Anthropic wirbt für einen Börsengang über zwei Billionen Dollar – die Entfernungsanordnung des Pentagons gilt weiter
Anthropics Vorstoß an die Börse ist nun aktenkundig: Eine Analyse des Congressional Research Service (CRS) vom 15. Oktober legt die Verbotsanordnung, die schwarze Liste für Auftragnehmer, die Exportkontrollen und die widersprüchlichen Gerichtsurteile seit Februar dar. Der Börsengang ist auf über zwei Billionen Dollar angesetzt – und die Entfernungsanordnung, die das Berufungsgericht bestehen ließ, ist Teil dessen, was ein Käufer erwirbt.
Richard Tang · 3 min read
Eine am 15. Oktober veröffentlichte Analyse des Congressional Research Service – des Forschungsdienstes des US-Kongresses – bündelt den gesamten Streit Washingtons mit Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B in einem einzigen Dokument. Weiter in Kraft steht davon das gerichtlich bestätigte Recht des Pentagons, Claude weiter aus militärischen Systemen zu entfernen 13. Die Analyse erscheint mehr als drei Wochen vor der Roadshow, deren Beginn für die Woche vom 9. November erwartet wird 6. Sie liest sich weniger als ein Streit um Geld denn als ein Streit darüber, wer bestimmt, wie ein Frontier-Modell eingesetzt wird 1.
Die Weigerung, die zum Bruch führte
Der Bruch begann in den Vertragsverhandlungen: Anthropic forderte, dass seine Modelle weder vollautonome Waffensysteme steuern noch Massenüberwachung im Inland ermöglichen 1. Das Pentagon verlangte einen unbeschränkten Zugriff auf die zugrunde liegenden Modelle – Anthropic weigerte sich, seine Beschränkungen aufzuheben 4. Am 27. Februar ordnete Präsident Trump sämtliche Bundesbehörden an, die Technik von Anthropic nicht länger zu nutzen, und Verteidigungsminister Pete Hegseth stufte das Unternehmen als Lieferkettenrisiko ein – eine Einstufung, die üblicherweise ausländischen Gegnern vorbehalten ist 14.
Mit zwei Stimmen zu einer stellte das Berufungsgericht für den District of Columbia am 25. September fest, dass die eingebauten Beschränkungen Claude mehr als einmal daran gehindert hatten, angeforderte Aufgaben für Regierungsstellen auszuführen. Das Gericht kam zu dem Schluss: „Es sind der Präsident und der Kriegsminister, die bestimmen müssen, wie die widerstreitenden Risiken am besten gegeneinander abzuwägen sind“ 3. In der Lesart des Gerichts waren die Beschränkungen selbst das Sicherheitsrisiko. Ein Richter in Kalifornien hatte die parallele Einstufung – jene für Auftragnehmer – Ende August gekippt 1.
Der Ausbau lief über Palantir
Die Kosten gingen zulasten der Integratoren, die auf Claude aufgebaut hatten. Das Modell lief in Maven Smart System, der von Palantir+4.45% — Palantir, up 4.45 percent today betriebenen Geheimdienstplattform des Pentagons, und der Ausbau erforderte monatelange Entwicklungsarbeit – er überschritt damit die Sechs-Monats-Frist der Verbotsanordnung: Anfang Oktober wurde der Abschluss bestätigt, noch Ende September arbeiteten Analysten mit Claude 4. Die Ersatzmodelle von xAI$200B — xAI, private, latest valuation $200B, OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T und Google sowie das Open-Weight-Modell Nemotron von Nvidia+1.52% — Nvidia, up 1.52 percent today hatten keinerlei operative Auswirkungen, sagt Palantirs Technikchef Shyam Sankar 5.
Die Bedingung, die niemand einpreist
Anthropics Umsatz hat von dem Streit kaum Notiz genommen. Das gesamte Geschäft mit Bundesbehörden bestand aus einem Auftrag des Verteidigungsministeriums über 200 Millionen Dollar und einem einzigen Einkauf des Außenministeriums im fünfstelligen Bereich – gemessen an einer Run Rate, die im Mai die Marke von 47 Milliarden Dollar überschritten hatte 1. Am Tag nach dem Verbot wurde Claude die beliebteste kostenlose App im US-App-Store von Apple−0.13% — Apple, down 0.13 percent today 1.
Die Quartalsumsätze stiegen zwischen Verbotsanordnung und Berufungsurteil
Data
| Umsatz | |
|---|---|
| Q1 2026 | $4.7B |
| Q2 2026 | $11.6B |
| Q3 2026 | $16.8B |
Auf einem Investorentag am 14. Oktober meldete Anthropic-Chef Dario Amodei einen Umsatz von 16,8 Milliarden Dollar im dritten Quartal und einen Gewinn auf bereinigter Basis 2. Anwesende Investoren redeten die Bewertung bereits in Richtung 1,5 Billionen Dollar herunter – mit Verweis auf das langsamere Wachstum und die Kosten für Rechenleistung 7.
Der Präzedenzfall, den keine Bewertung berührt
Diese Debatte hat den Präzedenzfall nicht berührt. Ein Berufungsgericht hat entschieden, dass selbst auferlegte Nutzungsbeschränkungen eines Modellanbieters für sich genommen ein Risiko für die nationale Sicherheit im Sinne des Gesetzes darstellen können – und die diesem Urteil zugrunde liegende Einstufung hat Bestand 13.
Abgetan als Marketing
Der Risikokapitalgeber David Sacks, der im Frühjahr das Amt des KI-Zars im Weißen Haus niederlegte, sagte im September, der Börsengang müsse „ausgesetzt“ werden, bis die Vorwürfe eines ausgeschiedenen Anthropic-Forschers untersucht werden könnten 89. Diese Woche tat er die Red-Team-Warnung des Unternehmens vom 12. Oktober, wonach sich kleine Modelle schon bald auf günstigen vernetzten Geräten selbst kopieren könnten, als Werk einer „Anthropic-Angstfabrik“ ab 10.
Wer nahe zwei Billionen Dollar einsteigt, übernimmt das Wachstum und diesen Präzedenzfall in einem – und der Präzedenzfall legt die Entscheidung darüber, wie Claude eingesetzt wird, in die Hand des Kunden. Die Woche vom 9. November ist die Bewährungsprobe: ob die Roadshow startet – und ob die Bewertung nahe zwei Billionen Dollar hält 6.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
