ИИ-бум в энергетике Аризоны теперь упирается в 63-летнюю угольную станцию и тарифное дело
Pinnacle West торгуется с премией к Duke Energy в расчёте на то, что нагрузка, которую создают дата-центры Аризоны, удвоится и это удвоение превратится в прибыль. Превратится ли оно в прибыль или ляжет на счета домохозяйств, теперь решает энергетический регулятор штата — на кону судьба угольной станции и исход тарифного дела.
Richard Tang · 3 min read
Развёртывание ИИ-инфраструктуры в Аризоне перешло из стадии инженерии в стадию бухгалтерии. Arizona Public Service (APS), крупнейшая энергокомпания штата, сообщила инвесторам в этом месяце, что теперь ожидает роста продаж электроэнергии на 5–7% в год до 2030 года против прежних 4–6% 1. Капитальный план на 2025–2028 годы вырос примерно до $10,8 млрд 1. Первое физическое следствие — 63-летняя угольная электростанция 12, а вот превратятся ли все эти вложения в прибыль, теперь решает Корпоративная комиссия Аризоны, а не дата-центры.
Удвоение уже подписано, а не прогнозируется
Нагрузку создают вычисления. В Аризоне покупатели — дата-центры и тяготеющие к ним заводы по выпуску чипов; продажи таким клиентам — с исключительно высоким коэффициентом нагрузки — с начала года выросли на 13,6% 1. В APS описали масштаб одной фразой в подкасте Nameplate: «Нам понадобилось 140 лет, чтобы дойти до девяти гигаватт, а за следующие 10–15 лет мы удвоим эту цифру» 3. За подписанным ростом стоит очередь, которую APS ещё не закрепила договорами, но которую, по её словам, должна быть готова обслужить, — в ней больше нового спроса, чем во всей энергосистеме, которую компания строила целый век 1.
APS должна быть готова к неподписанной нагрузке, которая более чем вдвое превышает всю её нынешнюю энергосистему
Data
| Value | |
|---|---|
| Пиковый спрос, 2025 | 8.6 GW |
| Подписанный рост | 4.5 GW |
| Очередь неподписанных заявок | 20 GW |
Первый шаг — оставить уголь в работе
Сначала генерация, потом сети. Действующий ресурсный план APS предусматривает выход из электростанции Four Corners — своей последней угольной станции — в 2031 году 2. Однако конфиденциальное сентябрьское соглашение с Navajo Transitional Energy Company, шахта которой поставляет станции уголь, может продлить её работу до 2038 года 2. В APS утверждают, что продление работы снижает расходы клиентов 2; к тому же шахта и станция формируют около 35% общего фонда Нации навахо 4. Обновлённый ресурсный план, который определит судьбу станции, поступает в комиссию в этом месяце 2.
Спорный вопрос — кто платит за рост
Тарифы достраиваются поверх станции. APS предложила «прямое отнесение затрат на генерацию (на крупных потребителей), чтобы рост платил за рост» 1. Этот принцип оспаривается в официальном порядке: защитник прав потребителей утверждает, что в 2023–2025 годах домохозяйства и малый бизнес заплатили $587 млн за рост дата-центров — расчёт, который в APS называют вводящим в заблуждение, — тогда как в рамках идущего тарифного дела компания добивается повышения тарифов для крупных потребителей на 45% 5. Бытовые потребители получат скидку в $14 по ноябрьским счетам 6, а в том же месяце пройдут выборы на два места в комиссии 5.
Премия ждёт решения комиссии
Акции Pinnacle West+1.81% — Pinnacle West, up 1.81 percent today, материнской компании APS, торгуются с коэффициентом 19,85 к прибыли против 18,24 у Duke Energy+2.08% — Duke Energy, up 2.08 percent today 7. Эта премия оплачивает удвоение до всякого решения о том, кто будет его финансировать. Нагрузка наблюдаема; цена остаётся прогнозом, пока комиссия не вынесет решения по тарифному делу и ресурсному плану. Самоокупаемость роста — правильная конструкция и самый быстрый способ продолжать строительство. Календарные ориентиры: план — в этом месяце, результаты за третий квартал — до открытия торгов 3 ноября 7.
Удвоение уже учтено. Счёт ещё согласовывается.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
