Fluence, le pari électrique de l'IA, visé par une action collective pour fraude boursière après trois avertissements sur résultats et une chute de 73 %
L'action collective pour fraude boursière reproche à Fluence d'avoir bâti ses prévisions pour l'exercice 2026 sur des usines sous-traitantes jamais prêtes. Et les propres publications du groupe corroborent ce calendrier : trois avertissements sur résultats en huit mois ont fait chuter le titre d'environ 73 %.
Vincent Jiang · 3 min read
Fluence Energy−1.93% — Fluence Energy, down 1.93 percent today, le fournisseur de batteries pour réseaux électriques soutenu par Siemens et AES et positionné sur le chantier électrique de l'IA, fait désormais l'objet d'une plainte fédérale pour fraude boursière estimant que ses prévisions pour l'exercice 2026 n'ont jamais pu être tenues 123. La plainte Hatweek c. Fluence Energy, déposée le 28 septembre 2026, portée devant le tribunal fédéral du district sud de New York, couvre les investisseurs ayant acheté des titres entre le 24 novembre 2025 et le 16 septembre 2026 123. Les demandes de désignation du demandeur principal sont attendues du 27 au 30 novembre 123.
Le titre qui portait le scénario haussier du stockage pour l'IA a clôturé à 4,965 euros à Francfort le 23 octobre, soit environ le quart de son niveau d'avant février 4.
La demande n'a jamais été le problème. Les livraisons, si
Pendant la période visée par l'action, le discours de la direction tenait en une accélération de la demande : « croissance accélérée des centres de données, demande des utilities et charges industrielles en hausse », avec un carnet de commandes qui « sécurisait » ou « couvrait » le chiffre d'affaires de l'exercice 2026 16. La plainte en raconte une autre : ce chiffre d'affaires dépendait de nouvelles usines sous-traitantes inachevées, non opérationnelles ou incapables de produire aux volumes supposés par les prévisions, et les mesures correctives ne fonctionnaient pas 13. Le communiqué de Hagens Berman ajoute le détail accablant : à l'usine de Houston, le soudage automatisé a fait défaut, et les ouvriers ont soudé à la main 6.
Les pièces à conviction : trois avertissements sur résultats en huit mois
Le 4 février 2026, Fluence a publié une marge brute GAAP de 4,9 %, en repli de 6,5 points sur un an, et une perte nette de 62,6 millions de dollars, contre 57,0 millions un an plus tôt 1. Le lendemain, le titre a chuté de 34,63 %, à 18,95 dollars 1.
Le 5 août, le chiffre d'affaires du troisième trimestre s'est établi à 649,8 millions de dollars, « plus faible que prévu » ; la marge brute ajustée a reculé à 5,9 %, contre 15,4 % un an plus tôt, et 400 millions de dollars de livraisons ont glissé vers l'exercice 2027 12. Le titre a clôturé à 13,21 dollars 12. Puis, le 16 septembre, une mise à jour à mi-trimestre a abaissé d'environ 600 millions de dollars, à 2,4 milliards de dollars, les prévisions annuelles de chiffre d'affaires et fait basculer celles d'EBITDA ajusté, d'une perte de 10 millions à une perte de 200 millions de dollars, en invoquant des « retards dans la montée en cadence de notre usine sous-traitante de Houston » 156. Le lendemain, le titre a fini à 7,66 dollars ; depuis février, près de 3 milliards de dollars de capitalisation boursière se sont évaporés, selon Hagens Berman 156.
Chaque avertissement sur résultats a laissé le titre sur un plancher plus bas
Data
| Clôture | |
|---|---|
| 5 févr. | $18.95 |
| 6 août | $13.21 |
| 17 sept. | $7.66 |
La marge brute de Fluence a cédé le trimestre même où les problèmes de fabrication sous contrat ont fait surface
Data
| Marge brute GAAP (%) | |
|---|---|
| T3 24 | 12.8% |
| T4 24 | 11.4% |
| T1 25 | 9.9% |
| T2 25 | 14.8% |
| T3 25 | 13.7% |
| T4 25 | 4.9% |
| T1 26 | 10% |
| T2 26 | 5.1% |
Le contrepoint, et ce qu'il faut surveiller
Le scénario haussier tient sur le papier : dans son propre communiqué de septembre, Fluence affirme que la demande « est restée forte, tant au niveau national qu'international » et que les mesures correctives du sous-traitant « ont déjà entraîné une hausse des niveaux de production quotidiens » 5. Si les usines montent en cadence, le carnet de commandes se convertit et les poursuites ne sont que du bruit. Mais les livraisons ont échoué trois fois en huit mois, et un carnet de commandes ne répare pas une usine.
Le directeur financier Ahmed Pasha s'est engagé à présenter, à la publication des résultats de l'exercice 2026, des plans pour l'exercice 2027 visant à « générer un flux de trésorerie d'exploitation neutre à positif... sans capitaux externes » 5. C'est ce rapport, et la question de savoir si l'objectif de 2,4 milliards de dollars tiendra, qui départagera les deux récits 5.
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