कैम्ब्रिकॉन का 39% मार्जिन एनवीडिया के निर्वासन पर लगा टोल है—बीजिंग यह टोल हटा सकता है
चीन के उद्योग मंत्रालय (MIIT) ने अलीबाबा और बाइटडांस से एनवीडिया के RTX Pro 5500 चिप्स खरीदने की अपनी योजना दर्ज कराने को कहा है; अगले ही ट्रेडिंग सत्र में कैम्ब्रिकॉन 5.7 प्रतिशत गिरा। छह महीने का हिसाब-किताब बताता है कि बंद बाजार अपने चैंपियन को कितना चुकाता है: 590 करोड़ युआन की आमदनी पर 230 करोड़ युआन का शुद्ध मुनाफ़ा।
Vincent Jiang · 3 min read
मंत्रालय के एक फॉर्म ने चिप शेयरों को 5.7 प्रतिशत हिला दिया
27 सितंबर को द इनफॉर्मेशन ने रिपोर्ट किया कि चीन के उद्योग मंत्रालय ने अलीबाबा और बाइटडांस समेत कंपनियों से एनवीडिया के RTX Pro 5500 चिप्स खरीदने की अपनी योजना दर्ज कराने को कहा 1। मंत्रालय ने कुछ कंपनियों को बताया कि बीजिंग इन खरीदों को मंज़ूरी देने का इरादा रखता है; रॉयटर्स इस रिपोर्ट की पुष्टि नहीं कर सका 1।
अगले ही ट्रेडिंग सत्र में कैम्ब्रिकॉन 5.7 प्रतिशत, मूर थ्रेड्स 6.3 प्रतिशत और एसएमआईसी 3.7 प्रतिशत गिरे 2। उस दिन कैम्ब्रिकॉन की सिलिकॉन में कुछ भी नहीं बदला था। जो बदला, वह इस बात की संभावना थी कि उसके ग्राहकों के पास एक विकल्प आ सकता है।
हर युआन पर 39 पैसे, और बिक्री सिर्फ 1.16 लाख चिप्स
पहली छमाही में कैम्ब्रिकॉन की आमदनी और शुद्ध मुनाफ़ा दोनों दोगुने से ज़्यादा बढ़ गए 4—आमदनी 590 करोड़ युआन और मुनाफ़ा 230 करोड़ युआन 3। यानी रिपोर्ट में दिए आंकड़ों से हिसाब लगाएं तो आमदनी के हर युआन पर 39 पैसे शुद्ध मुनाफ़ा रह जाता है। इस मार्जिन के नीचे जो वॉल्यूम है वह पतला है: एक इंडस्ट्री अनुमान के मुताबिक 2025 में 1.16 लाख एक्सेलेरेटर (accelerator) चिप्स शिप हुए—हुआवे एसेंड के 8.1 लाख का सातवाँ हिस्सा 3।
2026 की आधी छमाही में पूरे 2025 से ज़्यादा मुनाफ़ा
- आमदनी
- शुद्ध मुनाफ़ा
Data
| आमदनी | शुद्ध मुनाफ़ा | |
|---|---|---|
| वित्त वर्ष 2025 | RMB 6.5bn | RMB 2.1bn |
| पहली छमाही 2026 | RMB 5.9bn | RMB 2.3bn |
2025 का आधार यह था: 650 करोड़ युआन की आमदनी और पहली बार कमाया गया सालाना मुनाफ़ा—210 करोड़ युआन 5। बाजार ने स्केल की नहीं, किल्लत की कीमत चुकाई; जून के आखिर में कैम्ब्रिकॉन का मार्केट कैप 1 खरब युआन पार कर गया, फिर फिसलकर करीब 70,000 करोड़ युआन रह गया 5।
2025 में कैम्ब्रिकॉन की 1.16 लाख एक्सेलेरेटर शिपमेंट, हुआवे की गिनती का सातवाँ हिस्सा
Data
| Value | |
|---|---|
| हुआवे एसेंड | 810k |
| टी-हेड | 265k |
| कैम्ब्रिकॉन | 116k |
| कुनलुनशिन | 116k |
राशन की चिप, एकाधिकार के दाम
कैम्ब्रिकॉन का अगला फ्लैगशिप 690 अब तक औपचारिक तौर पर लॉन्च नहीं हुआ, पर उसकी इंडिकेटिव कीमत पहले से ही दो महीने पहले के कोट्स से 20 से 30 फ़ीसदी ऊपर जा चुकी है 6। हुआवे के 950DT की इंडिकेटिव कीमत 2.5 लाख युआन के पार है—इज़ाफ़ा 50 फ़ीसदी तक—क्योंकि ग्रे मार्केट की हाई-बैंडविड्थ मेमोरी (HBM) चीनी खरीदारों को वैश्विक कीमत के कई गुना पर पड़ती है 6।
अड़चन मांग की नहीं, सप्लाई की है: हुआवे के रोटेटिंग चेयरमैन एरिक शू कहते हैं कि कंपनी घरेलू ऑर्डर पूरे नहीं कर पा रही और वह विदेशी बिक्री सीमित कर रही है 7। ख़बरों के मुताबिक़ डीपसीक ने भीतरी मंगोलिया के लिए कम से कम 1.6 लाख हुआवे 950DT बुक कराए हैं, और रिपोर्ट्स के मुताबिक़ डिलीवरी का इंतज़ार एक साल से भी लंबा है 8। इलुवाटार कोरएक्स की बाइटडांस को GPU शिपमेंट इस साल दोगुनी होकर 1 लाख यूनिट पहुँची है—वही किल्लत पाटते हुए 6।
सर्वे मंज़ूरी नहीं
एनवीडिया का कहना है कि अमेरिका की पुरानी पड़ चुकी एक्सपोर्ट पाबंदियाँ और चीन की अपनी इंपोर्ट सीमाएँ मिलकर अब भी उसकी बिक्री रोके बैठी हैं 1। RTX Pro 5500 वर्कस्टेशन कार्ड है—वाशिंगटन जिस एक्सेलेरेटर क्लास पर रोक लगाता है, उससे बाहर 2। बर्नस्टीन के हिसाब से मध्य-2026 तक चीन के AI चिप बाज़ार में एनवीडिया की हिसेदारी करीब 8 फ़ीसदी रह गई है, क्योंकि हाई-एंड पहले ही घरेलू हाथों में जा चुका है; ज़्यादा व्यापक नाप उसे अब भी करीब 55 फ़ीसदी देता है 3।
अब नज़र तीन चीज़ों पर है: क्या मंत्रालय सर्वे को मंज़ूरियों में बदलता है, 690 की लॉन्च पर घोषित होने वाली औपचारिक कीमत, और कैम्ब्रिकॉन का 13.5 अरब युआन का 2026 आमदनी लक्ष्य, जो उसकी कर्मचारी प्रोत्साहन योजना का ट्रिगर है 5। लो-एंड में दरार पड़ने से टॉप की रीप्राइसिंग नहीं होती, और समिट की 30 अरब डॉलर की टैरिफ छूट का दायरा AI चिप्स तक कभी नहीं पहुँचा 2। मार्जिन कभी सिलिकॉन पर छपा ही नहीं था। वह मंत्रालय की फाइल में पड़ा है।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
