Акции Yageo упали на 16% за пять сессий, несмотря на рекордную выручку; 29 октября рынок проверит прибыль на акцию 5,27 TWD
За пять торговых сессий акции Yageo потеряли 16%, хотя компания отчиталась о рекордной квартальной выручке. Тайваньский производитель оптических дисков, купивший в сентябре ее бумаги на 360 млн TWD, продал на падении пакет на 464 млн TWD. В отчете 29 октября все решит прибыль на акцию (EPS) — 5,27 TWD, а не выручка.
Vincent Jiang · 3 min read
Два одинаковых падения на фоне рекордного квартала
Акции Yageo, тайваньского производителя конденсаторов и резисторов, 19 октября закрылись на отметке 534,00 TWD, потеряв 5,82%. Это уже второе падение ровно на такую величину за пять сессий 18. За пять дней бумаги подешевели на 16,04% и остались на 56% ниже максимума за 52 недели — 1 220 TWD 12. Тот же период принес компании лучший квартал в ее истории: выручка за июль–сентябрь составила 49,5 млрд TWD, прибавив 49,7% в годовом выражении, а сентябрь стал седьмым подряд рекордным месяцем 1.
Планка — 5,27 TWD
Отчету, который выйдет 29 октября, предстоит взять планку, которую выручка уже взяла 13. Консенсус-прогноз предполагает 48,29 млрд TWD квартальных продаж; фактически квартал принес 49,5 млрд — примерно на 2,5% больше 13. Открытый вопрос — прибыль. Рынок ожидает прибыль на акцию 5,27 TWD — примерно на 15% больше, чем 4,59 TWD во втором квартале, когда валовая маржа составила 38,5%, операционная — 26,4%, а чистая прибыль выросла на 88,5%, до 9 418 млн TWD 13. Выручка показывает, что отгружено; маржа — кому достались деньги.
Сентябрьский покупатель продал на падении
На этом фоне появилось новое раскрытие информации. CMC Magnetics — самостоятельно котирующийся на бирже тайваньский производитель оптических дисков с квартальной выручкой 1,88 млрд TWD — 16 сентября купила акции Yageo на 360 млн TWD, а 14 октября раскрыла продажу пакета на 464 млн TWD 2456. Ничто в открытых данных не связывает CMC с группой Yageo: это сторонний держатель, и притом серийный — 22 сентября он вложил 612 млн TWD в пакеты акций еще двух компаний, а в тот же день продал акции Dynapack на 357 млн TWD 67. Селл-сайд своих оценок не менял: средняя целевая цена по 15 аналитикам — 1 015 TWD, Cathay Securities сохраняет 700 TWD, а Morgan Stanley в июле снизила целевую цену до 1 465 TWD 239. Бумаги Yageo при этом по-прежнему торгуются с коэффициентом P/E 40,3 и выросли с начала года на 131% 28.
Все опубликованные целевые цены по акциям Yageo выше 700 TWD при цене закрытия 534 TWD
Data
| Value | |
|---|---|
| Закрытие, 19 окт. | TWD 534 |
| Cathay, 21 сент. | TWD 700 |
| Справедливая стоимость Simply Wall St, 1 окт. | TWD 1,009.33 |
| Средняя по 15 аналитикам, 19 окт. | TWD 1,015.33 |
| Citi, 9 сент. | TWD 1,450 |
| Morgan Stanley, 23 июля | TWD 1,465 |
Шрам 2018 года против мощностей, расписанных до 2027 года
«Лагерь дефицита» указывает на реальный дефицит: в одной стойке для ИИ — от 15 тыс. до 25 тыс. многослойных керамических конденсаторов, Samsung Electro-Mechanics повысила цены на 30% и расписала мощности до 2027 года, а у Murata, крупнейшего производителя конденсаторов, заказы за квартал, завершившийся в июне, подскочили на 56,3% 10. «Лагерь цикла» отвечает: сам президент Murata назвал заказы «немного перегретыми», спотовые цены в Шэньчжэне упали на две трети от пика, а за рекордным 2018 годом последовал спад в 2019-м 10. Опасения по поводу ставок после горячей инфляции в США с тех пор привели к переоценке капзатрат на чипы по всем фронтам 11.
Что решит 29 октября
Пройти планку 5,27 TWD на акцию, не тронув маржу, — и лента котировок достается «лагерю дефицита»; промахнуться — и рынок уже заготовил график 2018 года 10. Все решат две цифры: прибыль на акцию Yageo в отчете 29 октября и портфель заказов Murata за июль–сентябрь, который компания опубликует 30 октября 110.
Get Chips by email, free
How AI demand is reshaping chipmakers, memory and the fabs behind them. In our daily email, every weekday.
