ИИ-стойкам нужно по 600 тыс. конденсаторов, и Samsung Electro-Mechanics дозирует поставки для смартфонов
В стойках Nvidia Vera Rubin — около 600 тыс. многослойных керамических конденсаторов (MLCC), и покупатели бронируют поставки на годы вперед по растущим ценам. С мая Samsung Electro-Mechanics набрала ИИ-контрактов на 3,32 трлн вон — на фоне снижения прогнозов по прибыли ее смартфонного направления.
Vincent Jiang · 3 min read
В стойке Nvidia Vera Rubin — около 600 тыс. MLCC, примерно на треть больше, чем в стойках GB200 и GB300, на смену которым она приходит 1. При валидации AMD MI450 число конденсаторов высокой емкости на одной плате выросло с 1 440 до 10 544 — на 632% 2. В ИИ-сервере MLCC более чем в десять раз больше, чем в обычном сервере, а конденсаторы высокой емкости стоят в нем как минимум втрое дороже конденсаторов мобильного класса 34.
Samsung Electro-Mechanics (SEMCO) пожинает плоды. 1 сентября компания подписала крупнейший в своей истории контракт на поставку MLCC — 1,0722 трлн вон (около $780 млн) на весь 2027 год 4. Накопленная с мая сумма контрактов выросла с 2,25 трлн вон на 1 сентября до 3,32 трлн к 20-му числу, а финальные переговоры еще примерно о 700 млрд вон могут вывести общую сумму за 4 трлн 3.
ИИ-портфель SEMCO за три недели вырос на 48%; от 4 трлн вон его отделяет одна сделка
- Накопленные долгосрочные ИИ-контракты с мая
- Estimate
Data
| Накопленные долгосрочные ИИ-контракты с мая | |
|---|---|
| 1 сент. | ₩2.25T |
| 20 сент. | ₩3.32T |
| Если закроется следующая сделка (estimate) | ₩4T |
Один портфель дорожает
Линии по производству MLCC у SEMCO загружены более чем на 95% мощности — фактически на пределе 3. В августе компания подняла цены на MLCC примерно на 30% 5, а, по данным TrendForce, инструмент был еще жестче: потребительские конденсаторы подорожали на 25–30% — прямо для того, чтобы ограничить приток заказов и освободить мощности под топовые линейки 6. Операционная прибыль во втором квартале выросла на 106,7%, до 440,4 млрд вон 5. Консенсус-прогноз по третьему кварталу пересмотрен вверх на 28,12% — до 602 млрд вон 1, а коэффициент book-to-bill (отношение заказов к отгрузкам) у SEMCO в конце июня достиг 1,31 — максимума со времен пандемии 7.
Другой — дешевеет
27 сентября, на фоне недавнего старта продаж iPhone Duo, аналитики снизили прогнозы прибыли для SEMCO, LG Display и LG Innotek: курс доллара к воне за два месяца упал почти на 200 вон 8. Murata ответила на тот же натиск уходом: по сообщениям, она остановила выпуск отдельных позиций в девяти общепромышленных и автомобильных сериях 6. SEMCO пробует обратное: удержать оба портфеля, а телефонный дозировать ценой. Телефонный портфель не потерян — он просто вытеснен из очереди ценой, чтобы ИИ-стойки прошли без очереди.
В Шэньчжэне уже видно, как работает это разделение: спотовые цены на потребительские конденсаторы упали там на две трети от пика, а конденсаторы высокой емкости для ИИ-серверов за год подорожали вплоть до пяти раз 6.
Ставка — удержать оба портфеля
Goldman Sachs оценивает рынок MLCC для ИИ-серверов в $5,8 млрд к 2030 году против $1,4 млрд в 2025-м 4, а в реалистичной способности обслужить этот рынок отраслевые наблюдатели признают только SEMCO и Murata 9. Ради этого SEMCO удваивает капитальные расходы — до 6 трлн вон в следующем году — и перестраивает производственные линии под компоненты для ИИ-серверов и автомобилей, а не мобильных устройств 5. Murata выбрала, какой портфель оставить. SEMCO платит за то, чтобы удержать оба.
Торги на корейской бирже возобновятся после праздника Чхусок, и события этой недели в котировках почти не отражены 10. Ближайшие два ориентира — подписание контракта на 700 млрд вон, который выведет портфель за отметку в 4 трлн вон 3, и отчетность за третий квартал против консенсуса, поднятого до 602 млрд вон 1.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
