«آسه» ترفع خطة إنفاقها الرأسمالي لعام 2026 إلى 10.5 مليار دولار.. ومتوسط مستهدفات 18 محللاً دون سعر السهم
تقول «آسه» إن إيرادات أعمال «ليب» (LEAP) للتغليف المتقدم في 2026 تسبق هدفاً رفعت الشركة نفسها مستواه إلى 3.5 مليار دولار، كما تضيف 2 مليار دولار إلى إنفاقها الرأسمالي. وبعد صعود بنسبة 197%، يقع متوسط مستهدفات 18 محللاً دون سعر الإغلاق الأخير، ما يجعل نتائج 29 أكتوبر اختباراً للتنفيذ لا للطلب.
Vincent Jiang · 2 min read
الطلب على تغليف رقائق الذكاء الاصطناعي يتفوق على الشركة التي تبيعه. وتقول «آسه تكنولوجي»، أكبر مزوّد لخدمات تجميع واختبار الرقائق عبر التعاقد الخارجي في العالم 4، إن إيرادات 2026 من أعمالها في التغليف المتقدم «ليب» (LEAP) تسبق هدف 3.5 مليار دولار الذي رفعت مستواه أصلاً من أكثر من 2.6 مليار دولار، وإنها تضيف 2 مليار دولار أخرى إلى إنفاقها الرأسمالي لهذا العام 12. ومع ذلك، تراجعت الأسهم المدرجة في نيويورك نحو 2% في 7 أكتوبر 23.
الطلب تجاوز التوقعات فتبعه الإنفاق الرأسمالي
الأموال تتحرك قبل أن يجف الحبر. تخطط «آسه» لإنفاق رأسمالي بقيمة 10.5 مليار دولار في 2026، أي ما يقارب ضعف 5.5 مليار دولار في 2025 4. ومنذ 30 سبتمبر، وقّعت شركاتها التابعة عقود هندسة مرافق بقيم 2.36 مليار، و2.04 مليار، و1.4 مليار، و1.10 مليار، و553 مليون دولار تايواني، إلى جانب مشتريات معدات من «تيرادين» و«تازمو» 5. وبلغت الإيرادات الموحدة في أغسطس 2.556 مليار دولار، بزيادة 10.7% على أساس سنوي 2. وحكى الربع الثاني القصة نفسها: ارتفعت إيرادات قطاع «إيه تي إم» (ATM) 36% إلى 126.1 مليار دولار تايواني، وبلغ هامش الربح الإجمالي للقطاع 27.3% مقابل 21.9% 1.
الإنفاق الرأسمالي الفصلي يصعد من 0.4 مليار إلى 2.5 مليار دولار في ثلاث سنوات
Data
| الإنفاق الرأسمالي | |
|---|---|
| الربع الثالث 2023 | $0.45B |
| الربع الرابع 2023 | $0.39B |
| الربع الأول 2024 | $0.39B |
| الربع الثاني 2024 | $0.45B |
| الربع الثالث 2024 | $0.63B |
| الربع الرابع 2024 | $0.98B |
| الربع الأول 2025 | $1.09B |
| الربع الثاني 2025 | $1.48B |
| الربع الثالث 2025 | $1.47B |
| الربع الرابع 2025 | $1.21B |
| الربع الأول 2026 | $1.38B |
| الربع الثاني 2026 | $2.51B |
هامش الربح الإجمالي الموحد يرتفع ستة أرباع متتالية
Data
| هامش الربح الإجمالي | |
|---|---|
| الربع الثالث 2023 | 16.2% |
| الربع الرابع 2023 | 16% |
| الربع الأول 2024 | 15.7% |
| الربع الثاني 2024 | 16.4% |
| الربع الثالث 2024 | 16.5% |
| الربع الرابع 2024 | 16.4% |
| الربع الأول 2025 | 16.8% |
| الربع الثاني 2025 | 17% |
| الربع الثالث 2025 | 17.1% |
| الربع الرابع 2025 | 19.5% |
| الربع الأول 2026 | 20.1% |
| الربع الثاني 2026 | 21% |
على الأرقام الموحدة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، صعد الهامش ستة أرباع متتالية، من 16.8% في مطلع 2025 إلى 21.0% في الربع الثاني من عام 2026 6.
متوسط مستهدفات المحللين أدنى من سعر السهم
وهنا ما ينبغي ألا يكون صحيحاً. يمنح 18 محللاً السهم تصنيف «شراء»، لكن متوسط مستهدفاتهم البالغ 727.53 دولاراً تايوانياً يقع أدنى من سعر الإغلاق البالغ 732.00 دولاراً تايوانياً، بعد صعود بنسبة 197.01% منذ بداية العام 5. ورفع «مورغان ستانلي» في 6 أكتوبر مستهدفه إلى 308 دولارات تايوانية من 228، أي أقل من نصف سعر السهم في تايبيه، في فجوة لم يفسرها الخبر المنقول 35. ويتداول السهم بمضاعف 26.32 مرة للأرباح المتوقعة مقابل 14.24 مرة للقطاع، بعد شهر صعد فيه 26.9% قارب خلاله عائده ثلاثة أمثال عائد القطاع 1.
الرهان اليوم على التنفيذ لا على الطلب
حددت الإدارة القيد بنفسها: ليس الطلب، بل سرعة تركيب المعدات عبر 13 مشروعاً على أراضٍ جديدة (غرينفيلد) و8 مشروعات توسعة في مواقع قائمة (براونفيلد)، هدفها تغطية الطاقة الإنتاجية حتى 2028 وصولاً إلى 2029 1. ويرد المتفائلون بقائمة العملاء، ومن بينهم «إيه إم دي»−3.85% — «إيه إم دي», down 3.85 percent today و«برودكوم»−4.05% — «برودكوم», down 4.05 percent today و«إنفيديا»−2.70% — «إنفيديا», down 2.70 percent today، وبطلبات CoWoS لدى «تي إس إم سي»−2.77% — «تي إس إم سي», down 2.77 percent today التي فاضت على «آسه» مع تصاعد إنتاج رقائق «فينيس» من «إيه إم دي» 4. ووقّع المنافس «أمكور» في يوليو شراكة تغليف بقيمة 1.5 مليار دولار مع «إنفيديا» 7. والمحطة المفصلية هي نتائج الربع الثالث في 29 أكتوبر 8، مع توقع المحللين مبدئياً إيرادات 7.21 مليار دولار بزيادة 31% 4. فالعملاء يدفعون الثمن ندرةً في طاقة التغليف، والمتأخرون في شراء شهادات الإيداع الأمريكية (ADR) يدفعونه تقييماً مرتفعاً.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
