إيه إس إي تنفق 10 مليارات دولار تايواني في ثلاثة أسابيع لبناء طاقة تغليف تعجز إيه إم دي عن الحصول عليها
كشفت وحدات إيه إس إي (ASE) في السابع من أكتوبر/تشرين الأول عن ثلاثة عقود جديدة في تايوان، في أحدث دفعة من موجة شراء بقيمة 10.2 مليار دولار تايواني استغرقت ثلاثة أسابيع، وتدعم خطة لمضاعفة إيرادات التغليف المتقدم (Advanced Packaging) إلى 7 مليارات دولار أمريكي في 2027. وفي تايبيه، تطلب ليزا سو، رئيسة إيه إم دي (AMD)، من المنافسين تقاسم الطاقة التي تشتريها إيه إس إي، فيما لا يزال 18 محللاً يضعون للسهم سعراً مستهدفاً أدنى من سعر تداوله.
Vincent Jiang · 3 min read
أدرجت وحدات شركة إيه إس إي تكنولوجي صباح 7 أكتوبر/تشرين الأول 2026 ثلاثة عقود جديدة ضمن إفصحاتها إلى البورصة: عقد هندسة مرافق بقيمة 1.4 مليار دولار تايواني مع شركة أكتر (Acter)، وشراء آلات من تازمو (Tazmo)، وعقود هندسة مرافق مع يونايتد بيوريفيكيشن تكنولوجي (United Purification Technology) 123. لا يذكر أي من العقود الثلاثة اسم عميل. والعقود الثلاثة جميعها تذهب إلى خرسانة وغرف نظيفة ومعدات.
قائمة مشتريات لثلاثة أسابيع، 8.9 مليار دولار تايواني منها في ثمانية أيام
منذ 17 سبتمبر/أيلول، سجّلت الإفصحات نفسها آلات بقيمة تفوق مليار دولار تايواني، وشراء معدات من تيرادين (Teradyne) بقيمة 48 مليون دولار، وآلات إضافية بقيمة 1.33 مليار دولار تايواني، وعقداً مع أكتر بقيمة 2.04 مليار، ثم هندسة مرافق بقيمة 2.36 مليار، وآلات بقيمة 1.13 مليار، وعقد مرافق بقيمة 1.10 مليار، وعقارات بقيمة 885 مليون دولار تايواني 1. البنود السبعة المُسعّرة وحدها يبلغ مجموعها 10.2 مليار دولار تايواني، وقع منها ما قيمته 8.9 مليار بين 30 سبتمبر/أيلول و7 أكتوبر/تشرين الأول 1.
صفقات إيه إس إي المُسعّرة في تايوان منذ 22 سبتمبر/أيلول بإجمالي 10.2 مليار دولار تايواني، 8.9 مليار منها في ثمانية أيام
Data
| Value | |
|---|---|
| عقود مرافق، 1 أكتوبر | NT$2.36bn |
| عقد أكتر، 30 سبتمبر | NT$2.04bn |
| عقد أكتر، 7 أكتوبر | NT$1.4bn |
| آلات، 22 سبتمبر | NT$1.33bn |
| آلات، 1 أكتوبر | NT$1.13bn |
| عقد مرافق، 1 أكتوبر | NT$1.1bn |
| عقارات، 2 أكتوبر | NT$0.89bn |
العميل يقف في تايبيه
هذه التوسعة لها مشترٍ في الانتظار. قالت رئيسة إيه إم دي ليزا سو في تايبيه إن الطلب «أعلى حتى من طاقتنا على التوريد»، ووعدت بزيادة كبيرة في الإمدادات في 2027، وتخطط الآن لتأمين الطاقة الإنتاجية قبل ثلاث إلى خمس سنوات 45. ويغطي تعهدها بأكثر من 10 مليارات دولار لتايوان طاقة تغليف عبر إيه إس إي وإس بيه آي إل (SPIL)، وتقول إن الرقم سيتعاظم 46.
وتطوّر إيه إم دي أيضاً، بالتعاون مع إيه إس إي وإس بيه آي إل، تقنية تغليف «إليفاتيد فاناوت بريدج» (Elevated Fanout Bridge)، فيما يضم كل رف من أرفف «هيليوس» (Helios) 72 من معالجاتها الرسومية من طراز MI455X 7. ونقلت وكالات الأنباء عن سو طلبها من المنافسين تقاسم الطاقة الإنتاجية 9، وهو ما يضع إيه إم دي على الجانبين من سجل طلبات إيه إس إي في آنٍ واحد: شريك في تطوير عملية التغليف، وعميل يتنافس على الفتحات نفسها.
طاقة مبيعة بالكامل وأغسطس قياسي
سجّل أغسطس أول شهر تتجاوز فيه إيرادات إيه إس إي 80 مليار دولار تايواني، وتقول الصحافة المتخصصة في تايبيه إن طاقة التغليف ما زالت مبيعة بالكامل 8. وسبق أن حذّر رئيس تايوان سيميكوندكتور من أن شح طاقة التغليف يقيّد سرعة نمو العملاء 7. أما الإفصاحات فتُظهر من يدفع لإضافتها.
الإنفاق الرأسمالي يتضاعف والسهم يتخطى هدف المحللين
الإنفاق هو الخطة نفسها. تتوقع الإدارة إنفاقاً رأسمالياً يبلغ 10.5 مليار دولار في 2026، مقابل 5.5 مليار دولار في 2025، وتقف خلف ذلك أهداف إيرادات تغليف متقدم من الطراز الأعلى تتجاوز 3.5 مليار دولار هذا العام، وتصل إلى 7 مليارات دولار على الأقل في 2027 10. وتُظهر الإفصاحات أن التصعيد مستمر: 2.5 مليار دولار في الربع الثاني وحده، و3.9 مليار دولار في النصف الأول 11.
والعائد يظهر في الأرقام أيضاً. ارتفعت إيرادات التجميع والاختبار والمواد (ATM) في أغسطس بنسبة 41.4% على أساس سنوي إلى 1.594 مليار دولار، متقدمة على نمو الإيرادات الموحدة البالغ 34.6%، مع هامش ربح إجمالي للقطاع بلغ 27.3% في الربع الماضي 1213.
هدف المحللين دون سعر السهم
ومع ذلك، يبلغ متوسط السعر المستهدف لدى 18 محليلاً 727.53 دولاراً تايوانياً، أي أدنى بنسبة 2.21% من سعر الإغلاق عند 744.00، فيما لا يزال متوسط التوصيات «شراء» 1. وتراوح سهم الشركة المدرج في بورصة نيويورك خلال 52 أسبوعاً بين 11.07 و47.93 دولاراً، وكان آخر تعامل له عند 46.98 دولاراً 12.
الإنفاق الرأسمالي الفصلي يبلغ 2.5 مليار دولار في الربع الثاني 2026، وتوقع 10.5 مليار دولار للعام كاملاً يرجح وتيرة أسرع في النصف الثاني
Data
| الإنفاق الرأسمالي | |
|---|---|
| الربع الأول 2024 | $0.39B |
| الربع الثاني 2024 | $0.45B |
| الربع الثالث 2024 | $0.63B |
| الربع الرابع 2024 | $0.98B |
| الربع الأول 2025 | $1.09B |
| الربع الثاني 2025 | $1.48B |
| الربع الثالث 2025 | $1.47B |
| الربع الرابع 2025 | $1.21B |
| الربع الأول 2026 | $1.38B |
| الربع الثاني 2026 | $2.51B |
29 أكتوبر يفصل في هامش الربح
تصدر «إيه إس إي» نتائج الربع الثالث قبل بدء التداول يوم 29 أكتوبر، وتتوقع الإدارة نمو الإيرادات بنسبة تتراوح بين 21% و22% على أساس ربعي، وهامش ربح إجمالي بين 20.5% و21.5% 1210. سطران يحسمان الجدل: هل يواصل نشاط التجميع والاختبار والمواد (ATM) النمو بوتيرة أسرع من وتيرة الشركة الموحدة، وهل يصمد هذا الهامش في عام يتضاعف فيه الإنفاق الرأسمالي. وحتى ذلك الحين، فالخرسانة مشتراة، وثمنها لم يُسترد بعد.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
