硅片价格将涨40%，胜高仍不建新厂

一家供应商拒绝“贩卖”2027年的短缺

目前正在谈判的2027年硅片合约正在快速重定价：12英寸外延片——头部代工厂正是用这一规格制造AI芯片——涨幅达15%至25%；抛光片涨幅超过40%；二线客户面临的涨幅可能超过50%¹。疫情期间签订的协议将于今明两年到期，现货价格最早本季度就可能反超合约价↗¹。

胜高（SUMCO）是全球最大的硅片供应商之一，却对这套说法并不买账。社长龙田次郎8月表示，5%至10%的涨价“远不足以”覆盖成本；他质疑本轮需求能否持续，对续约谈判保持距离，并明确排除了新建工厂扩产的可能¹。

短缺已写进产能利用率数字

瑞银在2026年9月18日发布的报告↗中预计，12英寸硅片产能利用率今年为84%，2027年升至91%，2028年达99%；若无人新建产能，2029年将攀至103.7%²。需求来自整个AI产业链：分析师预计，2027年CoWoS封装产能将增长70.9%，GPU与AI专用芯片（ASIC）出货量将增长44.9%¹。涨价成本首先落在扩充CoWoS产能的代工厂身上，再沿产业链向下传导，最终由所有采购AI算力的买家承担⁶。

连亏三年，抱臂观望事出有因

胜高的账本替它说了话：2025年销售额4096亿日元、净亏损117亿日元↗ ³；2026年一季度营业亏损52亿日元，公司指引二季度再亏25亿日元 ⁴。瑞银估算，硅片行业目前营业利润率为12.3%、净资产收益率为6.8%，而2017年至2022年景气上行期，这两项指标分别为18.3%和19.1% ²。

即便在胜高内部，需求也无可置疑。一季度业绩电话会上，公司称AI带动的300毫米（即12英寸）硅片订单强劲 ⁴；二季度行业出货量同比增长7.4% ⁵；胜高销售与营销本部长矢田银次执掌SEMI硅片分会，该分会预计需求增长将持续 ⁵。

瑞银仍给予信越化学、环球晶圆和世创“买入”评级，唯独对胜高维持“中性”，目标价4000日元 ²。全行业都在为2029年的短缺定价，而胜高对这场短缺，既不肯签约，也不肯建厂。

涨价多少，才能换来一座新厂？

瑞银认为，动工建厂的前提是涨价幅度超过40%至50% ²。而据报的外延片涨幅为15%至25%，大约只有这一门槛的一半。

其他厂商都在行动。台湾三大硅片厂商已于8月确认所有尺寸硅片涨价至少10%↗，为三年多来首次同步涨价 ⁶。环球晶圆的12英寸硅片均价预计将从今年的92美元升至2028年的166美元 ¹，该公司本周募资14.3亿美元，The Inference 9月26日曾报道此次募资 ⁷。

资金也在跟进。美光已投入5亿美元，签下为期10年的供货协议；斗山（Doosan）则正斥资约16亿美元收购SK Siltron控制权↗ ⁶⁸。

僵局如何打破？

瑞银的逻辑是，这场僵局只能靠价格化解：2027年和2028年若每年涨价超过20%，现有工厂即可保持满产；若没有新增产能，2029年将成为整个行业的瓶颈 ²。至于龙田次郎最终签不签字，现有记录读不出答案。

风向标就在本季度：一旦现货价格突破长期协议价格水平，2027年的基准价无需胜高点头，就会向上重置 ¹。