Anthropic oferece IPO de US$ 2 trilhões com ordem de remoção do Pentágono ainda em vigor
A corrida da Anthropic rumo à bolsa agora tem um rastro documental: uma análise do Congressional Research Service (CRS), publicada em 15 de outubro, que detalha a ordem de banimento, a lista negra de empresas contratadas, os controles de exportação e as decisões judiciais divergentes desde fevereiro. O IPO é ofertado acima de US$ 2 trilhões, e a ordem de remoção que a corte de apelações deixou em vigor faz parte do que o comprador adquire.
Richard Tang · 3 min read
Uma análise do Congressional Research Service publicada em 15 de outubro reúne em um único documento toda a disputa do governo federal americano com a Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B, e o trecho que segue em vigor é o direito do Pentágono, mantido pela Justiça, de continuar removendo o Claude de sistemas militares 13. O documento sai mais de três semanas antes do roadshow, previsto para começar na semana de 9 de novembro 6. O registro parece menos uma disputa por dinheiro do que uma disputa sobre quem decide como um modelo de fronteira é usado 1.
A recusa que causou a ruptura
A ruptura começou nas negociações contratuais: a Anthropic pediu que seus modelos não operassem armas totalmente autônomas nem alimentassem a vigilância doméstica em massa 1. O Pentágono queria acesso irrestrito aos modelos subjacentes, e a empresa se recusou a retirar seus limites 4. Em 27 de fevereiro, o presidente Donald Trump ordenou que todas as agências federais parassem de usar a tecnologia da companhia, e o secretário de Defesa, Pete Hegseth, a classificou como risco à cadeia de suprimentos — rótulo normalmente reservado a adversários estrangeiros 14.
Por 2 a 1, em 25 de setembro, a Corte de Apelações do Distrito de Colúmbia observou que esses limites embutidos mais de uma vez impediram o Claude de executar tarefas solicitadas por usuários do governo, e concluiu que "é o presidente e o secretário da Guerra que devem determinar como equilibrar da melhor forma os riscos concorrentes" 3. Na leitura da corte, as próprias restrições eram o risco de segurança. Um juiz na Califórnia havia derrubado no fim de agosto a designação paralela, aquela que cobria as empresas contratadas 1.
A remoção passou pela Palantir
Quem sentiu o custo foram as integradoras que haviam construído sobre o Claude. O modelo rodava dentro do Maven Smart System, a plataforma de inteligência do Pentágono operada pela Palantir+4.45% — Palantir, up 4.45 percent today, e a remoção exigiu meses de engenharia que ultrapassaram o prazo de seis meses do banimento: a conclusão foi confirmada no início de outubro, com analistas ainda usando o Claude no fim de setembro 4. Os modelos substitutos — de xAI$200B — xAI, private, latest valuation $200B, OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T, Google e do Nemotron, modelo de pesos abertos da Nvidia+1.52% — Nvidia, up 1.52 percent today — não causaram impacto operacional, diz o diretor de tecnologia da Palantir, Shyam Sankar 5.
A condição que ninguém precifica
A receita da Anthropic mal sentiu a briga. Toda a carteira federal da empresa se resumia a um contrato de US$ 200 milhões do Departamento de Defesa e a uma única compra de cinco dígitos do Departamento de Estado, diante de uma receita anualizada (run rate) que passou de US$ 47 bilhões em maio 1. O Claude tornou-se o aplicativo gratuito mais popular da loja americana da Apple−0.13% — Apple, down 0.13 percent today no dia seguinte ao banimento 1.
A receita trimestral subiu da ordem de banimento à decisão da corte de apelações
Data
| Receita | |
|---|---|
| 1º trimestre de 2026 | $4.7B |
| 2º trimestre de 2026 | $11.6B |
| 3º trimestre de 2026 | $16.8B |
No encontro com investidores de 14 de outubro, o diretor-executivo Dario Amodei divulgou receita de US$ 16,8 bilhões no terceiro trimestre e lucro em bases ajustadas 2. Investidores presentes ao evento já puxavam a avaliação para baixo, rumo a US$ 1,5 trilhão, citando crescimento mais lento e o custo de computação 7.
O precedente que nenhuma avaliação toca
O debate, porém, não tocou no precedente. Uma corte de apelações entendeu que os próprios limites de uso definidos por um fornecedor de modelos podem, por si sós, configurar um risco à segurança nacional previsto em lei — e a designação por trás dessa decisão segue de pé 13.
Os alertas são descartados como marketing
O investidor de venture capital David Sacks, que deixou na primavera o cargo de czar da IA da Casa Branca, disse em setembro que a IPO "precisa ser pausada" até que as alegações de um ex-pesquisador da Anthropic possam ser investigadas 89. Nesta semana, ele descartou o alerta de red team divulgado pela empresa em 12 de outubro — de que modelos pequenos podem em breve se replicar por dispositivos conectados baratos — como obra de uma "Fábrica do Medo da Anthropic" 10.
Perto dos US$ 2 trilhões, quem compra leva no mesmo pacote o crescimento e esse precedente — e o precedente deixa nas mãos do cliente a escolha de como o Claude é usado. A semana de 9 de novembro é o teste: se o roadshow sai do papel e se o preço se sustenta perto dos US$ 2 trilhões 6.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
