अलबामा की एआई फैक्ट्री का 2.5 अरब डॉलर Applied Digital उठाएगा, किरायेदार का नाम नहीं बताएगी कंपनी
314.5 मिलियन डॉलर की टैक्स छूट मंजूर होने के एक हफ्ते बाद एक टाउन हॉल में कही गई बात से 3.2 अरब डॉलर के ब्रुकवुड कैंपस का बंटवारा पहली बार सामने आया है: इसमें से 2.5 अरब डॉलर से थोड़ा कम हिस्सा Applied Digital के शेयरहोल्डरों पर और करीब 800 मिलियन डॉलर एक अनाम हाइपरस्केलर (hyperscaler) पर। 7 अक्टूबर के नतीजे तय करेंगे कि 36 अरब डॉलर की लीज बुक नकद में बदलती है या नहीं।
Vincent Jiang · 3 min read
आधे खाली हॉल में जबानी कहा गया बंटवारा
ब्रुकवुड करीब 2,500 लोगों वाला कस्बा है 2। Applied Digital की 1 अक्टूबर को पहली टाउन हॉल के लिए यहां 300 कुर्सियां लगाई गईं, आधी खाली रह गईं 1। मंच से कंपनी के एक्सटर्नल अफेयर्स प्रमुख निक फिलिप्स ने वह बात जबानी कह दी, जो अब तक किसी फाइलिंग में दर्ज नहीं है: 3.2 अरब डॉलर के डेल्टा फोर्ज 2 कैंपस में से करीब 800 मिलियन डॉलर अनाम किरायेदार देगा और 2.5 अरब डॉलर से थोड़ा कम हिस्सा Applied Digital का होगा 1। उन्होंने कहा, “हम डेटा सेंटर के एक्सपर्ट हैं। मगर ब्रुकवुड के अभी नहीं।” 1
काउंटी का पैसा और कंपनी का पैसा
एक हफ्ते पहले, 24 सितंबर को, टस्कलूसा काउंटी इकोनॉमिक डेवलपमेंट अथॉरिटी (TCEDA) ने करीब 314.5 मिलियन डॉलर की टैक्स छूट को सर्वसम्मति से मंजूरी दी, और साथ में एक अलग 270 मिलियन डॉलर का सामुदायिक लाभ समझौता पारित किया — 20 साल तक, सालाना 13.5 मिलियन डॉलर 34। काउंटी और कंपनी के अनुमान के मुताबिक दो दशकों में इससे करीब 440 मिलियन डॉलर वापस लौटेंगे। इसमें 131.5 मिलियन डॉलर स्कूल टैक्स है, जिसमें राज्य छूट की इजाजत नहीं देता। इसके मुकाबले निर्माण के चरम पर 1,000 से ज्यादा कारीगर काम करेंगे और स्थायी नौकरियां 100 से थोड़ा ज्यादा ही रहेंगी 34।
फिलिप्स ने कस्बे के लोगों को 12 से 16 महीने में निर्माण पूरा होने का भरोसा दिया 1। मंजूर समझौते के मुताबिक पूरा काम 2028 के अंत तक होगा 4।
शेयरहोल्डर ब्रुकवुड में काउंटी की छूट से आठ गुना ज्यादा पैसा लगा रहे हैं
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Applied Digital का निर्माण (estimate) | $2.5B |
| किरायेदार का फिट-आउट (estimate) | $0.8B |
| काउंटी की टैक्स छूट | $0.31B |
| काउंटी की 20 साल की आय (estimate) | $0.44B |
एक ग्राहक, तीन कैंपस, नाम नहीं
इन टैक्स छूटों की बुनियाद बनने वाली लीज 8 जून को साइन हुई: 210 मेगावाट, 15 साल, टेक-ऑर-पे (take-or-pay) — बेस किराया करीब 5.2 अरब डॉलर और सभी नवीनीकरण अमल में आने पर 12.7 अरब डॉलर 5। यह उसी “अमेरिका स्थित हाई इन्वेस्टमेंट-ग्रेड हाइपरस्केलर” के साथ कंपनी की तीसरी लीज है 5, जबकि काउंटी की घोषणा में Kayvens LLC को लंबी अवधि की किरायेदार कंपनी बताया गया है 4। अब पांच कैंपसों पर करीब 36 अरब डॉलर का अनुबंधित बेस किराया टिका है, जिसका करीब 70% हिस्सा ऐसे ही बेनाम हाइपरस्केलरों के भरोसे खड़ा है 56।
The Inference ने 1 अक्टूबर को इस लीज बुक का 56% हिस्सा एक ही ग्राहक तक खोज निकाला था। जब तक दूसरा किरायेदार साइन नहीं करता, ब्रुकवुड की टैक्स छूट का यह रिकॉर्ड ही पहला ऐसा बाहरी दस्तावेज़ है, जिससे कोई निवेशक इस केंद्रीकरण की कीमत लगा सके। इस स्टोरी के लिए जिन दस्तावेज़ों पर नज़र डाली गई, उनमें से किसी में भी उस ग्राहक का नाम नहीं है।
निर्माण का बोझ शेयरहोल्डरों के कंधों पर
कैंपस खड़े होते जा रहे हैं और कैपेक्स लगातार आठ तिमाहियों से आमदनी को पीछे छोड़ता जा रहा है
- आमदनी
- कैपेक्स
Data
| आमदनी | कैपेक्स | |
|---|---|---|
| तिमाही-3 2024 | $0.04B | $0.06B |
| तिमाही-4 2024 | $0.04B | $0.17B |
| तिमाही-1 2025 | $0.05B | $0.26B |
| तिमाही-2 2025 | $0.05B | $0.17B |
| तिमाही-3 2025 | $0.06B | $0.25B |
| तिमाही-4 2025 | $0.13B | $0.55B |
| तिमाही-1 2026 | $0.13B | $0.78B |
| तिमाही-2 2026 | $0.26B | $1.29B |
मई में खत्म हुई तिमाही में कैपेक्स 1.29 अरब डॉलर रहा, जबकि आमदनी 259 मिलियन डॉलर — और उसमें भी नियमित किराया सिर्फ 50.6 मिलियन डॉलर 811। यह मशीन कर्ज़ और सब्र पर चल रही है: 1.59 अरब डॉलर के 7% सीनियर सिक्योर्ड नोट्स (senior secured notes), जो 2031 में देय हैं, जिनकी कीमत जून में तय हुई और गिरवी अकेली पोलरिस फोर्ज 1 की एक बिल्डिंग है; साथ में 550 मिलियन डॉलर तक की रिवॉल्विंग क्रेडिट लाइन (revolver) 67। किरायेदारों के फिट-आउट के चेक — ब्रुकवुड के 800 मिलियन डॉलर भी उन्हीं में — एक-एक करके नहीं, एकमुश्त बड़ी रकमों में आते हैं 18।
इसके बदले काउंटी को क्या मिला
सौदे पर TCEDA का अपना बयान: डेवलपर को कोई सार्वजनिक पैसा नहीं दिया गया — न रिबेट, न रिफंड 4। काउंटी जो देती है, वह दरअसल सिर्फ माफ किया गया टैक्स है। वह भी सिर्फ 160 एकड़ के कैंपस पर — Applied Digital की खरीदी कुल 1,283 एकड़ ज़मीन में से — और 20 साल के लिए, जबकि अलबामा 30 साल तक की छूट की अनुमति देता है 4। ब्रुकवुड को मिलने वाली रकमें — अलबामा के किसी भी डेटा सेंटर पर अब तक देय होने वाले पहले सामुदायिक लाभ भुगतान — कैंपस के चालू होने पर ही देना शुरू होंगे 4।
वेल्स फार्गो हस्ताक्षरित अनुबंधों की कीमत करीब 30 डॉलर प्रति शेयर आंकता है — उस शेयर से ऊपर, जो अपने 50.72 डॉलर के शिखर से लगभग आधा रह गया है 8। जैक्स ने 26 अगस्त को APLD की रेटिंग घटाकर स्ट्रॉन्ग सेल कर दी 10। दोनों खेमे उसी गायब नाम का दाम लगा रहे हैं।
7 अक्टूबर का इम्तिहान
नतीजे बुधवार को बाज़ार बंद होने के बाद आएंगे; कॉन्फ्रेंस कॉल ईस्टर्न टाइम के अनुसार शाम 5 बजे 10। एनालिस्ट सहमति करीब 30 सेंट के घाटे पर टिकी है — 116 से 135 मिलियन डॉलर की संभावित आमदनी पर, यानी पिछली तिमाही की 258.7 मिलियन डॉलर की लगभग आधी — क्योंकि फिट-आउट का पैसा दोबारा नहीं आता 8910। पोलरिस फोर्ज 1 की चालू क्षमता अभी-अभी 250 मेगावाट के पार जा चुकी है — अनुबंधित कुल 400 मेगावाट में से 12।
असली संकेत देंगी दो एक्सपेंशन लीज़ — 100 और 150 मेगावाट की — जिनके बारे में सीईओ वेस कमिंस ने कहा था कि बातचीत अंतिम दौर में है, साथ ही 1 अरब डॉलर के नेट ऑपरेटिंग इनकम रन रेट (net operating income run rate) की दिशा में कोई प्रगति 8। ब्रुकवुड में अब इमारत की कीमत हर कोई जानता है। कौन इसमें रहने आएगा, यह कोई नहीं जानता।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
