इन्वेंटरी में 60 करोड़ डॉलर का इजाफा, कर्ज 3.48 अरब डॉलर पहुंचा; Avnet ने बैंक क्रेडिट 1 अरब डॉलर बढ़ाया
13 अक्टूबर का संशोधन Avnet की बैंक प्रतिबद्धताओं को बढ़ाकर 2.75 अरब डॉलर कर देता है — यह उस रिकॉर्ड तिमाही की फाइनेंसिंग है जिसका असर नकदी नहीं, इन्वेंटरी और कर्ज के रूप में दिख रहा है। उसी हफ्ते बॉन्ड ट्रेडर्स ने AI डेटा सेंटर ऑपरेटर CoreWeave के कर्ज को डिस्ट्रेस्ड (संकटग्रस्त) मानकर उसकी कीमत तय की।
Vincent Jiang · 3 min read
फीनिक्स की चिप डिस्ट्रीब्यूटर कंपनी Avnet−3.13% — Avnet, down 3.13 percent today, जो इस हफ्ते मेमोरी संकट का चुपचाप फायदा उठाने वाली कंपनी के तौर पर सामने आई, ने उस क्रेडिट लाइन को और बड़ा कर दिया है जिससे वह अपनी अलमारियां भरती है। 13 अक्टूबर को कंपनी और उसकी डच सहायक कंपनी Avnet Holding Europe BV ने अपनी बैंक सुविधा में तीसरा संशोधन पर हस्ताक्षर किए, जिससे कुल प्रतिबद्धता 1 अरब डॉलर बढ़कर 2.75 अरब डॉलर हो गई है; मांगने पर 1 अरब डॉलर और भी उपलब्ध हैं 1। बैंक ऑफ अमेरिका−0.91% — बैंक ऑफ अमेरिका, down 0.91 percent today प्रशासनिक एजेंट बना रहेगा, और यह संशोधन SOFR क्रेडिट स्प्रेड एडजस्टमेंट को खत्म कर देता है — यह Avnet की उधारी दर पर लगने वाला पुराना अतिरिक्त शुल्क था 1।
बढ़ी हुई इस लाइन का इस्तेमाल किस काम में होगा, इसे लेकर कोई फाइलिंग चुप है। इसलिए आगे इन्वेंटरी को लेकर जो निष्कर्ष दिया गया है, वह अनुमान है — इस तथ्य से निकाला गया अनुमान कि कर्ज और मेमोरी की ऊंची कीमतों वाला स्टॉक एक साथ बढ़े हैं।
रिकॉर्ड तिमाही, असर इन्वेंटरी के रूप में
डिस्ट्रीब्यूटर पहले खरीदता है, बेचता बाद में — और कहानी इसी खरीद में है। जून तिमाही में बिक्री रिकॉर्ड 8.3 अरब डॉलर पर पहुंची, साल पहले से 48% ऊपर। चीफ फाइनेंशियल ऑफिसर (CFO) केनेथ जैकबसन ने अगस्त की अर्निंग्स कॉल पर बताया कि इस बढ़त का करीब एक-तिहाई हिस्सा मेमोरी की बढ़ी कीमतों की देन है 23। इन्वेंटरी की रकम 60 करोड़ डॉलर बढ़ी, जिसका आधे से ज्यादा हिस्सा कीमत वृद्धि का था और उसमें भी लगभग पूरा हिस्सा मेमोरी का 3।
नकदी का हिसाब उल्टी दिशा में चला। इस तिमाही में ऑपरेटिंग कैश के 29.1 करोड़ डॉलर इस्तेमाल हुए, और सितंबर तिमाही में इस्तेमाल और बढ़ने की उम्मीद है 3। इसी एक साल में कर्ज 2.88 अरब डॉलर से बढ़कर 3.48 अरब डॉलर पहुंच गया, जबकि नकदी घटकर 15.5 करोड़ डॉलर रह गई 4।
रिकॉर्ड बिक्री के साथ Avnet का कर्ज भी बढ़ता गया
- आमदनी
- कर्ज
Data
| आमदनी | कर्ज | |
|---|---|---|
| Q3 '24 | $5.6B | $3.19B |
| Q4 '24 | $5.66B | $2.79B |
| Q1 '25 | $5.32B | $2.83B |
| Q2 '25 | $5.62B | $2.88B |
| Q3 '25 | $5.9B | $3.2B |
| Q4 '25 | $6.32B | $3.17B |
| Q1 '26 | $7.12B | $3.17B |
| Q2 '26 | $8.3B | $3.48B |
पिछली चार में से तीन तिमाहियों में ऑपरेटिंग कैश फ्लो नकारात्मक रहा
Data
| ऑपरेटिंग कैश फ्लो | |
|---|---|
| Q3 '24 | $106.33M |
| Q4 '24 | $337.83M |
| Q1 '25 | $140.88M |
| Q2 '25 | $139.48M |
| Q3 '25 | -$144.58M |
| Q4 '25 | $208.24M |
| Q1 '26 | -$53.84M |
| Q2 '26 | -$290.74M |
AI की अकेली क्रेडिट लाइन, जो अब भी बढ़ रही है
यह संशोधन उसी हफ्ते सामने आया जिस हफ्ते AI का कर्ज महंगे से उतरकर डिस्ट्रेस्ड की श्रेणी में पहुंच गया। 51 अरब डॉलर से ज्यादा का कर्ज और देयताएं लिए AI डेटा सेंटर ऑपरेटर CoreWeave−12.18% — CoreWeave, down 12.18 percent today के 2032 में परिपक्व होने वाले अनसिक्योर्ड बॉन्ड 14 अक्टूबर को 80 सेंट से नीचे आ गए, जिस दिन कंपनी का शेयर 15% गिरा 56। कंपनी के डिफॉल्ट के खिलाफ बीमा कराने की लागत 1,140 बेसिस पॉइंट पार कर चुकी है — यानी 1,000 के उस आंकड़े से ऊपर, जिसे क्रेडिट एनालिस्ट डिस्ट्रेस की निशानी मानते हैं — और AI डेटा सेंटर के लिए कर्ज उठा रही सॉफ्टवेयर कंपनी ओरेकल−5.14% — ओरेकल, down 5.14 percent today की यह बीमा लागत भी उसी अनुपात में बढ़ी 6।
सप्लाई चेन के ऊपरी हिस्से में नकदी सबसे पहले आती है
सप्लाई चेन के ऊपरी हिस्से में मेमोरी निर्माताओं को शिपमेंट से पहले ही भुगतान मिल जाता है। अमेरिका की मेमोरी कंपनी माइक्रॉन−6.00% — माइक्रॉन, down 6.00 percent today ने करीब 100 अरब डॉलर के पांच साल के टेक-ऑर-पे कॉन्ट्रैक्ट साइन किए हैं, जिनमें खरीदार को माल लेना हो या न लेना हो, भुगतान करना ही होता है। उसके पास ग्राहकों के डिपॉजिट के तौर पर 22 अरब डॉलर जमा हैं, जबकि वह AI ग्राहकों की मांग का सिर्फ आधे से दो-तिहाई हिस्सा ही पूरा कर पा रही है 7। दो सबसे बड़ी मेमोरी निर्माता कंपनियों सैमसंग और SK हायनिक्स−6.61% — SK हायनिक्स, down 6.61 percent today के पास तैयार मेमोरी का स्टॉक दस दिनों से कम बचा है 8, और निर्माताओं ने खबरों के मुताबिक 2027 की क्षमता मल्टी-ईयर शर्तों पर बेच दी है 9। जिस हफ्ते ट्रेडरों ने AI डेटा सेंटर के कर्ज को डिस्ट्रेस्ड आंक दिया, उसी हफ्ते Avnet के बैंकों ने उसकी क्रेडिट लाइन बढ़ा दी।
इन्वेंटरी को बिकना ही होगा
मैनेजमेंट का बचाव खुलेआम सामने है। इन्वेंटरी डेज घटकर 71 पर आ गया, यानी करीब चार साल में सबसे कम स्तर। वर्किंग कैपिटल पर रिटर्न 19% रहा। अधिकारियों ने कहा कि डबल-ऑर्डरिंग यानी एक ही माल की दोहरी बुकिंग का कोई साफ सबूत वे नहीं देख रहे 23। लेकिन एक बात सतर्क करती है: सितंबर तिमाही की 9.0–9.3 अरब डॉलर की गाइडेंस बताती है कि कर्ज लगातार बढ़ता ही जाएगा। आखिर पिछली तिमाही में, लिमिट बढ़ने से पहले भी, ब्याज का खर्च 66 मिलियन डॉलर चल चुका था 3।
दिसंबर का कैश फ्लो स्टेटमेंट ही असलियत सामने लाएगा। या तो रिकॉर्ड आमदनी नकद में बदलेगी, या फिर उन्हीं शेल्फों पर जमी रहेगी जिन्हें भरने का खर्च बैंकों ने उठाया है।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
