Boom de energia da IA no Arizona passa a depender de usina a carvão de 63 anos e de revisão tarifária
A Pinnacle West negocia com prêmio sobre a Duke Energy na expectativa de que a carga movida por data centers no Arizona dobre e se reverta em lucros. Se ele se converte em resultados — ou vai parar na conta de luz das famílias — agora é decisão da comissão de serviços públicos do estado, com o tempo de vida de uma usina a carvão e uma revisão tarifária em jogo.
Richard Tang · 3 min read
A corrida de construção de IA no Arizona deixou a fase da engenharia e entrou na da contabilidade. A Arizona Public Service (APS), maior concessionária de energia elétrica do estado, informou a investidores neste mês que agora prevê vendas de eletricidade crescendo de 5% a 7% ao ano até 2030, contra uma faixa anterior de 4% a 6% 1. O plano de investimentos de 2025 a 2028 subiu para cerca de US$ 10,8 bilhões 1. A primeira consequência física é uma usina a carvão de 63 anos 12 — e se todo esse gasto se reverte em lucros agora depende da Arizona Corporation Commission, não dos data centers.
A duplicação está contratada, não projetada
A carga é computação. No Arizona, quem compra são os data centers e as fábricas de chips que se aglomeram em torno deles — e as vendas a esses clientes de altíssimo fator de carga subiram 13,6% no acumulado do ano 1. No podcast Nameplate, a APS resumiu a escala em uma frase: “Levamos 140 anos para chegar a nove gigawatts, e vamos dobrar isso nos próximos 10 a 15 anos” 3. Atrás do crescimento já contratado vem uma fila que a APS ainda não assinou, mas que diz precisar estar pronta para atender: mais demanda nova do que toda a rede que a concessionária levou um século para construir 1.
APS precisa estar pronta para carga não contratada superior ao dobro da rede que opera hoje
Data
| Value | |
|---|---|
| Demanda de pico, 2025 | 8.6 GW |
| Crescimento contratado | 4.5 GW |
| Fila não contratada | 20 GW |
A primeira jogada é manter o carvão em operação
A geração vem antes dos fios. O plano de recursos vigente da APS previa a saída da usina Four Corners, sua última usina a carvão, em 2031 2. Um acordo confidencial de setembro com a Navajo Transitional Energy Company, cuja mina fornece o carvão da usina, pode mantê-la em operação até 2038 2. Segundo a APS, estender a operação reduz os custos para os clientes 2; a mina e a usina também respondem por cerca de 35% do fundo geral da Nação Navajo 4. A versão atualizada do plano de recursos, que definirá o destino da usina, chega à comissão ainda este mês 2.
A camada em disputa é quem paga pelo crescimento
A tarifa vem por cima da usina. A APS propôs a "alocação direta dos custos de geração (a grandes cargas) para garantir que o crescimento pague pelo crescimento" 1. Esse princípio é contestado formalmente: um defensor do consumidor alega que residências e pequenos negócios pagaram US$ 587 milhões para bancar o crescimento dos data centers entre 2023 e 2025, numa análise que a APS chama de enganosa, ao mesmo tempo em que, na revisão tarifária em curso, a concessionária pede um aumento de 45% para os clientes de grande carga 5. Os clientes residenciais receberão um crédito de US$ 14 nas contas de novembro 6, e duas cadeiras da comissão serão decididas nas urnas no mesmo mês 5.
O prêmio aguarda a decisão da comissão
Pinnacle West+1.81% — Pinnacle West, up 1.81 percent today, controladora da APS, negocia a 19,85 vezes o lucro, ante 18,24 da Duke Energy+2.08% — Duke Energy, up 2.08 percent today 7. O prêmio paga pela duplicação antes de qualquer decisão sobre quem vai bancá-la. A carga é observável; o preço é projeção até a comissão decidir a revisão tarifária e o plano de recursos. O crescimento pagando a própria conta é o desenho certo, e o caminho mais rápido para seguir construindo. Os marcos no calendário são dois: o plano de recursos, que chega ainda este mês, e os resultados do terceiro trimestre, antes da abertura do pregão em 3 de novembro 7.
A duplicação está contabilizada. A fatura segue em negociação.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
