ASMPT : Capital Group cède des titres à 173,11 dollars de Hong Kong, sur un carnet de commandes record qui se convertira en 2027
En juillet, ASMPT affichait un montant record de 1,63 milliard de dollars de commandes pour son premier semestre, alors même que son propre directeur général indiquait que les fabricants de mémoires repoussaient leurs achats d'équipements HBM. Le 22 septembre, selon une déclaration déposée auprès de la HKEX, Capital Group a vendu 961 700 actions à 173,11 dollars de Hong Kong ; le titre a clôturé sept jours plus tard à 162,60 dollars, avant des résultats trimestriels attendus le 30 octobre.
Vincent Jiang · 3 min read
Un vendeur met un prix sur un record qui n'en avait pas
Le 22 septembre, The Capital Group Companies a cédé 961 700 actions ASMPT sur la Bourse de Hong Kong à un cours moyen de 173,1101 dollars de Hong Kong, soit environ 166 millions, ramenant sa participation de 6,09 % à 5,86 %. La cession figure dans une déclaration HKEX rendue publique le 24 septembre 1. Le même jour, à Séoul, Hanmi Semiconductor a annoncé la première livraison de son équipement de packaging FC Bonder 75, sans citer d'acheteur, de nombre d'unités ni de montant 23. ASMPT a clôturé le 29 septembre à 162,60 dollars de Hong Kong : le vendeur a donc placé la totalité de sa tranche au-dessus du marché 7.
Deux horloges pour une même famille d'équipements
Le semestre publié le 29 juillet est, en matière de commandes, le meilleur de l'histoire d'ASMPT. Le chiffre d'affaires atteint 1,14 milliard de dollars, en hausse de 42,5 % sur un an, et les prises de commandes 1,63 milliard, en hausse de 85,1 %, soit un ratio book-to-bill de 1,43, le plus élevé depuis le premier semestre 2021 4. Le résultat net des activités poursuivies bondit de 183,8 %, à 741,6 millions de dollars de Hong Kong 6.
Le moteur, c'est le TCB chip-to-substrate, l'étape de brasage par thermocompression qui soude les accélérateurs d'IA et leurs mémoires HBM (high bandwidth memory) sur le boîtier : plus de 50 équipements commandés en juillet par des clients OSAT, des sous-traitants d'assemblage et de test, après 19 début décembre et 15 autres trois semaines plus tard 45. Selon la direction, le lot de juillet sera livré pour l'essentiel au premier trimestre 2027, certains équipements pouvant être avancés au second semestre 2026 4.
La ligne jumelle, celle qui empile les puces DRAM pour former les HBM, patiente. Le directeur général sortant, Robin Ng, a déclaré que la HBM3E « continue de pouvoir répondre aux exigences actuelles » du packaging des GPU, que les clients avaient besoin de plus de temps pour atteindre les spécifications de la HBM4 et que cela « a un impact sur les décisions d'achat des clients » en équipements HBM, 2027 pouvant être l'année où la demande chip-to-wafer décolle 4. La guidance pour le troisième trimestre, entre 630 et 690 millions de dollars, a été annoncée malgré des délais d'approvisionnement plus longs sur certains matériaux, et la direction a signalé que le délai entre les prises de commandes et le chiffre d'affaires s'allongeait 47.
Au moins 84 équipements chip-to-substrate commandés depuis décembre ; les 10 commandes chip-to-wafer servent la logique
- Chip-to-substrate (logique et HBM sur le boîtier)
- Chip-to-wafer (côté logique/chiplets)
Data
| Chip-to-substrate (logique et HBM sur le boîtier) | Chip-to-wafer (côté logique/chiplets) | |
|---|---|---|
| 3 déc. 2025 | 19 | — |
| 22 déc. 2025 | 15 | — |
| 5 févr. 2026 | — | 2 |
| 8 juin 2026 | — | 8 |
| 29 juil. 2026 | 50 | — |
La Corée cultive le créneau qui patiente
Hanmi détient pour l'instant ce créneau : un chiffre d'affaires record au deuxième trimestre, à 251,1 milliards de wons, une marge d'exploitation de 51,9 % qu'aucun concurrent n'égale, et Micron qui pèse 46 % de ses ventes 6. Le groupe engage environ 130 milliards de wons dans une huitième usine visant une production au deuxième trimestre 2027, alors même que la presse sud-coréenne rapporte qu'il a renoncé à son objectif de 2 000 milliards de wons de chiffre d'affaires pour 2026 6.
Le FC Bonder 75 est la première machine que Hanmi expédie vers le territoire des fondeurs et celui des OSAT, où ASMPT détient le procédé de référence (« process of record »). Et l'écart de transparence mesure la distance à parcourir : la commande Griffin de juin s'accompagnait du nom de SK Hynix, d'un montant de 44,2 milliards de wons et d'un site ; celle de septembre, d'aucun des trois 236. ASMPT, de son côté, mène une évaluation conjointe exclusive avec un acteur clé de la mémoire pour le packaging HBM5 4.
Les comptes du 30 octobre
À 162,60 dollars de Hong Kong, les acheteurs font le pari d'une conversion en 2027. L'objectif de cours du courtier Futu, à 233 dollars de Hong Kong, se situe 43 % au-dessus du cours, contre un plus haut sur 52 semaines de 244,40 dollars de Hong Kong 7. Le rapport de Morningstar consacré à la société s'intitule « ASMPT Powering AI Semiconductor Growth » 8.
L'objectif du courtier, 43 % au-dessus du cours, juste sous le plus haut sur 52 semaines
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Plus haut sur 52 semaines | HK$244.4 |
| Objectif du courtier Futu (estimate) | HK$233 |
| Clôture du 29 septembre | HK$162.6 |
Bassel Haddad a pris ses fonctions de directeur général du groupe le 11 août. Les résultats du 30 octobre seront donc les premiers de son mandat, et ils trancheront trois questions : si les prises de commandes ont bien progressé au rythme à un chiffre élevé annoncé dans la guidance, si les plus de 50 équipements seront avancés en 2026, et si le volet HBM se concrétise enfin 457.
Capital Group a conservé 24,57 millions d'actions : il a allégé sa position au-dessus du marché plutôt que de sortir du titre 1. Le carnet de commandes, lui, tourne sur 2027 ; le vendeur a mis un prix sur 2026.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
