Los directivos de Ambiq han vendido a cualquier precio, de 72 a 49 dólares

Tres formularios 4 más↗ llegaron el 16 de octubre, y juntos dicen algo bien claro: los directivos de Ambiq Micro▼−4.22% — Ambiq Micro, down 4.22 percent today venderán a cualquier precio que les ofrezca el mercado. El presidente y director de operaciones, Sean Chen, vendió acciones por valor de 772.000 dólares el 14 de octubre; el director de tecnología, Scott Hanson, y el consejero delegado, Fumihide Esaka, le siguieron el día 15 con 357.000 y 255.000 dólares ¹²³. Sumados a los 3,1 millones que declararon sus cuatro máximos ejecutivos en la semana que cerró el 11 de octubre, unos 4,5 millones de dólares han salido de la cúpula en diez días, y ninguna de las comunicaciones recoge una compra ⁵. Ambiq, con sede en Austin, fabrica los procesadores de ultrabajo consumo que ejecutan la inteligencia artificial en dispositivos que funcionan con batería.

Las ventas responden a planes fijados hace meses

Todas las ventas de las nuevas comunicaciones siguieron el mismo patrón: se ejercieron opciones con un precio de ejercicio de 8,12 dólares y las acciones se vendieron el mismo día, al amparo de planes de la regla 10b5-1, los calendarios de negociación prefijados adoptados el 15 de mayo y el 5 de junio↗ ¹²³. El propio plan de Chen vendió entre 66 y 72 dólares en la primera semana de octubre y entre 50 y 54 el día 14 ¹⁵. Cada uno de los tres conservó una posición de seis cifras. La ola comenzó cuando expiraron, a finales de agosto, los períodos de veto a los insiders (lock-up) ⁵, y ya ha atravesado de principio a fin un mercado en caída: Ambiq cerró a 55,86 dólares el 13 de octubre ⁵ y terminó la semana en 49,88 dólares, muy por debajo de los 78 que la compañía cobró por sus propias acciones en su oferta de junio↗ ⁴⁷. Nada de esto constituye un veredicto sobre el negocio; es oferta con temporizador.

Los precios objetivo de los analistas descuentan una rampa de chips que aún no se han entregado

La demanda subyacente es real. Las ventas del segundo trimestre crecieron un 90% interanual↗, el quinto trimestre consecutivo de crecimiento secuencial ⁶. Pero los 85 dólares de precio objetivo de Stifel▼−1.65% — Stifel, down 1.65 percent today, los 90 de Jefferies▼−0.72% — Jefferies, down 0.72 percent today y la media de siete analistas, en torno a los 88, descuentan el salto que viene después: los primeros ingresos de los chips Apollo330 Plus y Apollo510 Light, pensados para llevar a Ambiq más allá de los wearables y hasta los dispositivos de sus clientes a comienzos del año que viene ⁵⁶. Ambiq sigue perdiendo dinero, proyecta para el tercer trimestre unos ingresos de entre 36 y 37 millones de dólares, y su propia previsión implica un crecimiento secuencial más lento y unas pérdidas mayores que las del segundo trimestre ⁶⁸.

El informe del tercer trimestre lo decidirá

Los planes seguirán convirtiendo en efectivo esas opciones con precio de ejercicio de 8,12 dólares digan lo que digan los resultados; para eso son mecánicos ¹²³. Los precios objetivo de los analistas no pueden decir lo mismo, porque una rampa que se retrasa los mueve mucho antes de mover el calendario. Quien mantenga acciones de Ambiq a 49,88 dólares sostiene esa asimetría: precios objetivo que necesitan que los nuevos chips lleguen a tiempo, frente a unos directivos que venden según lo previsto pase lo que pase.