Инсайдеры Western Digital вывели $30 млн из ралли, которое Уолл-стрит советует покупать
Топ-менеджеры и члены совета директоров Western Digital за полгода совершили 110 продаж акций и не купили ни одной [1], а в обзорах Уолл-стрит, вышедших в выходные, инвесторам советовали покупать бумаги на просадке из-за Тосибы [2]. Продажи гендиректора за шесть месяцев лишь на $33 тыс. уступают его оценочному вознаграждению за 2026 год [1].
Vincent Jiang · 3 min read
Сумма вознаграждения и сумма продаж пришли вместе
Western Digital подала годовое прокси-заявление в понедельник, 5 октября 1. Согласно разбору этого документа, проведенному Quiver Quantitative, вознаграждение гендиректора Ирвинга Тана за 2026 год составит $17 168 701 — на 34,97% больше, чем $11 165 296 годом ранее 1. За предшествующие полгода тот же руководитель продал 40 тыс. акций в 16 сделках на открытом рынке на общую сумму около $17 136 193 1. Между суммой вознаграждения и суммой продаж — примерно $33 тыс.
Три дня — три направления
Документ вышел посреди резких перепадов котировок. В пятницу, 2 октября, газета Nikkei сообщила, что Тосиба планирует к 2027 финансовому году удвоить мощности по выпуску накопителей для дата-центров 67, — и в тот же день акции Western Digital упали на 10,2%, тогда как индекс S&P 500 прибавил 0,7% 3. Обзоры аналитиков, вышедшие за выходные, принесли бумагам в понедельник отскок на 6,7% 4. Во вторник последовало новое падение: к середине дня акции Western Digital потеряли 6,4%, Seagate — 8,9% на фоне сообщения Bloomberg о том, что обе компании предлагают миллиарды за подразделение головок для жестких дисков TDK — единственного независимого производителя этого компонента 56. При этом с начала года акции Western Digital выросли примерно на 156%, торгуются с коэффициентом 11,3 к годовой выручке и находятся на 45% ниже июньского максимума 37.
Уолл-стрит советовала покупать, отчеты по форме 4 (Form 4) — продавать
В Bernstein распродажу назвали «бурей в стакане» и заявили о готовности покупать бумаги обоих производителей накопителей 2. В Citi считают, что отрасль отгружает значительно меньше, чем требует спрос 2. Эрик Вудринг из Morgan Stanley после «последних 60 часов» звонков с участниками отрасли назвал падение привлекательной точкой входа 7. Но ни в одном из этих выходных обзоров не фигурировал подсчет сделок инсайдеров с собственными бумагами: 110 инсайдерских продаж за шесть месяцев — и ноль покупок 1.
Шесть инсайдеров, $30 млн и ни одного покупателя
$17,1 млн Ирвинга Тана возглавляет список шести поименованных инсайдеров, совокупные продажи которых составили около $30,6 млн 1. Число сделок у них — 16, 3, 76, 3, 11 и 1 — в сумме дает ровно 110: шестеро поименованных совершили все без исключения продажи на открытом рынке, вошедшие в подсчет 1. Покупали другие. JPMorgan во втором квартале нарастил пакет на 17 007 789 акций 1, а сама Western Digital направила $672 млн на обратный выкуп акций в квартале, завершившемся в июне 8.
Шесть поименованных инсайдеров совершили все 110 продаж — суммарно $30,6 млн
Data
| Value | |
|---|---|
| Ирвинг Тан (гендиректор) | $17.14M |
| Видьядхар Губби | $4.27M |
| Мартин Коул | $3.86M |
| Стефани Стритер | $2.52M |
| Синтия Трегиллис | $2.42M |
| Брюс Кидду | $0.4M |
Что на руках у купивших на просадке
Выручка в четвертом финансовом квартале составила $3,75 млрд, показав рост на 43,8%; валовая маржа по non-GAAP достигла 54,4% — на 13,1 п. п. больше, чем годом ранее 38. Цена за терабайт выросла почти на 20%, а себестоимость терабайта упала примерно на 8% — разница ушла в прибыль 3. Руководство дало на сентябрьский квартал прогноз: выручка $4,1 млрд и валовая маржа по non-GAAP 55–56% 38.
Валовая маржа растет восемь кварталов подряд; сентябрьская отчетность станет проверкой прогноза
Data
| Валовая маржа по GAAP | |
|---|---|
| III кв. 24 | 36.4% |
| IV кв. 24 | 37.7% |
| I кв. 25 | 39.8% |
| II кв. 25 | 41% |
| III кв. 25 | 43.5% |
| IV кв. 25 | 45.7% |
| I кв. 26 | 50.2% |
| II кв. 26 | 54.1% |
У этих подсчетов есть оговорки
Подсчет — это разбор одного лишь сервиса, и сам Quiver предупреждает о возможных ошибках; продажа фиксирует сокращение вложений, а не мнение о бумагах 1. Тосиба назвала сообщение о TDK «противоречащим» ее представлениям о ситуации, а основной акционер компании — фонд Japan Industrial Partners — заявил то же самое 9. К тому же Western Digital делает головки записи самостоятельно, тогда как Тосиба закупает у TDK каждую головку, а TrendForce отдает Western Digital 48% рынка накопителей 2026 года против 10% у Тосибы 6. И все же Тимоти Аркури из UBS назвал произошедшее «серьезной сменой нарратива»: гиперскейлеры будут стараться направлять Тосибе максимальные объемы 7.
Все решит сентябрьский квартал
Следующий отчет выйдет, пока прогноз по марже в 55% еще действует, — и раньше, чем Тосиба отгрузит хотя бы один дополнительный накопитель: удвоение мощностей приходится на 2027 финансовый год 68. Ниже прогноза — значит, продавцы успели выйти до падения; на уровне прогноза — они продали бизнес, маржа которого по-прежнему работает. Уолл-стрит купила эту историю; те, кто управляет компанией, оставили деньги себе.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
