ブラックロック、純利益16億6000万ドル――2050億ドルの資金流入を確保、AES買収334億ドルはFERC承認待ち

懸念に答えを出した四半期

ブラックロック▲+0.99% — ブラックロック, up 0.99 percent todayの第3四半期（7〜9月）純利益は16億6000万ドルと、前年同期の13億3000万ドルから24.8%増えた。売上収益は77億ドルで、アナリスト予想の75億2000万ドルを上回った¹²。1株当たりの調整後利益は15.93ドルとなり、市場コンセンサスの14.13ドルをクリアした。顧客からの純資金流入は2050億ドル↗に達し、運用資産残高（AUM）は前年同期の13兆4600億ドルから15兆5000億ドルへ膨らんだ³。運用システム「アラジン（Aladdin）」に関連する技術契約額は12%増えた¹。ラリー・フィンクCEOは資金流入を技術サイクルと結びつけ、「市場のファンダメンタルズは強く、しっかりと支えられている。新技術が触媒となり、より高い利益率と収益の勢いが生まれている」と述べた³。決算発表を受けて株価は一時5%高となった³。

HPSの解約は緩和、手数料収入の勘定はなお賭けを支持

株価を2026年の高値から8%超押し下げてきた↗不安の正体は、プライベートクレジットだった²。ブラックロックが買収したHPSは運用資産1970億ドル超の運用会社で、第3四半期（7〜9月）には「コーポレート・レンディング・ファンド（Corporate Lending Fund）」の口座の11.5%に相当する解約請求を受けた。第2四半期（4〜6月）は13.3%だった²。同ファンドは現在、6億ドル分の買い戻しを計画しており↗、ロイター通信は業界全体で解約圧力が緩みつつあると報じている⁴⁵。プライベートマーケット（非公開市場）はブラックロックの運用資産の約2%だが、基本手数料収入では約11%を占める⁵。フィンクCEOは、同社が過去12か月間でプライベートマーケット向けに680億ドル（うちクレジット向けが250億ドル）を調達したと明らかにした³。

もう一つの賭け、FERCの判断待ち

もう一つの賭けに、四半期決算の数字はない。ブラックロック傘下のGIPが主導するコンソーシアムは、電力会社AESを1株15ドル、債務込みで334億ドルで非公開化する買収を進めている。残る関門は、FERCによる公益審査（public-interest review）だけだ。買収の完了は2026年末～27年初めとされている⁷⁸。エリザベス・ウォーレン上院議員を含む米連邦議会の議員5人は9月28日、FERCのローラ・スウェット委員長に↗、GIPが規制対象の電力会社の過去の中央値（10%）のほぼ2倍に当たる15～20%のリターンを追求していることや、ブラックロックによるデータセンター関連資産の保有が交差補助（cross-subsidization）を招きかねないと指摘した⁸。AES▼−0.20% — AES, down 0.20 percent todayは、この取引に伴うコストは電力需要家には及ばないとしている⁸。インディアナ州の規制委員会は10月7日、出力390メガワットのグーグル向けデータセンター給電計画を承認↗した。その際、小売りの電気料金で回収される送電料金基盤（レートベース）に、7380万ドルの送電網増強費用を組み入れることも認めた。グーグルは、データセンターへの直結の対価として3230万ドルを支払う⁹。一方、オハイオ州はデータセンターと関わりを持つ取締役に忌避を命じた⁷。インディアナ州での再審理はグーグル▼−2.89% — グーグル, down 2.89 percent todayの計画と買収の両方を対象に含み、2027年3月11日のヒアリングまで続く⁷。

成否を分ける2つの数字――HPSの次回解約請求とFERCの結論

いま重要なのは2つの数字だ。1つはHPSの次回の解約請求で、解約圧力の緩和が続くかどうかを試す。もう1つは審理番号EC26-99におけるFERCの結論である⁷。この四半期を支えたのはインデックスファンドだった。次の四半期を左右するのは規制当局だ。