华盛顿悄然为BWX技术公司铀浓缩中试厂拨出2.667亿美元

联邦支出记录↗显示，美国能源部主管核武器的机构——国家核安全管理局（National Nuclear Security Administration，简称NNSA）——目前已就核部件制造商BWX技术公司▼−0.51% — BWX技术公司, down 0.51 percent today的一项任务订单累计拨出2.667亿美元。订单名为“国内铀浓缩离心机实验”（Domestic Uranium Enrichment Centrifuge Experiment，简称DUECE），要在该公司位于田纳西州欧文的核燃料基地建一座中试厂；而今年的拨款，双方一分钱也没有公告过 ¹。这份悄无声息的支出记录里是另一家公司，与市场整年减记的那一家并不相同：一家武器核燃料承包商，燃料十年后才交付，款项如今已经到账 ¹。

四笔拨款将订单资金推至约四分之三

订单于2025年9月以6700万美元签订，此后四笔拨款将到位资金推升至3.57亿美元上限的约四分之三 ¹。其中一半以上在7月之后落地，最后一笔3630万美元的拨款落在政府财年收官前19天 ¹。到目前为止，实际支付的只有8520万美元；该订单未经竞争性招标，是在一份15亿美元的合同项下授予的 ¹。

华盛顿提前十年采购武器核燃料

DUECE不会为任何商用反应堆生产核燃料¹。项目资金来自NNSA的武器活动账户，用于购买不受外国和平利用限制的铀：先是用于氚生产的低浓缩铀，随后是供美国海军反应堆使用的高浓缩铀¹。作为国会监督机构的美国政府问责局（GAO）预计该厂2031年获得美国核管理委员会（NRC）的建造许可、2035年启动有限运行↗，并判断现有库存足以满足国家安全需求直至2040年代³。任务订单1执行期至2030年，资金用于支付BWXT设计工厂、取得许可并采购长周期设备，把橡树岭实验室的一台离心机放大成一条生产线⁸¹。这些工作已经在贡献收入：BWXT在二季度报告中将政府运营板块营收的增长主要归因于浓缩业务¹。同一座欧文基地为海军反应堆生产核燃料已超过60年，10月1日又宣布再获一份1.89亿美元的海军核燃料合同↗⁴。目前公司在手订单为84亿美元⁵。

订单资金持续加码，股价却持续走低

BWXT股价10月14日收于134.44美元²。过去十二个月，该股累计跌去三分之一，跌速远快于行业整体²⁶。经营基本面却走向另一端：自2023年以来，公司营收每个季度都实现同比增长，管理层还在二季报中上调了全年营收、利润和现金流指引↗⁷⁶。

目前没有报告将这轮下跌归因于单一原因，有据可查的担忧集中在执行力和合同授予时点上⁶。拨款记录补充的则是另一层事实：到账最快的资金，恰恰落在无人宣布的那几个月里¹。把BWXT当作AI基础设施概念股来买的投资者，手里拿的其实是武器核燃料领域的在位企业——这家公司的旗舰增长项目是国防铀，资金按年拨付至2030年，产出的核材料没有任何一座商业反应堆会燃用¹。