, sem capacidade nova, 2029 vira o gargalo da indústria ². Se Tatsuta assina ou não, o registro não revela.

O sinal está neste trimestre: se os preços spot superarem os níveis dos LTAs, o referencial de 2027 se reajusta para cima, sem a bênção da Sumco ¹.