سهم بلوم إنرجي يهبط 6.3% بعد تقرير عن نقل أوراكل الغاز بالشاحنات.. ويبقى فوق متوسط توقعات المحللين عند 258 دولاراً

تصدعت الخميس أغلى قصص طاقة الذكاء الاصطناعي في السوق، وكان التصدع آتياً من قائمة عملائها ذاتها. فقد أفاد تقرير لوكالة بلومبرغ↗ بأن أوراكل▲+4.24% — أوراكل, up 4.24 percent today تنقل الغاز الطبيعي بالشاحنات إلى مراكز البيانات للحفاظ على الجدول الزمني لأعمال الإنشاء في ظل تأخر خطوط الأنابيب، وبأنها نظرت في الحل البديل نفسه لمشروع «جوبيتر» (Project Jupiter) في ولاية نيو مكسيكو ⁶. وهبط سهم بلوم إنرجي▲+2.27% — بلوم إنرجي, up 2.27 percent today 6.3% إلى 272.90 دولار من إغلاق سابق عند 291.29 دولار، ولامس خلالها 264.50 دولار، في الصباح نفسه الذي رفع فيه يو بي إس سعره المستهدف إلى 350 دولاراً ¹. وهبط سهم FuelCell Energy وPlug Power معه، لكن بلوم إنرجي تظل السهم المسعَّر على أساس أطروحة إجهاد الشبكة الكهربائية بأكملها ¹.

متوسط توقعات المحللين أدنى من سعر السهم

تمنح وول ستريت سهم بلوم إنرجي تصنيف «شراء معتدل» (Moderate Buy)، وهذا هو الجزء المهذب من رأيها. ويبلغ متوسط السعر المستهدف بإجماع المحللين 258.32 دولار↗، أي نحو 5% دون مستوى إغلاق السهم ¹. وتتوزع الأسعار المستهدفة على جانبي سعر السهم: يو بي إس عند 350 دولاراً ورويال بنك أوف كندا (RBC) عند 335 دولاراً فوق مستوى الإغلاق، فيما تقف باركليز عند 308 دولارات وبيرنشتاين عند 282 دولاراً دونه، أما متوسط وول ستريت نفسه، البالغ 258.32 دولار، فيقع دونها جميعاً ¹²⁵. فالمشترون عند 272.90 دولار يدفعون أكثر مما يقره إجماع المحللين. وقد حقق السهم عائداً بلغ 234.9% خلال 12 شهراً مقابل 17.1% لمؤشر إس آند بي 500، ويتداول عند مضاعف ربحية 364 مرة ⁴¹.

قصة الطلب حقيقية.. والثغرات كذلك

الربع المالي ليس موضع جدل: بلغت إيرادات الربع الثاني 1.07 مليار دولار متجاوزةً تقدير المحللين البالغ 826 مليون دولار بنسبة 30%، ومرتفعةً 165.5% على أساس سنوي، فيما تعادل توجيهات الشركة لكامل العام البالغة بين 3.9 و4.2 مليار دولار↗ نحو ضعف إيرادات عام 2025 التي فاقت ملياري دولار بقليل ¹⁴. وتشهد المسيرة تذبذباً واحداً: إيرادات الربع الرابع من 2025 البالغة 0.778 مليار دولار تراجعت إلى 0.751 مليار دولار في الربع الأول من 2026، وهو هبوط يتسق مع توقيتات التسليم والطلبات المتراكمة داخل عام تتضاعف فيه الإيرادات، لا مع كسر هذا المسار ⁸. أما السؤالان المفتوحان لدى بيرنشتاين فهما: هل يمتد الطلب إلى ما وراء الطاقة «خلف العداد» (behind-the-meter) لمراكز البيانات؟ وهل تستطيع بلوم إنرجي بناء القدرة الإنتاجية الكافية؟ وجواب الإدارة نفسها عن أوراكل هزّ الكتفين لا أكثر، إذ قال الرئيس التنفيذي ك. ر. سريدهار إن خلايا الوقود المخصصة لمشروع «جوبيتر» يمكن تحويلها إلى موقع آخر إذا تأخر المشروع ²⁵. وقد يكمّل الغاز المنقول بالشاحنات خلايا الوقود أو يزيحها؛ والمعطيات الموثقة لا تحسم أيّ الاحتمالين.

أدلة لا يقرؤها المشترون

باع المطلعون على الشؤون الداخلية 89,698 سهماً بقيمة 21.78 مليون دولار على مدى ثلاثة أشهر، من بينها صفقة بيع بقيمة 2.34 مليون دولار نفذها رئيس القطاع التجاري أمان جوشي في 1 أكتوبر ¹. وتزعم دعوى قضائية جماعية بشأن الأوراق المالية↗ تغطي مشتري الأسهم في الفترة من 27 فبراير 2025 حتى 8 يوليو 2026، أن بلوم إنرجي طمأنت المستثمرين إلى «خلوها من أي سلسلة توريد صينية»، في حين كانت تحصل على عنصر السكانديوم الضروري لخلايا الوقود عبر وسطاء يوردونه من الصين؛ وقد تراجع السهم 5.7% يوم ظهور هذا الادعاء في 8 يوليو ⁴⁷. وتصدر نتائج الربع الثالث في 27 أكتوبر↗ ⁵. إيرادات عند الحد الأدنى البالغ 3.9 مليار دولار أو فوقه تُبقي إعادة تقييم السهم قائمة؛ ودون هذا الحد، فما جرى يوم الخميس لم يكن مجرد ضجيج.

يملك المستثمرون عند 272.90 دولار قائمة عملاء وتوجيهات مضاعفة وعبئاً قانونياً معلقاً. ويملك إجماع المحللين رقماً أدنى. أحدهما محق، وفي 27 أكتوبر يبدأ الحد الأدنى البالغ 3.9 مليار دولار في حسم أيهما.