ASE за три недели потратила NT$10 млрд на мощности упаковки, которые не может заполучить AMD
7 октября подразделения ASE раскрыли ещё три тайваньских контракта — очередную порцию трёхнедельной закупочной кампании на NT$10,2 млрд, которая должна подкрепить план удвоить к 2027 году выручку от передовой упаковки (advanced packaging) до $7 млрд. В Тайбэе Лиза Су из AMD просит конкурентов поделиться мощностями, которые сейчас скупает ASE, а целевые цены 18 аналитиков по-прежнему ниже текущих котировок.
Vincent Jiang · 3 min read
Утром 7 октября 2026 года подразделения ASE Technology раскрыли ещё три контракта: контракт с Acter стоимостью NT$1,4 млрд на инжиниринг объектов, закупку оборудования у Tazmo и контракты на инжиниринг объектов с United Purification Technology 123. Клиент не назван ни в одном из трёх. Все три контракта — это бетон, чистые помещения или оборудование.
Трёхнедельный список покупок: NT$8,9 млрд из него — за восемь дней
С 17 сентября в тех же раскрытиях прошли закупка оборудования на сумму более NT$1 млрд, покупка оборудования у Teradyne за $48 млн, ещё оборудование на NT$1,33 млрд, контракт с Acter на NT$2,04 млрд, затем инжиниринг объектов на NT$2,36 млрд, оборудование на NT$1,13 млрд, контракт по объекту на NT$1,1 млрд и недвижимость на NT$885 млн 1. Одни только семь позиций с указанной ценой дают в сумме NT$10,2 млрд, из которых NT$8,9 млрд пришлись на период с 30 сентября по 7 октября 1.
Контракты ASE на Тайване с опубликованной ценой с 22 сентября в сумме дают NT$10,2 млрд, из них NT$8,9 млрд — за восемь дней
Data
| Value | |
|---|---|
| Инжиниринг объектов, 1 окт. | NT$2.36bn |
| Контракт с Acter, 30 сент. | NT$2.04bn |
| Контракт с Acter, 7 окт. | NT$1.4bn |
| Оборудование, 22 сент. | NT$1.33bn |
| Оборудование, 1 окт. | NT$1.13bn |
| Контракт по объекту, 1 окт. | NT$1.1bn |
| Недвижимость, 2 окт. | NT$0.89bn |
Заказчик — в Тайбэе
У этой стройки уже есть покупатель. Глава AMD Лиза Су заявила в Тайбэе, что спрос «даже выше, чем наше предложение», пообещала существенно нарастить поставки в 2027 году и теперь бронирует мощности на три-пять лет вперёд 45. Пообещанные Тайваню более $10 млрд охватывают мощности упаковки у ASE и SPIL, и, по её словам, эта сумма ещё вырастет 46.
Кроме того, AMD вместе с ASE и SPIL разрабатывает упаковку Elevated Fanout Bridge, а в каждой стойке Helios — 72 её GPU MI455X 7. Информагентства передали, что г-жа Су просит конкурентов поделиться мощностями 9. Тем самым AMD оказывается сразу по обе стороны портфеля заказов ASE: она и соразработчик технологии упаковки, и заказчик, который борется за те же слоты.
Мощности распроданы, август — рекордный
Август стал для ASE первым месяцем с выручкой выше NT$80 млрд, а отраслевые издания Тайбэя пишут, что мощности упаковки по-прежнему распроданы 8. Глава TSMC ещё раньше предупреждал: дефицит упаковочных мощностей ограничивает темпы роста клиентов 7. Раскрытия показывают, кто платит за их наращивание.
Капвложения удваиваются, а бумага дороже прогнозов аналитиков
Расходы и есть план. Руководство ориентирует капвложения 2026 года на $10,5 млрд против $5,5 млрд в 2025 году — ради выручки от самой передовой упаковки свыше $3,5 млрд в этом году и не менее $7 млрд в 2027-м 10. Отчётность показывает, что разгон уже идёт: $2,5 млрд только во втором квартале, $3,9 млрд за полугодие 11.
Печатается и отдача. Выручка сегмента сборки, тестирования и материалов (ATM) в августе выросла на 41,4% в годовом исчислении — до $1,594 млрд, опередив консолидированный прирост в 34,6%, при валовой марже ATM 27,3% в минувшем квартале 1213.
Цели аналитиков ниже цены акции
Впрочем, 18 аналитиков в среднем дают целевую цену NT$727,53 — на 2,21% ниже цены закрытия NT$744,00, — а средняя консенсус-рекомендация по-прежнему «покупать» 1. Нью-йоркская бумага за 52 недели торговалась в диапазоне от $11,07 до $47,93, а в последний раз сменила владельца по $46,98 12.
Квартальные капвложения достигли $2,5 млрд во II квартале 2026 года, а годовой ориентир $10,5 млрд означает ускорение во втором полугодии
Data
| Капвложения | |
|---|---|
| I кв. '24 | $0.39B |
| II кв. '24 | $0.45B |
| III кв. '24 | $0.63B |
| IV кв. '24 | $0.98B |
| I кв. '25 | $1.09B |
| II кв. '25 | $1.48B |
| III кв. '25 | $1.47B |
| IV кв. '25 | $1.21B |
| I кв. '26 | $1.38B |
| II кв. '26 | $2.51B |
Проверка маржи — 29 октября
ASE опубликует отчёт за третий квартал до открытия торгов 29 октября. Ориентиры руководства — рост выручки на 21–22% по сравнению с предыдущим кварталом и валовая маржа 20,5–21,5% 1210. Спор закроют две строки отчёта: продолжит ли сегмент ATM обгонять компанию по консолидированным показателям и выдержит ли маржа год, в котором капвложения удвоятся. До тех пор бетон куплен, но ещё не окупился.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
