Contrato de 1 gigawatt da DTE com o Google define em Michigan o modelo para data centers; mais acordos até o fim do ano

Michigan acabou de vender seu modelo. Em 2 de outubro, a Comissão de Serviços Públicos de Michigan votou por unanimidade pela aprovação condicional↗ dos contratos da DTE Energy▼−0.76% — contratos da DTE Energy, down 0.76 percent today para alimentar o data center de 1 gigawatt do Google em Van Buren Township — batizado "Projeto Cannoli" —, o primeiro acordo de hiperescala do estado decidido em processo contencioso ¹. Um dia antes de a votação completar cinco dias, a DTE avisou o mercado de que planeja anunciar novos acordos de data center até o fim do ano↗ ³. Cada termo que o regulador acabou de escrever virou a tabela de preços da próxima rodada.

Os termos que os próximos acordos terão de igualar

O contrato principal de fornecimento dura 20 anos, com faturamento mensal mínimo de 80% da capacidade contratada e um pagamento de rescisão que protege pelo menos 15 anos de cobranças mínimas ¹. Os reguladores acrescentaram condições: a decisão da comissão compromete o Google a financiar até 1.600 MW de geração renovável e 480 MW de armazenamento em baterias, e, segundo o mlive, o pagamento de saída pode chegar a US$ 2,5 bilhões↗ ¹². O presidente da comissão, Dan Scripps, disse sem rodeios: "O Google pode pagar as próprias contas de energia" ². O campus entra em operação em dezembro de 2027 e atinge a carga máxima até dezembro de 2028 ¹.

Os dois lados — e o veto

A procuradora-geral Dana Nessel pressionava por um faturamento mínimo de 90% da demanda e por uma fórmula de rescisão em 100% dos meses contratuais restantes, e a procuradoria classificou como "inéditos" os riscos de repasse de custos ¹². Ela perdeu, no papel. O Environmental Law & Policy Center disse que a comissão responsabilizou a DTE, mas não conseguiu obrigar o Google a financiar soluções distribuídas de rede ¹. Fora dos autos, o dinheiro acabou resolvido assim mesmo: a comissão do condado de Wayne derrubou o veto do executivo do condado, Warren Evans, a uma isenção fiscal que poupa ao Google mais de US$ 125 milhões, e a comissão de planejamento de Van Buren pode aprovar o plano final do empreendimento já em 14 de outubro ¹².

Quanto o contrato vale para a ação

Para os acionistas da DTE, a decisão converte a linguagem de proteção ao consumidor em um argumento de qualidade dos lucros. A CEO Joi Harris disse a analistas que o projeto do Google e outras oportunidades de data centers trazem upside ao plano, e analistas estimam em cerca de US$ 5 bilhões o capex puxado pelo negócio até 2032↗ ⁴. A DTE já soma 2,4 GW em contratos de hiperescala assinados e tem outros cinco a seis GW no pipeline, enquanto sua ação negocia perto da mínima de 52 semanas ⁴. A questão dos anúncios de fim de ano é aritmética: o modelo é crescimento sem risco; a única variável em aberto é quantos gigawatts vão assiná-lo.

O contraste que deveria preocupar os demais

O contrato de dezembro com a Oracle▼−0.43% — Oracle, down 0.43 percent today e a OpenAIPVT$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T, um campus de 1,4 GW em Saline Township, foi aprovado ex parte, sem depoimentos nem contraditório ¹². O caso do Google levou seis meses de processo contencioso para terminar em mínimos menos exigentes do que os pretendidos pela procuradora-geral. O padrão aponta numa única direção: cada novo negócio herda um precedente, e cada aprovação encurta o escrutínio do seguinte. O investidor que lê a proteção de pagamentos de 15 anos da DTE deveria ler também o calendário do regulador.