دعوى احتيال في الأوراق المالية تلاحق «فلونس إنرجي» ورهانها على طاقة الذكاء الاصطناعي بعد ثلاثة تخفيضات للتوقعات وهبوط السهم 73%
تقول دعوى جماعية بتهمة الاحتيال في الأوراق المالية إن توقعات «فلونس إنرجي» للسنة المالية 2026 قامت على مصانع تصنيع بالتعاقد لم تكن جاهزة يوماً، فيما تسند إفصاحات الشركة ذاتها هذا التسلسل الزمني: ثلاثة تخفيضات للتوقعات في ثمانية أشهر أفقدت السهم نحو 73% من قيمته.
Vincent Jiang · 3 min read
تواجه «فلونس إنرجي» (Fluence Energy)−1.93% — «فلونس إنرجي» (Fluence Energy), down 1.93 percent today الآن دعوى قضائية فيدرالية بتهمة الاحتيال في الأوراق المالية تقول إن توقعات الشركة للسنة المالية 2026 لم تكن قابلة للتحقق على الإطلاق 123. وتعمل الشركة، المدعومة من «سيمنس» و«إيه إي إس» (AES)، مورداً لأنظمة البطاريات المتصلة بالشبكات الكهربائية، وتبيع منتجاتها في سوق توسيع قدرات الطاقة المدفوعة بطفرة الذكاء الاصطناعي. وتغطي الدعوى، هاتويك ضد فلونس إنرجي، والمسجلة في 28 سبتمبر 2026، أمام المحكمة الفيدرالية للمنطقة الجنوبية من نيويورك، المستثمرين الذين اشتروا أسهم الشركة بين 24 نوفمبر 2025 و16 سبتمبر 2026 123. ويحين موعد تقديم طلبات تعيين المدعي الرئيسي في الفترة من 27 إلى 30 نوفمبر 123.
وسجل السهم الذي حمل على كاهله السيناريو المتفائل لقطاع تخزين طاقة الذكاء الاصطناعي إغلاقاً عند 4.965 يورو في بورصة فرانكفورت في 23 أكتوبر، أي نحو ربع مستواه قبل فبراير 4.
الطلب لم يكن يوماً هو المشكلة.. بل التسليم
تحدثت الإدارة خلال فترة الدعوى عن تسارع الطلب: «تسارع نمو مراكز البيانات، وطلب شركات المرافق، وارتفاع الأحمال الصناعية»، مع محفظة طلبات «تؤمّن» أو «تغطي» إيرادات السنة المالية 2026 16. لكن الدعوى تروي قصة مختلفة: الإيرادات اعتمدت على مرافق جديدة للتصنيع بالتعاقد لم تكتمل أو لم تكن جاهزة للتشغيل أو كانت عاجزة عن الإنتاج بالأحجام التي افترضتها التوقعات، فيما لم تكن الإجراءات التصحيحية تجدي نفعاً 13. ويضيف إشعار «هاغنز بيرمان» التفصيل الأكثر إيلاماً: تعطل نظام اللحام الآلي في منشأة هيوستن، فلجأ العمال إلى اللحام اليدوي 6.
الأدلة الدامغة.. ثلاثة تخفيضات في ثمانية أشهر
في 4 فبراير 2026، أعلنت «فلونس» عن هامش ربح إجمالي وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) بلغ 4.9%، بانخفاض 6.5 نقطة على أساس سنوي، وعن صافي خسارة بلغ 62.6 مليون دولار مقابل 57.0 مليون دولار في العام السابق 1. وتراجع السهم 34.63% في اليوم التالي إلى 18.95 دولاراً 1.
وفي 5 أغسطس، جاءت إيرادات الربع الثالث البالغة 649.8 مليون دولار «أضعف من المتوقع»، وهبط هامش الربح الإجمالي المعدّل إلى 5.9% مقابل 15.4% في العام السابق، وانزلقت تسليمات بقيمة 400 مليون دولار إلى السنة المالية 2027 12. وأغلق السهم عند 13.21 دولاراً 12. ثم في 16 سبتمبر، خفّض تحديث في منتصف الربع توقعات الإيرادات للسنة كاملة بنحو 600 مليون دولار إلى 2.4 مليار دولار، ونقل توقعات الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والديون (EBITDA) من خسارة قدرها 10 ملايين دولار إلى خسارة قدرها 200 مليون دولار، وعزتها الشركة إلى «تأخرات في رفع وتيرة إنتاج منشأة التصنيع بالتعاقد الخاصة بنا في هيوستن» 156. وأغلق السهم عند 7.66 دولارات في اليوم التالي، بعدما تبخر نحو 3 مليارات دولار من القيمة السوقية منذ فبراير، بحسب «هاغنز بيرمان» 156.
قاع أدنى للسهم بعد كل تخفيض للتوقعات
Data
| الإغلاق | |
|---|---|
| 5 فبراير | $18.95 |
| 6 أغسطس | $13.21 |
| 17 سبتمبر | $7.66 |
هامش ربح «فلونس» انكسر في الربع نفسه الذي ظهرت فيه مشكلات التصنيع بالتعاقد
Data
| هامش الربح الإجمالي وفق GAAP (%) | |
|---|---|
| الربع الثالث 2024 | 12.8% |
| الربع الرابع 2024 | 11.4% |
| الربع الأول 2025 | 9.9% |
| الربع الثاني 2025 | 14.8% |
| الربع الثالث 2025 | 13.7% |
| الربع الرابع 2025 | 4.9% |
| الربع الأول 2026 | 10% |
| الربع الثاني 2026 | 5.1% |
الوجه الآخر للقصة.. وما يستحق المتابعة
لا يزال السيناريو المتفائل قائماً على الورق: فالبيان الذي أصدرته «فلونس» نفسها في سبتمبر يقول إن الطلب «ظل قوياً على الصعيدين المحلي والدولي»، وإن الإجراءات التصحيحية التي اتخذتها الشركة المصنعة بالتعاقد «أسفرت بالفعل عن زيادة في مستويات الإنتاج اليومية» 5. فإذا رفعت المصانع وتيرة إنتاجها وتحولت محفظة الطلبات إلى إيرادات، فإن الدعاوى القضائية ليست سوى ضجيج. لكن التسليم فشل ثلاث مرات في ثمانية أشهر، ومحفظة الطلبات لا تُصلح مصنعاً.
وعد المدير المالي لـ«فلونس» أحمد باشا بوضع خطط للسنة المالية 2027 تستهدف «تحقيق تدفق نقدي تشغيلي محايد أو إيجابي... من دون رأس مال خارجي» عند صدور نتائج السنة المالية 2026 5. وهذا التقرير، وما إذا كانت توقعات الإيرادات البالغة 2.4 مليار دولار ستصمد، هو ما سيحسم أي الروايتين كانت صحيحة 5.
Get Power by email, free
How AI's hunger for electricity moves utilities, power plants and the grid. In our daily email, every weekday.
