Wall Street avalia a Talen em US$ 514; poços da própria empresa encontraram arsênio

Uma bacia de cinzas do tamanho do Superdome, a 500 pés do rio

Brunner Island é uma usina a carvão e gás de 65 anos no condado de York, na Pensilvânia, e guarda suas cinzas de carvão em sete bacias sem impermeabilização ¹. A Bacia 5 concentra 5,5 milhões de jardas cúbicas (4,2 milhões de metros cúbicos) de cinzas — cerca de um quinto a mais que o volume interno do Superdome de Nova Orleães —, empilhadas em camadas de até 40 pés (12 metros), com 15 pés (4,6 metros) abaixo do lençol freático ².

O rio, a 500 pés dali, despeja cerca de 19 milhões de galões (72 milhões de litros) por minuto na baía de Chesapeake — e é para lá que a conta chega: a baía é um grande polo pesqueiro e habitat de espécies ameaçadas ou em perigo de extinção em âmbito federal ¹. Nesta semana, a juíza Keli M. Neary negou o arquivamento da ação de cidadãos↗ sobre a bacia, escrevendo que, segundo a petição inicial, a Bacia 5 "está lixiviando arsênio" para as águas subterrâneas e que a usina "deveria tomar certas medidas de remediação que atualmente não toma" ¹².

A tese de investimento mora na usina nuclear a montante

O caso de investimento da Talen corre por conta de outra usina no mesmo rio: a nuclear Susquehanna, de 2,5 gigawatts, da qual a companhia detém 90% e que responde, em geral, por cerca de metade de sua geração ³. A Talen vendeu à Amazon, em 2024, o complexo de data centers vizinho à usina, por US$ 650 milhões, e hoje fornece à AWS até 1.920 megawatts sob um acordo nuclear ampliado ³⁴.

O Goldman Sachs diz que o acordo com a Amazon "transformou estruturalmente" a companhia, e 14 dos 16 analistas recomendam compra ou desempenho acima da média para as ações ⁵. A ação fechou a US$ 303,43 em 25 de setembro ⁶; o Morgan Stanley tem preço-alvo de US$ 514↗, ante uma média de mercado de US$ 458 ⁷⁸.

O trimestre decepcionou, e a ação subiu mesmo assim

O balanço do segundo trimestre veio com prejuízo de US$ 2,00 por ação, ante expectativa de lucro de US$ 3,28, e receita de US$ 747 milhões, contra US$ 831 milhões projetados: prejuízo líquido de US$ 92 milhões ⁶⁷⁹. As ações subiram 2,57% no dia seguinte; no mesmo comunicado, a Talen elevou o guidance de 2026↗, com EBITDA ajustado de US$ 374 milhões no trimestre, ante US$ 90 milhões um ano antes ⁶⁹. Isso vem depois de um 2025 em que a companhia perdeu US$ 219 milhões, com receita de US$ 2,58 bilhões ³; a ação acumulava queda de 23% no ano até o fim de agosto ⁴.

A acusação partiu dos próprios poços da Talen

As provas da ação vêm da própria Talen. O monitoramento do primeiro trimestre de 2024↗ encontrou níveis elevados de lítio, alumínio, arsênio, molibdênio e manganês em poços de água subterrânea a jusante da Bacia 5 ². Os autores da ação dizem que a usina nunca implantou o programa de amostragem de água subterrânea exigido pela EPA, a agência ambiental dos EUA, e nunca publicou as divulgações públicas que informam às pessoas o que há na água em que pescam e nadam ². O pedido é uma ordem de cumprimento (compliance order), não uma indenização ¹².

A Talen tem data de saída do carvão, mas nenhum preço para a Bacia 5

As novas cinzas hoje vão para um aterro impermeabilizado, a usina interrompe a queima de carvão todos os anos de maio a setembro e o carvão termina de vez até 2028, conforme um acordo de 2018 com o Sierra Club ¹. A Talen declinou comentar a ação ¹. O Jefferies rebaixou a recomendação das ações para neutra por valuation em junho ⁵. O custo de colocar a Bacia 5 em conformidade é o único número que nenhum documento traz.

Atenção a 3 de novembro

A Talen divulga o balanço em 3 de novembro, e os analistas projetam US$ 10,18 por ação e receita de US$ 1,35 bilhão ⁶. O caso agora avança rumo à ordem de cumprimento pedida pelos autores da ação ¹². O trade de IA precifica o reator; o rio fica com a bacia.