앰빅 마이크로 임원들, 72달러부터 49달러까지 '가격 가리지 않고' 매도

폼4가 세 건 더↗ 10월 16일 접수됐다. 세 건이 함께 보여주는 것은 단순하다. 앰빅 마이크로·−4.22% — 앰빅 마이크로, down 4.22 percent as of its last quote 임원들은 시장이 내미는 가격이면 어떤 가격이든 주식을 팔겠다는 것이다. 숀 첸 사장 겸 최고운영책임자(COO)는 10월 14일 77만2000달러어치 주식을 팔았다. 스콧 핸슨 최고기술책임자(CTO)와 에사카 후미히데 최고경영자(CEO)가 10월 15일 각각 35만7000달러, 25만5000달러어치를 이어 팔았다¹²³. 여기에 최고위 임원 4명이 10월 11일로 끝난 한 주에 보고한 310만달러를 더하면 열흘 새 최고경영진을 떠난 돈은 약 450만달러다. 접수된 서류 중 매수를 보고한 것은 한 건도 없다⁵. 오스틴에 본사를 둔 앰빅 마이크로는 배터리로 작동하는 기기에서 AI를 구동하는 초저전력 프로세서를 만드는 회사다.

매도는 몇 달 전 세워둔 플랜대로 이뤄졌다

새로 접수된 서류의 매도는 방식이 모두 같았다. 행사가 8.12달러인 스톡옵션을 행사한 당일 곧바로 주식을 팔았다. 매도는 모두 10b5-1 플랜, 그중에서도 5월 15일과 6월 5일에 설정된 사전 매매 일정↗에 따라 이뤄졌다¹²³. 첸의 플랜은 10월 첫째 주에는 주당 66~72달러에, 10월 14일에는 50~54달러에 처분했다¹⁵. 세 사람 모두 여섯 자릿수(10만달러 이상) 지분은 그대로 보유하고 있다. 이 매도 행렬은 8월 말 내부자 락업(매도 제한)이 만료되면서 시작됐다⁵. 그리고 지금 하락장을 그대로 가로질러 이어지고 있다. 앰빅 마이크로 주가는 10월 13일 55.86달러로 마감했고⁵ 이번 주는 49.88달러로 마감했다. 6월 공모에서 회사가 자사 주식에 매긴 78달러↗보다 한참 아래 수준이다⁴⁷. 이것은 사업에 대한 판결이 아니다. 타이머에 맞춰 나오는 물량일 뿐이다.

애널리스트 목표주가는 아직 출하되지 않은 칩 램프업을 미리 반영했다

그 밑에 깔린 수요는 실재한다. 2분기 매출은 전년 동기 대비 90% 늘었다↗. 전분기 대비로는 5분기 연속 성장이다⁶. 그러나 스티펠·−1.65% — 스티펠, down 1.65 percent as of its last quote의 목표주가 85달러, 제프리스·−0.72% — 제프리스, down 0.72 percent as of its last quote의 90달러, 애널리스트 7명의 평균인 88달러 안팎은 그다음 도약까지 미리 반영한 값이다. 내년 초 웨어러블을 넘어 고객사 기기로 앰빅 마이크로를 밀어 줄 아폴로330 플러스(Apollo330 Plus)와 아폴로510 라이트(Apollo510 Light) 칩에서 나올 첫 매출 말이다⁵⁶. 앰빅 마이크로는 여전히 적자 상태고 3분기 매출 가이던스는 3600만~3700만달러다. 회사 자신의 전망대로라면 전분기 대비 증가폭은 2분기보다 둔화되고 적자폭은 오히려 커진다⁶⁸.

판가름은 3분기 실적 발표다

10b5-1 플랜은 실적이 어떻게 나오든 행사가 8.12달러인 옵션을 계속 현금으로 바꿔 치운다. '기계적'이라는 말이 정확히 그 뜻이다¹²³. 애널리스트의 목표주가는 그렇지 못하다. 램프업이 한 번 밀리면 매도 일정표가 움직이기 한참 전에 목표주가부터 먼저 움직이기 때문이다. 49.88달러에 앰빅 마이크로 주식을 들고 있는 투자자는 결국 이 비대칭을 들고 있는 셈이다. 새 칩이 제때 도착해야 성립하는 목표주가와, 그 어떤 일이 있어도 정해진 일정대로 파는 경영진 사이의 비대칭 말이다.