Yageo bate recorde trimestral e pedidos da Murata saltam 56%, mas as duas ações seguem 40% abaixo das máximas
A Yageo acabou de registrar o sétimo recorde mensal seguido de receita, e os pedidos da Murata saltaram 56%. Ainda assim, as duas ações operam cerca de 40% abaixo das máximas. Dois grupos de investidores precificam a mesma escassez em direções opostas — e o teste chega com os resultados: Yageo em 29 de outubro, Murata em 30 de outubro.
Vincent Jiang · 3 min read
A acusação: recordes nas alturas, ações no chão
A Yageo+0.16% — Yageo, up 0.16 percent today, fabricante taiwanesa de componentes passivos, anunciou em 8 de outubro que a receita do terceiro trimestre atingiu um recorde de NT$ 49,50 bilhões, alta de 49,7% na comparação anual. Setembro foi o sétimo mês seguido de recorde de receita, com NT$ 17,10 bilhões, alta de 46,1% 1. Já a Murata, a maior fabricante mundial dos capacitores cerâmicos multicamadas conhecidos pela sigla MLCC, contabilizou pedidos de ¥ 673,869 bilhões no trimestre encerrado em junho, alta de 56,3%, com a carteira de pedidos 38,5% maior que em 31 de março 3.
Os investidores em ações não estão pagando esse preço. A Yageo cotava a NT$ 636, 47,87% abaixo da máxima de 52 semanas de NT$ 1.220. A Murata fechou em 9 de outubro a ¥ 7.970, cerca de 38% abaixo do pico de ¥ 12.895 123.
As duas ações operam cerca de 40% abaixo das máximas de 52 semanas
- Último fechamento
- Máxima de 52 semanas
Data
| Último fechamento | Máxima de 52 semanas | |
|---|---|---|
| Yageo (NT$) | 636 | 1,220 |
| Murata (¥) | 7,970 | 12,895 |
A prova: o aperto é real na rua
Um único servidor de IA leva de 15 mil a 25 mil desses capacitores — e o mercado se dividiu em dois 6. No mercadão de componentes de Huaqiangbei, em Shenzhen, os preços de peças para servidores de IA atingem até cinco vezes os níveis de um ano atrás, e a emissora estatal chinesa relatou que alguns modelos muito disputados chegaram a dez vezes o preço original desde o início da disparada, em junho 7.
A Samsung Electro-Mechanics, que divide com a Murata o mercado de servidores de IA, reajustou em 30% os preços de todos os MLCC em 1º de agosto e, na sequência, assinou o maior contrato de longo prazo de sua história: 1,07 trilhão de wons, cerca de US$ 781 milhões, para fornecer capacitores para servidores de IA até dezembro de 2027. O contrato faz parte de 2,25 trilhões de wons em acordos de longo prazo fechados desde maio 68.
As contas de capacidade da Murata explicam a pressa. Um capex adicional de ¥ 80 bilhões, aprovado em abril, eleva a produção em apenas 10% a 15%. Por isso, a empresa descontinua números de peça em nove séries para liberar linhas para os componentes de IA, concluiu em 8 de outubro um novo prédio de produção no Vietnã e iniciou em 30 de setembro a produção em massa do menor capacitor de três terminais do mundo 456.
Trimestre de junho da Murata: pedidos e lucro cresceram quase três vezes mais rápido que as vendas
Data
| Value | |
|---|---|
| Receita | 20.7% |
| Pedidos recebidos | 56.3% |
| Lucro operacional | 59.8% |
A defesa: a fabricante chama de superaquecidos os próprios pedidos
O presidente Norio Nakajima disse na coletiva de resultados de 31 de julho que os pedidos estavam "um pouco superaquecidos" e que a Murata não aumentaria os preços de produtos existentes; a projeção para o ano todo ainda pressupõe queda de preços 6. Os preços spot de peças para eletrônicos de consumo em Huaqiangbei já recuaram dois terços em relação ao pico — uma correção que um distribuidor classifica como "mais especulativa do que impulsionada pela demanda a jusante" 7.
A cicatriz é 2018: o primeiro aumento de preços da Murata em 18 anos rendeu um ano recorde — e então vieram dois trimestres de queda nos pedidos e um 2019 em baixa 6. Os múltiplos de hoje, porém, estão longe de embutir um desastre: 54,8 vezes o lucro para a Murata e 42,8 para a Yageo, contra 26,5 para a TDK, fabricante japonesa de componentes. A própria Murata comprou ¥ 16,10 bilhões em ações próprias em setembro, ¥ 76,10 bilhões até agora dentro de uma autorização de ¥ 150 bilhões 23.
O mercado cobra mais caro pelo aperto: Murata e Yageo operam muito acima da TDK
Data
| Value | |
|---|---|
| Murata | 54.8x |
| Yageo | 42.8x |
| TDK | 26.5x |
A aposta: uma entrada barata, ou o preço já justo
A Yageo divulga os resultados em 29 de outubro e a Murata em 30 13. O termômetro será o volume de pedidos da Murata entre julho e setembro, frente ao seu próprio diagnóstico de superaquecimento — e se a projeção para o ano todo ainda pressupõe queda de preços.
Se os preços de contrato acompanharem os preços spot, uma carteira de pedidos 56% maior somada a uma empresa que recompra ações próprias cerca de 38% abaixo da máxima é o caminho mais barato na bolsa para apostar no aperto. Se a disparada for espuma do mercado paralelo, os múltiplos de 54,8 e 42,8 vezes o lucro já embutem mais do que o suficiente.
Os preços de tabela da Murata seguem inalterados, enquanto as barracas de Huaqiangbei cobram de cinco a dez vezes esses valores. Um novo número recorde de pedidos no dia 30 dirá que a escassez está chegando aos preços de contrato; um número em queda dirá que os revendedores eram os únicos compradores a pagar.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
