Wall Street valorise Talen à 514 dollars. Ses propres puits, eux, ont révélé de l'arsenic.
Un juge fédéral autorise une action citoyenne (citizen suit) pour pollution à l'arsenic des eaux souterraines, à proximité de la centrale au charbon de Brunner Island, propriété de Talen Energy, à 500 pieds (environ 150 mètres) du Susquehanna. Chouchou de la thématique « IA-électricité », le titre s'échange autour de 303 dollars, porté par un scénario haussier à 514 dollars. Mais le coût de la dépollution du bassin 5 est le seul chiffre que personne n'intègre.
Vincent Jiang · 3 min read
Un bassin de cendres grand comme le Superdome, à 150 mètres du fleuve
Brunner Island, une centrale au charbon et au gaz âgée de 65 ans dans le comté de York, en Pennsylvanie, entrepose ses cendres de charbon dans sept bassins non étanchéifiés 1. Le bassin 5 en contient 5,5 millions de yards cubes (environ 4,2 millions de mètres cubes), soit à peu près un cinquième de plus que le volume intérieur du Superdome de La Nouvelle-Orléans, empilées sur une épaisseur pouvant atteindre 12 mètres, dont 4,6 mètres sous la nappe phréatique 2.
À 150 mètres de là, le fleuve transporte environ 19 millions de gallons (72 millions de litres) par minute jusqu'à la baie de Chesapeake — et c'est là que l'addition tombe : un haut lieu de la pêche, et un habitat pour des espèces classées menacées ou en danger au niveau fédéral 1. Cette semaine, la juge Keli M. Neary a refusé de classer l'action citoyenne visant ce bassin : selon la plainte, relève-t-elle, le bassin 5 « relargue de l'arsenic » dans les eaux souterraines et la centrale « devrait prendre certaines mesures de remédiation qu'elle ne prend pas actuellement » 12.
Le ticker, lui, tourne au nucléaire
La thèse d'investissement de Talen repose sur une autre centrale, sur le même fleuve : la centrale nucléaire de Susquehanna, 2,5 gigawatts, détenue à 90 %, qui représente en général environ la moitié de la production du groupe 3. Talen a vendu en 2024 à Amazon le campus de centres de données voisin, pour 650 millions de dollars, et alimente désormais AWS jusqu'à 1 920 mégawatts dans le cadre d'un accord nucléaire élargi 34.
Selon Goldman Sachs, le pacte conclu avec Amazon a « structurellement transformé » le groupe, et 14 des 16 analystes qui couvrent la valeur la classent « achat » ou « surperformance » 5. L'action a clôturé à 303,43 dollars le 25 septembre 6 ; Morgan Stanley vise 514 dollars, contre 458 dollars en moyenne pour le consensus 78.
Objectifs des analystes : 102 à 211 dollars au-dessus du cours de Talen, à 303 dollars
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Morgan Stanley, 19 sept. (estimate) | $514 |
| Consensus, 19 sept. (estimate) | $458.33 |
| Jefferies, juin (estimate) | $453 |
| Mizuho, 24 août (estimate) | $405 |
| Cours de l'action, 25 sept. | $303.43 |
Le trimestre a déçu, l'action a grimpé quand même
Au deuxième trimestre, Talen a affiché une perte de 2,00 dollars par action, là où le marché attendait un bénéfice de 3,28 dollars, sur un chiffre d'affaires de 747 millions de dollars contre 831 millions prévus, soit une perte nette de 92 millions de dollars 679. L'action a gagné 2,57 % le lendemain ; le même communiqué a relevé les prévisions 2026, avec un EBITDA ajusté de 374 millions de dollars sur le trimestre, contre 90 millions un an plus tôt 69. Ce trimestre fait suite à un exercice 2025 soldé par une perte de 219 millions de dollars, pour 2,58 milliards de dollars de chiffre d'affaires 3 ; fin août, le titre affichait encore un recul de 23 % depuis le début de l'année 4.
Les propres puits de Talen ont dressé l'acte d'accusation
Les pièces à conviction viennent de Talen lui-même. Un suivi réalisé au premier trimestre 2024 a relevé des concentrations élevées de lithium, d'aluminium, d'arsenic, de molybdène et de manganèse dans des puits de surveillance des eaux souterraines en aval du bassin 5 2. Selon les plaignants, la centrale n'a jamais mis en place le programme de prélèvements dans les eaux souterraines exigé par l'EPA (Agence américaine de protection de l'environnement), ni jamais diffusé les informations publiques qui disent aux riverains ce que contient l'eau où ils pêchent et se baignent 2. Ce que réclament les plaignants, c'est une injonction de mise en conformité, pas des dommages et intérêts 12.
Talen a une date de sortie du charbon, mais aucun chiffre pour le bassin 5
Les cendres neuves partent désormais vers une décharge étanchéifiée, la combustion du charbon s'arrête chaque année de mai à septembre, et le charbon cessera entièrement d'ici à 2028, aux termes d'un accord conclu en 2018 avec le Sierra Club 1. Talen a décliné tout commentaire sur le contentieux 1. En juin, Jefferies a dégradé le titre à « conserver » pour des raisons de valorisation 5. Le coût de la mise en conformité du bassin 5 est le seul chiffre qu'aucun document ne comporte.
Rendez-vous le 3 novembre
Talen publiera ses résultats le 3 novembre ; les analystes tablent sur 10,18 dollars par action pour 1,35 milliard de dollars de chiffre d'affaires 6. L'affaire s'oriente désormais vers l'injonction de mise en conformité que réclament les plaignants 12. La thématique IA valorise le réacteur ; le fleuve, lui, hérite du bassin.
Deepdive
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