AMD liefert erste HBM4-Chips aus – und Samsungs 80-Milliarden-Dollar-Quartal stellt die 78,4-Prozent-Marge von SK hynix auf die Probe

Drei Stunden für Samsung, weniger für SK hynix

Lisa Su hat am 7. Oktober 2026 drei Stunden mit Samsungs Chipchef Jun Young-hyun verbracht – beim Abendessen in Samsungs Büroräumen in Seoul, sieben Monate nachdem die beiden das HBM4-Liefermemorandum von AMD↗ unterzeichnet hatten. SK hynix▼−1.97% — SK hynix, down 1.97 percent today-Chef Kwak Noh-jung traf Su früher an diesem Tag: sein erstes bekanntes Treffen mit ihr auf koreanischem Boden – und der kürzere der beiden Termine, bei einem Besuch, den sie bereits von zwei Tagen auf einen gekürzt hatte ¹².

An dem Dinner hing ein Chipgeschäft

Su sagte an diesem Tag, AMDs▼−1.52% — AMDs, down 1.52 percent today MI455 und die Helios-Systeme, beide auf HBM4-Speicher aufgebaut, seien in die Auslieferung gegangen – gestützt auf „gewaltige Unterstützung sowohl von Samsung Electronics▼−2.42% — Samsung Electronics, down 2.42 percent today als auch von SK hynix“ ³. Das Memorandum vom März setzte Samsung – gegen SK hynix und Micron▼−2.01% — Micron, down 2.01 percent today – als bevorzugten HBM4-Lieferanten für den Instinct MI455X durch: die erste HBM4-Lieferantenentscheidung der Branche für einen KI-Beschleuniger der nächsten Generation ¹².

Samsung liefert AMD seither HBM4 aus, nachdem der Konzern für die MI350-Generation noch HBM3E geliefert hatte ⁴. Su will jetzt Lieferverträge „von drei bis fünf Jahren oder länger“ – gestützt auf „Dutzende Milliarden Dollar“ an Investitionen in die Lieferkette↗ ³.

Der Übergangene druckt die Margen

Die Sitzordnung läuft der Ökonomie zuwider. SK hynix, beim begehrten Lieferantenposten übergangen, soll in diesem Quartal laut Prognose eine operative Marge von 78,4 Prozent erwirtschaften↗ ⁵. Samsung verbrachte den vergangenen Zyklus weitgehend außerhalb des Lagers von Nvidia▼−0.69% — Nvidia, down 0.69 percent today: Sein HBM3E bestand die Nvidia-Qualifikation erst in der Woche zum 14. September 2026, sein 12-lagiges HBM4 steckte Mitte September noch in der finalen Qualifikation ⁶, und sein 12-lagiges HBM4E hat Berichten zufolge Ende September die Prüfungen von Nvidia und den Hyperscalern bestanden↗ – was das Unternehmen nicht bestätigen wollte ⁷.

Allein SK hynix liefert die dichteren 16-lagigen Stacks für Nvidias Rubin in großen Stückzahlen ⁶. Doch am Morgen des 8. Oktober 2026 meldete Samsung einen geschätzten operativen Quartalsgewinn von 107,4 Billionen Won (rund 80 Milliarden Dollar)↗ – das erste koreanische Unternehmen über der Marke von 100 Billionen Won ⁸.

110 Billionen Won Speichergewinn in einem einzigen Quartal

Allein Samsungs Speichersparte trug Analysten zufolge rund 110 Billionen Won davon bei – beflügelt von HBM4-Verkäufen für Nvidias Vera Rubin und von HBM-Auslieferungen, die Berichten zufolge gegenüber dem Vorquartal um fast 50 Prozent zulegten↗ ⁸⁹. Das ist mehr Speichergewinn in einem einzigen Quartal, als SK hynix insgesamt einfährt: IBK Investment & Securities prognostiziert dem Konzern für das laufende Quartal 75,1 Billionen Won operativen Gewinn und für das vierte Quartal 96,6 Billionen – bei einer operativen Marge von 80,3 Prozent ⁵.

Ausverkauft – und trotzdem billig

SK hynix verliert nicht – seine Kapazitäten sind vergeben. Der Konzern liefert einen größeren Anteil seiner HBM-Produktion an Nvidia als Samsung ¹. Und die Aktien hält IBK Investment & Securities beim 5,0-Fachen des diesjährigen Gewinns und beim 3,8-Fachen des Gewinns im kommenden Jahr für „deutlich unterbewertet“ – zumal für 2026 mindestens 90 Billionen Won an Rückflüssen an die Aktionäre fällig sind und im vierten Quartal weitere Rückkäufe über die bereits laufenden 40 Billionen Won hinaus anstehen ⁵. Was keine der vorliegenden Prognosen zeigt, ist der Preis, zu dem Speicherchips Käufer finden, sobald Samsungs HBM4 beide Großabnehmer im großen Stil beliefert.

Blick auf den 29. Oktober

Samsungs Aufschlüsselung nach Geschäftsbereichen erscheint am 29. Oktober 2026 – und zeigt erstmals sauber, wie viel von Samsungs Gewinn auf HBM4 entfällt ⁸. Das Foundry-Geschäft ist die noch nicht eingepreiste Option: Su zufolge läuft die Partnerschaft mit Samsung „nicht nur im Speicher, sondern auch in der Foundry-Fertigung“ ³. Margen von fast 80 Prozent setzen Knappheit voraus – doch die Knappheit hat inzwischen einen zweiten Lieferanten mit einem Rekordquartal im Rücken.