AMD将载板锁定进五年产能规划 欣兴电子最新目标价却低于现价

产能规划周期拉长到五年

10月6日，AMD▼−3.87% — AMD, down 3.87 percent today首席执行官苏姿丰在台北表示，公司与合作伙伴共同规划产能的周期已从过去的一到两年拉长到三至五年，晶圆、封装和载板必须同步就绪¹。“我们今年已经扩充了自身的供应和产能，但需求仍然超过供给。”她对记者说¹。

她表示，供应将在2027年大幅增加；5月宣布的逾100亿美元在台投资还将继续加码，因为需求增长始终跑在投资前面¹。

台积电▼−2.54% — 台积电, down 2.54 percent today、后段封测伙伴与载板供应商都在按这一规划同步扩产²。

土地已买下，客户还没有

载板这一层，正是欣兴电子▼−2.68% — 欣兴电子, down 2.68 percent today的地盘：这家公司是英伟达▼−2.60% — 英伟达, down 2.60 percent today、英特尔▼−5.10% — 英特尔, down 5.10 percent today、谷歌和亚马逊▼−1.90% — 亚马逊, down 1.90 percent today的关键载板供应商³。第二季度，ABF载板占其第二季度营收↗的52%；毛利率由上年同期的13.10%升至24.80%，接近翻倍；1至8月营收达新台币1143.4亿元，同比增长34.2%⁴。

9月30日，欣兴电子公告以新台币100.9亿元（约3.137亿美元）购入湖口的19宗地块与14栋厂房↗，总面积6.3048万平方米，土地原属普利司通⁵⁶。

无论是这份购地公告，还是它所支撑的ABF载板产能提升30%至40%、光复厂2027年底量产爬坡↗计划⁷，都看不到客户订金、产能分配或供货合同。整场押注全由股东出资⁷。三星电机的做法正好相反：其6.78万亿韩元的FCBGA（倒装芯片球栅阵列）载板产能建设部分依靠客户预付款，对应的条件是三到五年的采购量保证；交付周期长达48至56周，正常水平仅为12周⁸。

19个买入评级，目标价天花板却低于现价

覆盖该股的21位分析师中，19位给予买入评级，无人给出卖出评级⁴⁵。目标价中位数为新台币1300元，较10月7日最新价新台币1305元低5元；摩根大通10月6日首次覆盖并给予增持评级，目标价定在新台币1225元，各家目标价区间为新台币930元至1700元⁴⁵。

该股目前较新台币1420元的高点低8.11%，对应市值新台币2.1万亿元⁵。

另一只靴子攥在检方手里

谨慎情绪还有第二个来源。8月28日，检方搜查了欣兴电子总部及中坜一处工厂↗，案由是涉嫌将中国大陆生产的电路板改标为台湾制造，印刷电路板（PCB）事业部总经理以新台币1500万元交保获释³。

一旦转运流入美国坐实，可能触发40%的惩罚性关税，落在作为登记进口商的美国客户头上；不过涉案产品是常规PCB，并非此次扩产所要销售的ABF载板³。

10月27日见分晓

第三季度财报将于10月27日出炉↗ ⁵。苏姿丰为未来五年的载板需求背书；而就迄今的披露来看，尚无买家为欣兴电子背书哪怕一年。