En Arizona, le boom électrique de l'IA se joue désormais sur une centrale à charbon de 63 ans et un dossier tarifaire
Pinnacle West s'échange avec une prime sur Duke Energy : le marché table sur un doublement de la charge tirée par les centres de données en Arizona, et sur sa transformation en bénéfices. Mais que ce doublement nourrisse les profits ou atterrisse sur les factures des ménages, la décision revient désormais au régulateur électrique de l'État, avec, en jeu, le sort d'une centrale à charbon et un dossier tarifaire.
Richard Tang · 3 min read
Le déploiement de l'IA en Arizona a quitté le stade de l'ingénierie pour entrer dans celui de la comptabilité. Arizona Public Service (APS), le premier électricien de l'État, a indiqué ce mois-ci aux investisseurs attendre désormais une croissance de ses ventes d'électricité de 5 à 7 % par an jusqu'en 2030, contre 4 à 6 % auparavant 1. Son plan d'investissements 2025-2028 monte à environ 10,8 milliards de dollars 1. Première conséquence physique : une centrale à charbon de 63 ans 12. Quant à savoir si toutes ces dépenses se transformeront en bénéfices, la réponse appartient désormais à l'Arizona Corporation Commission — et non aux centres de données.
Le doublement est acté, pas prévu
La charge, c'est le calcul. En Arizona, les acheteurs sont les centres de données et les usines de puces qui se regroupent autour d'eux ; les ventes à ces clients à très fort facteur de charge ont progressé de 13,6 % depuis le début de l'année 1. APS a résumé l'ampleur du phénomène en une phrase, sur le podcast Nameplate : « Il nous a fallu 140 ans pour atteindre neuf gigawatts, et nous allons doubler ce chiffre au cours des dix à quinze prochaines années » 3. Derrière cette croissance engagée se profile une file d'attente qu'APS n'a pas signée mais qu'elle dit devoir être prête à servir : davantage de demande nouvelle que l'ensemble du réseau que l'entreprise a mis un siècle à bâtir 1.
APS doit être prête à servir une charge non engagée représentant plus de deux fois le réseau qu'elle exploite aujourd'hui
Data
| Value | |
|---|---|
| Pointe de demande, 2025 | 8.6 GW |
| Croissance engagée | 4.5 GW |
| File d'attente non engagée | 20 GW |
Première étape : maintenir le charbon en service
La production passe avant le raccordement. Le plan de ressources actuel d'APS prévoyait une sortie de la centrale de Four Corners, sa dernière centrale à charbon, en 2031 2. Un accord confidentiel conclu en septembre avec Navajo Transitional Energy Company, dont la mine alimente la centrale en charbon, pourrait la maintenir en service jusqu'en 2038 2. APS affirme qu'un maintien en service plus longtemps ferait baisser le coût pour ses clients 2 ; la mine et la centrale assurent par ailleurs environ 35 % du budget général de la Nation navajo 4. La version actualisée du plan de ressources, qui doit trancher le sort de la centrale, parviendra à la commission ce mois-ci 2.
La question qui fâche : qui paie la croissance
La question du prix vient se superposer à celle de la centrale. APS a proposé une « imputation directe des coûts de production (aux grandes charges) afin de garantir que la croissance finance la croissance » 1. Ce principe est contesté officiellement : un défenseur des consommateurs soutient que les ménages et les petites entreprises ont payé 587 millions de dollars au titre de la croissance des centres de données entre 2023 et 2025, une analyse qu'APS juge trompeuse, tandis que, dans le dossier tarifaire en cours, elle demande une hausse de 45 % pour les gros consommateurs 5. Les clients résidentiels, eux, recevront un crédit de 14 dollars sur leur facture de novembre 6, et deux sièges de la commission seront en jeu dans les urnes ce même mois 5.
La prime de valorisation attend le verdict de la commission
Pinnacle West+1.81% — Pinnacle West, up 1.81 percent today, la maison mère d'APS, s'échange à 19,85 fois ses bénéfices, contre 18,24 pour Duke Energy+2.08% — Duke Energy, up 2.08 percent today 7. Cette prime de valorisation paie pour un doublement avant que quiconque ait tranché sur son financement. La charge est observable ; le prix, lui, n'est qu'une projection tant que la commission n'a pas statué sur le dossier tarifaire et le plan de ressources. Que la croissance se finance elle-même, c'est le bon schéma — et le moyen le plus rapide de continuer à construire. Les prochaines échéances : le plan de ressources, attendu ce mois-ci, et les résultats du troisième trimestre, publiés avant l'ouverture du marché le 3 novembre 7.
Le doublement est acté. La facture, elle, se négocie encore.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
