顶着仍然生效的五角大楼移除令，Anthropic冲刺2万亿美元IPO

国会研究服务处10月15日发布的分析↗将联邦政府与AnthropicPVT$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B之间的整场交锋收进同一份文件，其中至今仍然有效的，是五角大楼经法院维持、可继续将Claude移出军事系统的权利¹³。报告比路演提前三周多出炉，路演预计于11月9日当周启动⁶。这份记录读起来不像金钱之争，更像是在争“前沿模型的用途由谁决定”¹。

一次拒绝引发决裂

决裂始于合同谈判：Anthropic提出，其模型不得操控全自主武器，也不得驱动针对国内民众的大规模监控¹。五角大楼要求不受限制地访问底层模型，Anthropic拒绝解除这些限制⁴。2月27日，特朗普总统下令所有联邦机构停用这家公司的技术，国防部长皮特·赫格塞思将其列为供应链风险——这一标签通常只留给外国对手¹⁴。

哥伦比亚特区联邦巡回上诉法院↗9月25日以2比1作出裁定。法院指出，这些内置限制不止一次让Claude无法完成政府用户交办的任务，并得出结论：“如何最好地平衡相互冲突的风险，必须由总统和战争部长来决定”³。在法院的解读中，安全风险恰恰来自这些限制本身。8月下旬，加利福尼亚州的一名法官已推翻了与之平行的另一项认定——针对承包商的那一项¹。

移除工程绕不开帕兰提尔

代价落在了基于Claude开发产品的系统集成商身上。Claude此前运行在由帕兰提尔▲+4.45% — 帕兰提尔, up 4.45 percent today运营的五角大楼情报平台Maven智能系统（Maven Smart System）之内，剥离工作耗时数月，超出了禁令规定的六个月期限：10月初才确认完成移除↗，而9月下旬仍有分析师在使用Claude⁴。替代模型来自xAIPVT$200B — xAI, private, latest valuation $200B、OpenAIPVT$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T、谷歌以及英伟达▲+1.52% — 英伟达, up 1.52 percent today的开放权重模型Nemotron，帕兰提尔首席技术官沙亚姆·桑卡尔表示，替换没有对运营造成影响⁵。

无人定价的条款

这场争斗几乎没有在Anthropic的营收上留下痕迹。公司全部联邦订单加起来，只有国防部一笔2亿美元的合同，以及美国国务院一笔五位数的采购；相比之下，公司营收运行率（run rate）5月已突破470亿美元¹。禁令出台次日，Claude就成了苹果▼−0.13% — 苹果, down 0.13 percent today美国区应用商店中最热门的免费应用¹。

在10月14日的投资者日上，首席执行官达里奥·阿莫迪披露，第三季度营收为168亿美元，按调整后口径实现盈利↗²。现场投资者已在把估值向下谈到1.5万亿美元附近，理由是增长放缓和算力成本⁷。

任何估值都未触及的先例

这场争论并未触及这项先例。上诉法院已裁定，模型厂商自设的使用限制本身即可构成法定的国家安全风险，而这一裁定背后的认定仍然有效¹³。

警告被斥为营销话术

今年春天卸任白宫“AI沙皇”的风险投资人戴维·萨克斯9月曾表示，在离职Anthropic研究人员的说法得到调查之前，这场IPO“必须暂停”⁸⁹。本周，他又将公司10月12日的红队警告↗——该警告称，小模型可能很快就能在廉价联网设备之间自我复制——斥为“Anthropic恐惧工厂”的产物¹⁰。

以近2万亿美元估值入场的买家，将同时持有增长与这项先例，而先例把如何使用Claude的选择权交给了客户。11月9日当周是检验时刻：路演能否启动，定价能否守住2万亿美元附近⁶。