ASE gastou NT$ 10 bilhões em três semanas para erguer a capacidade de embalagem que a AMD não consegue obter
As unidades da ASE divulgaram mais três contratos em Taiwan em 7 de outubro, a mais recente rajada de uma obra de NT$ 10,2 bilhões erguida em três semanas por trás de um plano de dobrar a receita de embalagem avançada (advanced packaging) para US$ 7 bilhões em 2027. Em Taipé, Lisa Su, da AMD, pede a rivais que compartilhem a capacidade que a ASE está comprando — e 18 analistas seguem precificando o papel abaixo do nível em que ele negocia.
Vincent Jiang · 3 min read
As unidades da ASE Technology divulgaram mais três contratos na manhã de 7 de outubro de 2026: um contrato de engenharia de instalações de NT$ 1,4 bilhão com a Acter, uma compra de máquinas da Tazmo e contratos de engenharia de instalações com a United Purification Technology 123. Nenhum dos três cita cliente. Todos compram concreto, salas limpas ou ferramentas.
Uma lista de compras de três semanas — NT$ 8,9 bilhões dela em oito dias
Desde 17 de setembro, a mesma esteira de anúncios trouxe máquinas avaliadas em mais de NT$ 1 bilhão, uma compra de equipamentos da Teradyne de US$ 48 milhões, mais NT$ 1,33 bilhão em máquinas e um contrato de NT$ 2,04 bilhões com a Acter. Vieram depois NT$ 2,36 bilhões em engenharia de instalações, NT$ 1,13 bilhão em máquinas, um contrato de instalações de NT$ 1,10 bilhão e NT$ 885 milhões em imóveis 1. Só os sete itens com valor divulgado somam NT$ 10,2 bilhões, dos quais NT$ 8,9 bilhões caíram entre 30 de setembro e 7 de outubro 1.
Contratos de Taiwan da ASE com valor divulgado somam NT$ 10,2 bilhões desde 22 de setembro — NT$ 8,9 bilhões em oito dias
Data
| Value | |
|---|---|
| Contratos de instalações, 1º de out. | NT$2.36bn |
| Contrato com a Acter, 30 de set. | NT$2.04bn |
| Contrato com a Acter, 7 de out. | NT$1.4bn |
| Máquinas, 22 de set. | NT$1.33bn |
| Máquinas, 1º de out. | NT$1.13bn |
| Contrato de instalações, 1º de out. | NT$1.1bn |
| Imóveis, 2 de out. | NT$0.89bn |
O cliente está em Taipé
A obra tem um comprador por trás. A presidente e CEO da AMD, Lisa Su, disse em Taipé que a demanda está “ainda maior do que a nossa oferta”, prometeu um aumento substancial da oferta em 2027 e agora planeja capacidade com três a cinco anos de antecedência 45. Sua promessa de mais de US$ 10 bilhões para Taiwan cobre capacidade de embalagem via ASE e SPIL — e ela diz que o valor vai crescer 46.
A AMD também desenvolve com a ASE e a SPIL sua embalagem Elevated Fanout Bridge, e cada rack Helios leva 72 GPUs MI455X da empresa 7. As agências de notícias reportaram que Su pediu aos rivais que compartilhem capacidade 9 — o que deixa a AMD nos dois lados da carteira de pedidos da ASE ao mesmo tempo: codesenvolvedora do processo de embalagem e cliente na disputa pelos mesmos slots.
Capacidade esgotada e um agosto recorde
Agosto foi o primeiro mês da ASE com receita acima de NT$ 80 bilhões, e a imprensa especializada de Taipé diz que a capacidade de embalagem segue esgotada 8. O presidente da TSMC já havia alertado que o aperto na embalagem limita o ritmo de crescimento dos clientes 7. Os comunicados à bolsa mostram quem está pagando para ampliar essa capacidade.
O capex dobra e o preço ultrapassa o alvo
O gasto é o plano. A gestão prevê capex de US$ 10,5 bilhões em 2026, contra US$ 5,5 bilhões em 2025, em busca de receita de embalagem avançada de ponta acima de US$ 3,5 bilhões neste ano e de pelo menos US$ 7 bilhões em 2027 10. Os comunicados mostram a rampa em curso: US$ 2,5 bilhões só no segundo trimestre, US$ 3,9 bilhões no semestre 11.
O retorno também já aparece. A receita de montagem, teste e materiais (ATM) de agosto subiu 41,4% na comparação anual, para US$ 1,594 bilhão, acima do avanço consolidado de 34,6%, com margem bruta da ATM de 27,3% no último trimestre 1213.
O alvo do mercado está abaixo do preço
Ainda assim, o preço-alvo médio de 18 analistas está em NT$ 727,53, 2,21% abaixo do fechamento de NT$ 744,00, e o consenso médio segue de compra 1. O papel listado em Nova York oscilou nas últimas 52 semanas entre US$ 11,07 e US$ 47,93 e foi negociado por último a US$ 46,98 12.
Capex trimestral chegou a US$ 2,5 bilhões no 2º tri de 2026, e a orientação anual de US$ 10,5 bilhões implica segundo semestre mais acelerado
Data
| Capex | |
|---|---|
| 1º tri 24 | $0.39B |
| 2º tri 24 | $0.45B |
| 3º tri 24 | $0.63B |
| 4º tri 24 | $0.98B |
| 1º tri 25 | $1.09B |
| 2º tri 25 | $1.48B |
| 3º tri 25 | $1.47B |
| 4º tri 25 | $1.21B |
| 1º tri 26 | $1.38B |
| 2º tri 26 | $2.51B |
O dia 29 de outubro revela a margem
Os resultados do terceiro trimestre chegam antes da abertura do pregão de 29 de outubro, com orientação da companhia para alta sequencial de 21% a 22% na receita e margem bruta de 20,5% a 21,5% 1210. Duas linhas encerram a discussão: se o ATM segue crescendo mais rápido que a companhia consolidada e se a margem resiste a um ano em que o capex dobra. Até lá, o concreto já está comprado, e ainda não deu retorno.
Deepdive
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