Le contrat Google de 1 gigawatt fixe le modèle des data centers au Michigan ; DTE annonce d'autres accords d'ici la fin de l'année

Le Michigan vient de vendre son modèle. Le 2 octobre, la commission des services publics du Michigan a donné à l'unanimité son accord conditionnel↗ aux contrats de DTE Energy▼−0.76% — contrats de DTE Energy, down 0.76 percent today pour alimenter le data center de 1 gigawatt « Project Cannoli » de Google à Van Buren Township, premier contrat hyperscale de l'État arbitré à l'issue d'une procédure contradictoire ¹. Un jour avant le « cinquième anniversaire » de ce vote, DTE a annoncé au marché qu'elle prévoyait de nouveaux contrats de data centers d'ici la fin de l'année↗ ³. Tout ce que le régulateur vient d'écrire constitue désormais la grille tarifaire de la manche suivante.

Les conditions que les prochains contrats devront remplir

Le contrat principal de fourniture d'électricité court sur 20 ans, avec une facturation minimale mensuelle de 80 % de la capacité contractuelle et une indemnité de sortie garantissant au moins 15 ans de facturation minimale ¹. Les régulateurs ont ajouté des conditions : la décision de la commission engage Google à financer jusqu'à 1 600 MW de capacités renouvelables et 480 MW de stockage sur batteries, et selon mlive, l'indemnité de sortie pourrait atteindre 2,5 milliards de dollars↗ ¹². Le président de la commission, Dan Scripps, l'a dit sans détour : « Google peut payer ses propres factures d'énergie » ². Le campus entrera en service en décembre 2027 et atteindra sa charge maximale d'ici décembre 2028 ¹.

Deux camps, et un veto

La procureure générale Dana Nessel réclamait une facturation minimale à 90 % et une indemnité de sortie calculée sur 100 % des mois restant au contrat ; ses services ont dénoncé des risques de report des coûts « sans précédent » ¹². Elle a perdu — sur le papier, du moins. L'Environmental Law & Policy Center a jugé que la commission avait fait rendre des comptes à DTE, sans réussir à obliger Google à financer des solutions décentralisées pour le réseau ¹. Hors du dossier, la question de l'argent a malgré tout été tranchée : la commission du comté de Wayne est passée outre le veto de l'exécutif du comté, Warren Evans, contre une exonération fiscale qui fera économiser à Google plus de 125 millions de dollars, et la commission d'urbanisme de Van Buren peut approuver le plan d'implantation définitif dès le 14 octobre ¹².

Ce que ce contrat vaut pour l'action

Pour les actionnaires de DTE, la décision de la commission transforme un langage de protection des consommateurs en argument sur la qualité des résultats. La directrice générale, Joi Harris, a indiqué aux analystes que le projet Google et les autres opportunités de data centers apportaient un potentiel de hausse par rapport au plan, et les analystes chiffrent à environ 5 milliards de dollars, d'ici à 2032, le surcroît d'investissements (capex) entraîné par le contrat↗ ⁴. DTE totalise déjà 2,4 GW de contrats hyperscale signés, avec cinq à six gigawatts de plus dans le pipeline, alors que le titre évolue près de son plus bas sur cinquante-deux semaines ⁴. La question des annonces de fin d'année relève de l'arithmétique : le modèle est une croissance dérisquée, et la seule variable encore ouverte est le nombre de gigawatts qui le signeront.

Le contraste qui devrait inquiéter tous les autres

Le contrat conclu en décembre avec Oracle▼−0.43% — Oracle, down 0.43 percent today et OpenAIPVT$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T, un campus de 1,4 GW à Saline Township, a été entériné sans débat, en procédure non contradictoire : ni témoignages, ni contre-interrogatoires ¹². Le dossier Google, lui, a exigé six mois de procédure contradictoire pour aboutir à des minimums moins exigeants que ce que demandait la procureure générale. La tendance n'a qu'un sens : chaque nouveau contrat hérite d'un précédent, et chaque approbation raccourcit l'examen du suivant. Les investisseurs qui lisent chez DTE la protection de paiement sur quinze ans devraient aussi lire le calendrier du régulateur.