Avnet stockt Bankkredite um eine Milliarde Dollar auf – Lagerbestand steigt um 600 Millionen Dollar, Schulden erreichen 3,48 Milliarden Dollar
Der Nachtrag vom 13. Oktober erhöht Avnets Kreditzusagen auf 2,75 Milliarden Dollar – die Finanzierung hinter einem Rekordquartal, das sich nicht in Bargeld, sondern in Lagerbeständen und Schulden niederschlägt. In derselben Woche stuften Anleihetrader die Schulden des KI-Rechenzentrumsbetreibers CoreWeave als ausfallgefährdet ein.
Vincent Jiang · 3 min read
Avnet−3.13% — Avnet, down 3.13 percent today, der Chipdistributor aus Phoenix, der sich diese Woche als stiller Gewinner der Speicherknappheit erwiesen hat, hat jetzt die Kreditlinie ausgeweitet, mit der er seine Regale bezahlt. Am 13. Oktober unterzeichneten das Unternehmen und seine niederländische Tochter Avnet Holding Europe BV Nachtrag Nr. 3 zur Bankfazilität, der die Gesamtzusagen um eine Milliarde Dollar auf 2,75 Milliarden Dollar erhöht; eine weitere Milliarde Dollar steht auf Abruf bereit 1. Die Bank of America−0.91% — Bank of America, down 0.91 percent today bleibt Administrative Agent, und der Nachtrag streicht die Credit-Spread-Anpassung auf SOFR-Basis – einen überkommenen Zuschlag auf Avnets Kreditzins 1.
Keine Einreichung sagt, wofür die ausgeweitete Kreditlinie gedacht ist; die nachfolgende Lesart als Lagerbestand ist eine Schlussfolgerung – abgeleitet aus Schulden, die zeitgleich mit Ware zu Speicherpreisen steigen.
Ein Rekordquartal, das im Lager landet
Ein Distributor kauft, bevor er verkauft – und das Einkaufen ist hier die eigentliche Geschichte. Im Juni-Quartal erreichte der Umsatz mit 8,3 Milliarden Dollar einen Rekordwert, 48 Prozent mehr als ein Jahr zuvor; rund ein Drittel dieses Wachstums ging auf höhere Speicherpreise zurück, sagte Finanzvorstand Kenneth Jacobson beim Bilanztelefonat im August 23. Der Lagerbestand in Dollar stieg um 600 Millionen Dollar, davon mehr als die Hälfte Preiseffekte – und von diesen wiederum so gut wie alles Speicher 3.
Auf der Bargeldseite lief es in die andere Richtung. Das Quartal verbrauchte 291 Millionen Dollar an operativem Cashflow, für das September-Quartal wird mit weiterem Verbrauch gerechnet 3. Im selben Zwölfmonatszeitraum stieg die Verschuldung von 2,88 auf 3,48 Milliarden Dollar, während die Barmittel auf 155 Millionen Dollar sanken 4.
Avnets Schulden steigen parallel zu den Rekordumsätzen
- Umsatz
- Schulden
Data
| Umsatz | Schulden | |
|---|---|---|
| Q3/24 | $5.6B | $3.19B |
| Q4/24 | $5.66B | $2.79B |
| Q1/25 | $5.32B | $2.83B |
| Q2/25 | $5.62B | $2.88B |
| Q3/25 | $5.9B | $3.2B |
| Q4/25 | $6.32B | $3.17B |
| Q1/26 | $7.12B | $3.17B |
| Q2/26 | $8.3B | $3.48B |
Drei der letzten vier Quartale verbrauchten operativen Cashflow
Data
| Operativer Cashflow | |
|---|---|
| Q3/24 | $106.33M |
| Q4/24 | $337.83M |
| Q1/25 | $140.88M |
| Q2/25 | $139.48M |
| Q3/25 | -$144.58M |
| Q4/25 | $208.24M |
| Q1/26 | -$53.84M |
| Q2/26 | -$290.74M |
Die einzige KI-Kreditlinie, die noch wächst
Der Nachtrag fiel in die Woche, in der KI-Schulden von teuer zu ausfallgefährdet kippten. CoreWeave−12.18% — CoreWeave, down 12.18 percent today, der KI-Rechenzentrumsbetreiber mit mehr als 51 Milliarden Dollar an Schulden und Verpflichtungen, sah am 14. Oktober seine unbesicherten, 2032 fälligen Anleihen unter 80 Prozent des Nennwerts fallen, während die Aktie um 15 Prozent nachgab 56. Die Kosten für die Absicherung gegen einen Zahlungsausfall überstiegen 1.140 Basispunkte, jenseits der Marke von 1.000 Punkten, ab der Kreditanalysten von Ausfallgefährdung sprechen – und bei Oracle−5.14% — Oracle, down 5.14 percent today, dem Softwarekonzern, der sich für KI-Rechenzentren verschuldet, zogen die Absicherungskosten im Gleichschritt nach 6.
Flussaufwärts kommt das Geld zuerst
Flussaufwärts in der Wertschöpfungskette werden Speicherhersteller bezahlt, bevor sie liefern. Micron−6.00% — Micron, down 6.00 percent today, der US-Speicherhersteller, hat Take-or-Pay-Verträge über fünf Jahre im Volumen von rund 100 Milliarden Dollar unterzeichnet – Käufer zahlen dabei, ob sie die Ware abnehmen oder nicht –, und hält 22 Milliarden Dollar an Kundenanzahlungen, während es nur die Hälfte bis zwei Drittel der Nachfrage seiner KI-Kunden bedient 7. Bei Samsung und SK Hynix−6.61% — SK Hynix, down 6.61 percent today, den beiden größten Speicherherstellern, ist der Bestand an fertigen Speichern auf weniger als zehn Tage geschrumpft 8, und die Hersteller haben Berichten zufolge ihre Kapazität für 2027 über mehrjährige Verträge restlos verkauft 9. In derselben Woche, in der Trader die Schulden von KI-Rechenzentren als ausfallgefährdet einpreisten, stockten die Banken Avnets Kreditlinie auf.
Der Lagerbestand muss abverkauft werden
Das Management hat sich öffentlich verteidigt. Die Lagerreichweite sank auf 71 Tage, der niedrigste Stand seit fast vier Jahren, und die Rendite auf das Betriebskapital erreichte 19 Prozent. Die Führungskräfte erklärten zudem, sie sähen keine klaren Anzeichen für Doppelbestellungen 23. Was zur Vorsicht mahnt: Die Umsatzprognose für das September-Quartal von 9,0 bis 9,3 Milliarden Dollar impliziert, dass sich die Schulden weiter aufzinsen. Der Zinsaufwand belief sich im vergangenen Quartal auf 66 Millionen Dollar – bevor das Limit angehoben wurde 3.
Die Kapitalflussrechnung für das Dezember-Quartal ist der Lackmustest. Entweder schlägt sich der Rekordumsatz in Bargeld nieder – oder er bleibt auf Regalen liegen, die die Banken bezahlt haben.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
