Zebra vendió sus robots a Skild AI por el 6,6% de lo que pagó por ellos y, aun así, su acción casi se duplicó
El 10-Q de Zebra muestra que vendió en marzo la antigua unidad de Fetch Robotics a Skild AI por 20 millones de dólares, frente a los 301 millones desembolsados en 2021. La acción casi se duplicó empujada por el negocio principal de lectores e impresoras; los robots están ahora dentro de una startup valorada en más de 140 veces sus ingresos.
Vincent Jiang · 3 min read
Seis céntimos de cada dólar, según el registro oficial
El 27 de marzo de 2026, Zebra Technologies−2.25% — Zebra Technologies, down 2.25 percent today, el fabricante de lectores de códigos de barras e impresoras de etiquetas, cerró la venta de su negocio de automatización robótica —la antigua Fetch Robotics, fabricante de robots para almacenes— a Skild AI$16.43B — Skild AI, private, latest valuation $16.43B, una startup de Pittsburgh que vende un único «cerebro» de software pensado para hacer funcionar todo tipo de robots 14. Los términos figuran en el 10-Q de Zebra, el informe trimestral presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) correspondiente al trimestre cerrado el 4 de abril: 9 millones de dólares en efectivo, 2 millones en depósito en garantía y una participación minoritaria de 9 millones en Skild; 20 millones en total 1.
Zebra había pagado 301 millones de dólares por Fetch el 9 de agosto de 2021, de los que 290 millones fueron en efectivo 2. La ganancia de 5 millones por la venta habla menos del precio que de los deterioros contables previos: los activos netos de la unidad se habían quedado en 15 millones, y la tecnología de Fetch, registrada en los libros por 100 millones en 2021, salió de las cuentas valorada en 3 millones 12.
Zebra pagó 301 millones por Fetch en 2021 y la vendió por 20 millones
Data
| Millones de dólares | |
|---|---|
| Pagado por Fetch, 2021 | $301M |
| Precio de venta, 2026 | $20M |
| Activos netos en la venta | $15M |
| Valor contable de la tecnología en la venta | $3M |
Zebra vendió desde la debilidad; Skild captaba fondos con una valoración de 14.000 millones
Zebra no vendía desde la fortaleza. En diciembre de 2025 comunicó a la SEC que tenía previsto «deshacerse de o salir de» su negocio de robots móviles autónomos (AMR), asumiendo cargos contables de hasta 80 millones de dólares, unos 60 millones de ellos por deterioro contable. The Robot Report, la publicación especializada en robótica que desveló primero la revisión estratégica, aseguró que la mayoría de la plantilla de robótica sería despedida antes de finales de 2025 3. El comprador apuntaba justo en la dirección contraria. Skild captó 1.400 millones de dólares en enero, en una ronda liderada por SoftBank que la valoraba por encima de los 14.000 millones, y anunció el 10 de septiembre que había superado los 100 millones de dólares de ingresos recurrentes anuales (ARR) repartidos entre más de 60 clientes; en torno al 4% de esa cifra corresponde a la flota de robots heredada de Zebra 45. El ARR de Skild es una cifra propia, sin auditar, y el múltiplo que implica —más de 140 veces los ingresos anualizados— es el precio de la ronda, no un resultado auditado 4.
La duplicación bursátil vino de los lectores y las impresoras
La escalada de la acción no tenía nada que ver con los robots. Los ingresos del segundo trimestre sumaron 1.560 millones de dólares, un 20,4% más interanual; el beneficio por acción (BPA) ajustado, de 6,35 dólares, superó el consenso de 4,36; y la previsión para el conjunto del año subió hasta la franja de entre 20,75 y 21,25 dólares 67. Ariel, la gestora de fondos de inversión con sede en Chicago, señaló a Zebra como la mayor contribución a la rentabilidad de su fondo en el tercer trimestre, aduciendo unos precios que compensaron el encarecimiento del suministro de memorias, y BNP Paribas, el banco francés, elevó el 15 de octubre su precio objetivo hasta los 460 dólares 68. Los títulos pasaron del mínimo de 52 semanas, en 199,05 dólares, a los 369,01 del 17 de octubre, una capitalización bursátil de 17.500 millones de dólares 69. Ese es el contraargumento a la venta por seis centavos de dólar: en Zebra, la demanda de automatización se traduce en ventas de lectores de códigos de barras, impresoras y etiquetas RFID, los negocios que conservó.
El crecimiento de Zebra volvió sin los robots
Data
| Ventas netas | |
|---|---|
| 1T '24 | $1.18 |
| 2T '24 | $1.22 |
| 3T '24 | $1.26 |
| 4T '24 | $1.33 |
| 1T '25 | $1.31 |
| 2T '25 | $1.29 |
| 3T '25 | $1.32 |
| 4T '25 | $1.48 |
| 1T '26 | $1.5 |
| 2T '26 | $1.56 |
El 3 de noviembre pondrá precio a lo que queda
Zebra publicará los resultados del tercer trimestre el 3 de noviembre, antes de la apertura del mercado, y presentará ese mismo día el 10-Q que recoge su participación en Skild 6. Nueve millones de dólares son un error de redondeo frente a los 8.300 millones del balance de Zebra, pero la partida es una rareza en las cuentas de una cotizada: informa de cuánto vale el capital de las empresas privadas de robótica con IA mientras se reajustan las valoraciones de ese mercado 1. Habrá que vigilar si la participación se revaloriza, se deprecia o queda intacta; la primera lectura llega dentro de 16 días.
Deepdive
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